ברן וגרנית משליכות עוגנים ירוקים לחברות תקשורת סלולרית

מאת יורם גביזון

התחרות המחריפה בין חברות התקשורת הסלולרית וצורכי המזומנים שלהן עשויים לחייב אותן לניצול יעיל יותר של המשאבים הכספיים. אחת הדרכים לעשות זאת היא להוציא את ניהול מגדלי התקשורת לגורם חיצוני, ולהתמקד בהשקעות בתדרים, בציוד קצה ובשיווק. החברות ברן וגרנית מעריכות שהיתרונות לחברות הסלולר, ולחברות תקשורת פנים-ארצית שיפעלו על בסיס מערכות רדיו, ימריצו אותן לחכור אתרי תקשורת חדשים ולמכור אתרים קיימים לגורמים חיצוניים. חברת נספן מקבוצת ברן (50%) וגרנית הכריזו שלשום על הקמת חברה שתעסוק בניהול מגדלי תקשורת (TM-Tower Management) בישראל ישקיע סכום מרבי של 5 מיליון דולר בחברה החדשה - באמצעות הלוואות בעלים.

יו"ר ברן , מאיר דור, אמר כי החברה החדשה, שתיקרא עוגנים ירוקים, תקים כמה עשרות אתרי תקשורת בעלות של כמה עשרות אלפי דולרים לאתר. זאת, מאחר שבידי הקבוצה אינדיקציות לכך שיש כדאיות כלכלית במיזם, גם אם לא כל ארבע החברות יהיו מעוניינות בעסקה.

לדבריו, החברה החדשה לא קיבלה עדיין היתרים פורמליים מהרשויות המקומיות להקמת התאים, אך להערכתו יש סיכוי טוב שהאישורים יינתנו. זאת, לאחר שמשיחות עם רשויות מקומיות עלה כי הן עשויות להעדיף הקמה של אתרים רב תכליתיים.

עוגנים ירוקים צפויה ליהנות מיתרון נוסף ביחס להקמה עצמית של אתרים סלולריים על ידי חברות התקשורת, שכן הפריסה של חברת גרנית באמצעות 193 תחנות הדלק שהיא מפעילה (93 מהן בהפעלה של חברות שבשליטתה) - תקל עליה.

דור אמר כי למיטב ידיעתו, המתחרות הפוטנציאליות - טלקוסייט שבשליטת קבוצת פישמן ודיסקונט השקעות וקבוצת ח.מר - לא הגיעו עדיין להסכמים עם חברות הסלולר. הוא העריך שיידרשו 1,000 אתרים לפחות בשנתיים הקרובות, גם בהתחשב בקצב מתון מהצפוי של פריסת אתרים חדשים לקראת הקמת רשתות סלולריות של הדור השלישי.

הצורך באיחוד תשתיות ובצמצום ההשקעה באתרים נובע מרמת התחרות הגבוהה בשוק הישראלי. בנוסף לכך מתקשות חברות הסלולר בקבלת היתר לאתרים חדשים, בשל החששות מנזקים בריאותיים שתגרום הקרינה באתר. החברות אף התחייבו לפעול לאיחוד אתרים באמנה שנחתמה לפני כשנתיים עם השלטון המקומי. כיום מחזיקות ארבע החברות בכ-3,000 אתרים, כשסלקום צפויה להוסיף עוד 600-400 אתרים לצורך פריסת רשת בטכנולוגיית GSM.

השדרוג הבלתי פוסק של ציוד הקצה ורשתות התקשורת, התשלום עבור תדרי הדור השלישי והקמת רשת GSM על ידי סלקום, יחייבו את חברות הסלולר להשקעות כספיות ניכרות. העברת הפעילות של הקמת התשתית הפיזית תחסוך מהחברות השקעות גדולות בציוד קבוע לטובת פעילות הליבה הצורכת מזומנים. כך למשל, השקיעה סלקום ב-2000 ובמחצית הראשונה של 2001 סכום של 1.5 מיליארד שקל.

ניתן לנהל מגדלים על ידי הקמה של אתרים חדשים או רכישת אתרים קיימים של חברות הסלולר והחכרתם לחברות הסלולר (sell and leaseback) כפי שעשתה כבר חברת GVT מקבוצת דיסקונט השקעות בברזיל (ראו תיבה). אופציה מתקדמת יותר המקובלת בחו"ל היא הקמה או רכישה של רשת גישה למפעיל אחד או יותר. דור אמר כי עוגנים ירוקים לא תפעל בדרך זו, שכן הדבר מצריך קבלת רישיון מפעיל ממשרד התקשורת לרכישה והתקנה של ציוד רדיו עם מערכת חיוב או בלעדיה.

לדבריו, מדובר בעסקה מימונית נדל"נית עם מרכיב של גיבוי טכני לאתר התקשורת. הוא העריך שהתשואה הנדרשת היא %10 לפחות. מעסקות דומות בעולם עולה כי עוגנים ירוקים תחתור לשיעור תשואה הקרוב יותר ל-%20. זאת, בהנחה שתקופת החוזה בין חברה לניהול מגדלים למפעיל סלולרי היא 15-10 שנים, כפי שמראה חוזה המכירה והחכירה החוזרת של GVT למשל.

שיעור התשואה שיניב הפרויקט תלוי בעיקר בשיעור התפוסה בכל אתר, בדמי החכירה ובתקופת החוזה המינימלית. שיעור התפוסה משפיע על יכולתה של החברה לניהול מגדלים להפחית את דמי השכירות למפעיל הסלולרי באופן שיניע מפעלים נוספים להצטרף. כך למשל, מניסיונן של חברות זרות אפשר להעריך שהחכרת מגדל תקשורת לכל ארבע החברות בענף - סלקום, פלאפון, פרטנר ומירס - עשויה להפחית את עלות השימוש במגדל תקשורת למפעיל ב-40%.

החברה לניהול מגדלים פועלת מול מספר מצומצם של חברות תקשורת יציבות, שמניבות תזרימי מזומנים גדולים, כששיעור הנטישה של אתרים על בסיס הניסיון בעולם - נמוך. נראה שניתן יהיה לממן את החברה בהנפקה של איגרות חוב. בהנחה שהחברה לניהול מגדלים תקים בשלב הראשון 100 אתרים חדשים ללא התחייבות קודמת של מפעיל סלולרי או תקשורת פנים-ארצית בעלות של 75 אלף דולר ותקים עוד 100 אתרים על פי דרישה ספציפית של מפעיל בעלות דומה, תגיע העלות הכוללת של ההשקעה בשלב זה ל-15 מיליון דולר.

דור מעריך שהחברה המשותפת לברן ולגרנית לא תפעל בחו"ל בטווח הנראה לעין. הוא מסביר שמכיוון שמדובר בעסקה מימונית נדל"נית במהותה, אין לחברה יתרון יחסי בהשוואה לגורמים מקומיים.

אחד השווקים הזרים שעשוי להיות יעד לפעילות של ניהול מגדלים, אם תחליט עוגנים ירוקים לייצא את שירותיה, הוא השוק האירופי - ובעיקר הגרמני. כיום פעילה בו חברת Spectrasite האמריקאית (סימול נאסד"ק SITE) שנסחרת בשווי שוק של 320 מיליון דולר. אם תחליט החברה לפעול בשוק הגרמני היא תוכל להסתייע בחברה גרמנית שהשליטה בה (%55) נרכשה על ידי ברן בתחילת ספטמבר 2001 תמורת 3.1 מיליון דולר והלוואת בעלים של 1.5 מיליון דולר.