כלכלני בנק ההשקעות השווייצי UBS מוריד את ההמלצה לחברת תעשיות, שבשליטת יהודה ויהודית ברוניצקי, מ"קנייה" ל"נייטרלי", וכן מורידים את מחיר היעד למניית החברה מ-58 שקל ל-55 שקל - הגבוה בכ- 3% ממחיר המניה בשוק. מניית אורמת ירדה בחודשיים האחרונים בכ-16% והחברה נסחרת כיום לפי שווי שוק של 6.33 מיליארד שקל.
"לאחר שמשפחת ברוניצקי הגדילו את החזקתם באורמת ל-35%, הסתיים למעשה מאבק השליטה בחברה, ולמרות שגזית הגיעו להחזקה של 19% באורמת, תמשיך משפחת ברוניצקי לשלוט בחברה לטווח ארוך", כותבים ב-UBS.
בעקבות כך, מעדכנים כלכלני UBS את מודל ההכנסות לאורמת לשנת 2008, ומורידים את תחזית ההכנסות שלהם ל-330 מיליון דולר - 14% מתחת לקונצנזוס האנליסטים בארה"ב הצופה הכנסות של כ-383 מיליון דולר.
"אנו ממשיכים להאמין כי הפעילות העסקית וההנהלה של החברה הם ברמה האיכותית הגבוהה ביותר, אך בהיעדר מאבק השליטה, מנית אורמת תחזור להיסחר סביב השווי הכלכלי שלה. מחיר זה קרוב למחיר המניה כיום, ולא טומן בחובו כרגע פוטנציאל רב", כותב האנליסט דארן שו.
שו מוסיף, כי להבדיל מבנקי ההשקעות האחרים, הם סבורים דווקא כי ראשי גזית, חיים כצמן ודורי סגל, תמיד הרגישו בנוח עם החזקת מיעוט באורמת. השניים שידרו ביטחון לאורך זמן כי יצליחו לייצר למשקיעיהם תשואה ראויה על ההשקעה באורמת.
כמו כן, סבור שו כי אורמת צפויה לסבול מכך, שמספר פרויקטים של החברה צפויים לייצר הכנסה מאוחר יותר ממה שתוכנן מקודם, זאת לצד הגידול בהוצאות אשר צפוי לקצץ את שולי הרווח של החברה.
המלצה זו מצטרפת להמלצה של בית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה, אשר הוריד ביום חמישי האחרון את המלצתו לאורמת מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק", וכן הוריד את מחיר היעד למניית אורמת מ-56.5 שקל ל-55 שקל. זאת לאחר שגם בבטוחה סבורים כי מאבק השליטה על אורמת הסתיים.
UBS: "לאחר שמאבק השליטה על אורמת הסתיים אין כרגע פוטנציאל מהותי לעליית מחיר המניה"
מיכאל רוכוורגר
14.1.2008 / 16:24