רשות ניירות ערך אישרה לאחרונה טיוטת הנחיה המחייבת את החברות המנפיקות תעודות סל למסור בדיווח מיידי נתונים על הערכת שווי לתעודה המונפקת ולכל המוצרים המדדיים שהיא מנפיקה.
תעודת הסל מוצגת לעתים קרובות כמכשיר העוקב במדויק אחר מדד מסוים ומשיג תשואה זהה, למעט דמי ניהול ודיווידנד להחזקה בתיק ניירות ערך המרכיב את אותו המדד. בפועל, המשקיע אינו מקבל תשואה השקולה לאחזקה בנכסי המדד. זאת בשל העובדה כי מערך התעודה מנוכות עמלות שונות. בהן עמלות ניהול, המרה וריביות שונות. כמו כן, המשקיע מקבל לא פעם תשלומים בחסר. למשל תשלום חלקי של דיווידנדים - בעיקר במדדים זרים, תשלום חלקי של ריביות בתעודות בחסר, ותשלום חלקי של יתרת הדיווידנדים - בעיקר במדדים ישראלים.
התוצאה היא שמאפיינים כלכליים שונים בתעודת הסל מאפשרים למנפיק לסטות באופן משמעותי מתשואה אשר משקיע היה עשוי לקבל אילו החזיק במניות המדד. במכשירים פיננסים מסוג זה כל תקבול או ניכוי של אחוזים בודדים עשוי להשפיע באופן מהותי על התשואה למשקיע. בשל העובדה שפרמטרים כלכליים רבים משתנים מדי יום, ישנה חשיבות לעדכון יומי של המשקיעים במידע כלכלי זה.
מסיבות אלה סברה הרשות כי על החברה לפרסם דו"ח מיידי על כל שינוי בנתונים. לדוגמה: עמלת ניהול צבורה בתעודה ודיווידנד צבור בתעודה. בטיוטה שאושרה לאחרונה תידרש החברה לדווח את הפרטים הבאים: מספר נייר ערך, סוג תעודה (סל, חסר, סחורה, ממונפת, מורכבת ופיקדון), מדד או נכס לייחוס, מטבע לייחוס, שער המטבע לייחוס לפיו נקבע שווי התעודה, דמי הניהול בשיעור שנתי ויומי, דמי הניהול הצבורים בנקודות מדד, מקדם דמי הניהול, הערכת שווי התעודה בסוף יום המסחר האחרון או במועד אשר מתאים יותר לאופי המכשיר ולמקום בו נסחר המכשיר והנוסחה שלפיה מחושבת הערכת השווי.
טיוטת ההנחיה פורסמה להערות הציבור באתר הרשות. הציבור יוכל להעיר את הערותיו עד ה-17 בפברואר.
רשות ני"ע אישרה טיוטת הנחיה המחייבת חברות המנפיקות מוצרי מדדים לפרסם נתונים על הערכת השווי של תעודות סל
יעל פולק
20.1.2008 / 12:23