השווקים עסוקים מדי בדיון הטריוויאלי כמה יוריד הבנק הפדרלי את הריבית, אמר היום אחד מבכירי הבנק הפדרלי פרדריק מישקין. לדבריו, יש להתמקד במסע ולא בחניות בדרך.
"הדבר החשוב ביותר עבור תמחור מרבית הנכסים הפיננסיים הוא הדרך לפיה מתנהלת המדיניות המוניטרית ולא פעולה מסוימת הננקטת בפגישה בודדת", אמר מישקין והוסיף כי הוא מקווה שמדיניות תקשורת שקופה יותר של הבנק הפדרלי תסיט את תשומת הלב מהטווח הבינוני.
מישקין דחק בשווקים לא להתייחס לדבריו היום כרמז למדיניות המוניטרית בה יתמוך בפגישה הבאה של הבנק הפדרלי ב-30 בינואר. לאור דברים שאמר אתמול יו"ר הפד בן ברננקי, הציפיות בשווקים הן כי הבנק הפדרלי יוריד את הריבית ב-0.5% לפחות בפגישה זו.
נאומו של מישקין התמקד בשאלה כיצד הסערה בשווקים הפיננסיים אילצה את הבנק הפדרלי לשנות את גישתו לגבי מדיניות קביעת הריבית. בזמנים תקינים, הפד יכול לבחון את הנתונים הכלכליים המתפרסמים על מנת לקבוע מדיניות שתגדיל את הרווחים ותקטין את האינפלציה. אך כאשר השווקים הפיננסיים מתאפיינים בחוסר יציבות ועצבנות, כפי שהם כיום, הכלכלה אינה מתנהגת באופן הניתן לחיזוי.
במילותיו של מישקין, התנהגות הכלכלה היא "לא ליניארית". כלומר, "המדיניות המוניטרית צריכה להתבצע בשעה הנכונה, להיות החלטית וגמישה", אמר מישקין.
בזמנים של אי וודאות, על הבנק הפדרלי למקד את תשומת ליבו לא בתוצאה אותה היה רוצה אלא במדיניות שתמנע את התוצאות המזיקות ביותר, אמר מישקין. כמו כן, על הבנק לקחת בחשבון את דעותיו של הציבור לגבי התוצאות מהן יש להימנע בכל מחיר.
לדוגמה, "אם התחזיות הן לעלייה באינפלציה, על הבנק המרכזי להיות מוכן להותיר את הריבית על כנה או אף להעלותה", הסביר מישקין.
בכיר הבנק הפדרלי מישקין: השווקים מתעסקים באובססיוויות בשאלה חסרת החשיבות כמה יוריד הבנק הפדרלי את הריבית
סוכנויות הידיעות
11.1.2008 / 21:09