חשש מאובדן דירוג האשראי AAA מפיל את מניות מגזר ביטוח האג"ח בוול סטריט; אמבק נופלת ב-47%

מניות חברות ביטוח האג"ח בארה"ב רושמות ירידות חדות במסחר בוול סטריט על רקע חששות כי יאבדו את דירוג האשראי הגבוה שלהן - AAA - בשל התגברות הסיכונים הקשורים לאג"ח מגובות משכנתאות המבוטחות על ידן.



מניית MBIA (סימול MBI), חברת ביטוח האג"ח הגדולה בעולם, נופלת ב-23%, ומשלימה בכך נפילה של 83% בתוך שלושה חודשים, ומניית אמבק (סימול ABK), חברת ביטוח האג"ח השנייה בגודלה בעולם, צונחת ב-47%, בדרכה להשלים נפילה של 89% בשלושה החודשים החולפים, לאחר שחברות דירוג האשראי סטנדרד אנד פור'ס ומודי'ס הודיעו אתמול כי הן שוקלות להוריד את דירוג האשראי של שתי החברות. השווי שוק של אמבק ו-MBIA נחתך ביותר משמונה מיליארד דולר לכל חברה מאז תחילת שנת 2007.



בשוק עסקות ה-CDS, המאפשרות להעביר סיכוני אשראי, נסקו חוזי ה-credit default swap של שתי החברות לשיאים חדשים, על רקע חששות המשקיעים כי החברות לא יצליחו לפרוע את חובותיהן. חוזי ה-CDS על אג"ח של MBIA מזנקים ב-9%, ואילו החוזים על אג"ח של אמבק קופצים ב-15%.



credit default swap הוא הסכם דו צדדי המאפשר העברת סיכון אשראי של צד שלישי מצד ראשון לצד שני. צד אחד בעסקת ההחלפה הוא המלווה העומד בסיכון שמיטת חוב מהצד השלישי. הצד השני בעסקת ההחלפה מסכים לספק ביטוח לסיכון זה בתמורה לתשלומים תקופתיים (סוג של פרמיית ביטוח).



אם הצד השלישי שומט את חובו, הצד השני, שסיפק את הביטוח, חייב לרכוש מהצד הראשון, המבוטח, את האג"ח שלא נפרעה ולשלם לצד הראשון המבוטח את שארית הריבית ואת הקרן. חוזי החלף משמשים את המשקיעים למטרת הימור על סיכויי שמיטת חובות והם אחד התחומים הצומחים ביותר בשוק הנגזרים באחרונה.



אמבק חתכה אתמול את הדיווידנד שתחלק למשקיעים ופיטרה את מנכ"ל החברה לאחר שדיווחה על מחיקות גדולות מהצפוי בגין ירידה בערך אג"ח המבוטחות על ידה, לאחר שמוקדם יותר החודש חתכה MBIA את הדיווידנד הרבעוני למשקיעים.



חברות לביטוח אג"ח מסייעות לגופי שלטון מקומי להוזיל את עלויות ההלוואות שנטלו, ובה בעת לשמור על דירוג אשראי גבוה. בתמורה לביטוח אג"ח מוניציפליות, מאפשרת למעשה חברת הביטוח להעניק דירוג אשראי גבוה לעיר או לשלטון המקומי שמנפיק את האג"ח - ובכך מאפשרת למבטח לשלם ריבית נמוכה יותר, ולחסוך בכך מכספי משלמי המסים.



המשקיע המיליארדר וורן באפט הקים בחודש שעבר חברה ביטוח אג"ח - ברקשייר התאוויי אשורנס - הפונה לשוק השלטון מקומי. החברה מבטחת אג"ח מוניציפלית ואג"ח של גופי שלטון מקומיים אחרים, אשר מונפקות לצורך מימון פרויקטים בתחום התשתיות והשירותים.