יובל בן זאב חותך המלצה ויעד לפועלים; יובל זעירא: היעד יישאר מעל 24 שקל גם אם הבנק ימחק 2.5 מיליארד שקל

רשמו לפניכם את התאריכים הבאים: ה-13 ביולי 2008 וה-13 בינואר 2009. בשני התאריכים הללו ניתן יהיה לבחון את האנליסטים יובל זעירא מקבוצת אי.בי.אי ויובל בן זאב מכלל פיננסים - שהוציאו היום במקביל המלצה פסימית והמלצה אופטימית, בהתאמה, עבור מניות בנק הפועלים.



יובל בן זאב הוריד את ההמלצה למניה ל"תשואת שוק" וחתך את מחיר היעד ב-2 שקלים, ל-21 שקלים - גבוה בכ-17% ממחירה הבוקר בתל אביב. זעירא, לעומתו, הותיר לפועלים המלצת "קנייה" עם יעד של 24.6 שקל.



בן זאב, שהינו האנליסט הראשי של כלל פיננסים, קיבל את ההחלטה מכמה סיבות: ראשית, ההפרשות הגדולות בעולם שמעידות על חומרת המצב ורומזות שייתכן כי פועלים עדיין לא סיים עם המחיקות.



שנית, תחושת אי נוחות בשל קשריו של הבנק עם המשקיעים ודרך ניהול הסיכונים שלו - במיוחד נוכח העובדה שבפגישה עם משקיעים לפני כחודש וחצי - הדגיש הבנק כי הוא מרגיש בנוח עם תיק ההשקעות שלו.



סיבה נוספת וחשובה היא תהיות שיש לבן זאב בנוגע ליעדי התשואה, לפחות כפי שהם פורסמו בתקשורת. על פי הפרסום, התשואה צפויה להגיע ל-15%. בן זאב סבור כי ייתכן מאוד שהיא תגיע בסופו של דבר ל-14% בלבד - מה שמוריד את התחזית לרווח של הבנק למניה ומעלה את המכפיל.



לבסוף, מדאיגה את האנליסט של כלל פיננסים גם הכלכלה המקומית, שעשויה להיות מושפעת מהמיתון בארה"ב. כל אלה מביאים את בן זאב לסברה כי הסנטימנט השלילי לבנק צפוי להישאר בתקופה הקרובה.



לעומתו, יובל זעירא מאי.בי.אי בוחר בגישה האופטימית. לדעתו, התרחיש הפסימי כבר התרחש, השוק כבר העניש את המניה ולכן הוא מותיר את ההמלצה בעינה.



באי.בי.אי מאמינים כי הבנק יצליח לעמוד בתחזיות של 2008 וכי המאמצים שלו להשאיר את ההפסדים בדו"חות 2007 יביאו לכך שהחל מדו"חות הרבעון הראשון של השנה, תוכל הנהלת הפועלים להציג דף נקי.



זעירא העניק לבנק יעד של 24.6 שקל, כשהוא סבור שהיעד הזה לא ישתנה גם אם הבנק ימחוק 2.5 מיליארד שקל ולא 1.2 - כפי שהודיע עד כה. ולא רק זאת, הוא סבור שגם אם הבנק ימחוק סכום של 3.75 מיליארד שקל בשל החשיפה למשכתנאות מסוכנות בארה"ב - מחיר היעד יירד עד ל-23.48 שקל בלבד.



האמת, אם לחזור להתחלה, לא חייבים לרשום את התאריכים הללו ביומן. זאת, שכן לא יהיה תלוש כלל להניח שהאנליסט שסיפק תחזית מדויקת יותר מבין השניים - לא יתמהמה להפנות את תשומת לבה של התקשורת.