השווקים בכל העולם נופלים וגם תל אביב יורדת - מה ממליצים לעשות בבתי ההשקעות?

מאת שרון שפורר, נתן שבע, יעל פולק



עזרא עטר - מנכ"ל קופות הגמל של פריזמה - מעדיף את שוק המניות: אחרי הירידות - השוק בדרך לתשואה דו ספרתית



אחרי הירידות האחרונות - אני מעריך שבמבט מהיום ועד סוף השנה - נראה תשואה דו ספרתית בשוק המניות, כך אומר היום עזרא עטר, מנכ"ל קופות הגמל של בית ההשקעות פריזמה. עטר סבור כי גם אם נראה היום שיש מפולת בשווקים - הרי שמדובר במפולת קצרת טווח בלבד. לדעתו אנחנו מתקרבים לתחתית וגם אם נראה עוד ירידות ויהיה מיתון מסוים - בראייה ארוכת טווח השוק ישוב לעלות. עטר מעדיף היום את שוק המניות על פני השוק הסולידי.



מנכ"ל קופות הגמל של פריזמה סבור כי ברמת המחירים הנוכחית יש כיום כמה הזדמנויות אטרקטיוויות בשוק המניות - עובדה שמקבלת חיזוק מרכישות של בעלי עניין באחד העם ("ואני לא מדבר על רכישות של 2-1 מיליון שקל שנועדו בשביל התקשורת", הוא מוסיף בחיוך).



הזדמנויות כאלו הוא רואה בין היתר במניות הבנקים - פועלים ולאומי. באשר לשאלה האם אינו מודאג מכך שבנק הפועלים ייאלץ לבצע מחיקות נוספות בשל החשיפה למשבר האשראי הוא משיב כי לדעתו רוב המחיקות כבר מאחורינו וכי הוא מוצא בכך סימן חיובי ששלמה אליהו הגדיל לאחרונה אחזקות בבנק.



בנוסף סבור עטר כי במניותה שורה השניה - כלומר במניות תל אביב 75 - יש לפחות 10 מניות אטרקטיביות להשקעה שירדו בכ-50%-40% בחודשים האחרונים ואשר יש להן פוטנציאל רווחיות גבוהה והן אינן צפויות להפגע מהמשבר.



ערן כהן, מנהל דסק חו"ל במגדל שוקי הון: אנו צופים שבעוד חצי שנה תזרח השמש מעל שוק המניות



במגדל שוקי הון מעריכים כי בשנת 2008 שוקי המניות יניבו תשואה חיובית למשקיעים. זאת, על אף הירידות וההיסטריה שפוקדת כעת את השוקים. ההמלצה היא להימנע מלקבל החלטות כרגע, ולהמתין לתום הרבעון הראשון של השנה. התחזיות החיוביות מבוססות על מגמת הורדת הריבית בארה"ב ובחבילת התמריצים של הממשל האמריקאי. במגדל מוסיפים, כי ישנה אפשרות שהריבית באירופה תרד אף היא.



ערן כהן, מנהל דסק חו"ל במגדל שוקי הון, טוען כי ההנחה שהשווקים במזרח מסוכנים יותר מהשווקים במערב, היא מוטעת. התקופה האחרונה הוכיחה שהירידות במזרח אינן גדולות יותר מאלו שבמערב ועל כן הנחה זו הופכת לפחות רלוונטית.



אמיר ארגמן מבית ההשקעות אופנהיימר ישראל: נצלו הירידות לאסוף מניות - ושמרו מרחק מאירופה



"לדעתנו עוד מוקדם מכדי לדבר על מיתון עמוק בכלכלה האמריקאית", כך אומר היום האנליסט אמיר ארגמן מאופנהיימר ישראל. לדבריו, נוכח העובדה שלא חל כל שינוי ביומיים האחרונים אל מול השבוע שעבר - נראה שמה שמניע היום את השווקים זה בעיקר אפקט פסיכולוגי שלילי חזק. אפקט זה נובע לדברי ארגמן מנאום בוש ביום שישי שאיכזב את המשקיעים ואשר האכזבה ממנו מסרבת לדעוך גם בפתחו של השבוע החדש.



לדברי ארגמן, הירידות בשווקים נובעות גם מכך שהמשקיעים בארה"ב מצפים אם לשפוט על פי שוק איגרות החוב להורדת ריבית של עד ל-2% מהרמה הנוכחית היום וחוששים כי הבנק המרכזי לא יצליח להוריד את הריבית מספיק מהר. החששות האלו מעבירים את הקונצנזוס בארה"ב בהדרגה לעבר תחזית פסימית למיתון בארה"ב, אלא שבאופנהיימר כאמור סבורים שעדיין מוקדם מלדבר על תחזית שלילית כזו.



מסיבה זו, ממליצים באופנהיימר למשקיעים שלא להקטין את החשיפה לאקוויטי - בארה"ב ובכלל, אלא להיפך - לנצל רגעי חולשה כמו אלו כדי להגדיל את החשיפה למניות בארה"ב ובעולם.



האנליסט אמיר ארגמן ממליץ במיוחד על השקעה בסקטורים או חברות החשופים לכלכלה הגלובלית, על השקעה בשווקים המתעוררים שהציגו בתקופה האחרונה ביצועים עודפים על השווקים בעולם ועל השקעה בקנדה שגם היא מציעה חשיפה מרשימה לכלכלה הגלובלית.



לעומת זאת ארגמן מציע לשמור מרחק מאירופה, שכן נוסף לזה שהיא סובלת מהאטה בארה"ב - מעיק עליה גם היורו החזק שפוגע באופן אנוש ביכולת הסחר שלה עם העולם.



ניר פלג מאקסלנס נשואה: "לא הייתי ממהר להספיד את 2008 - המשקיעים מגיבים לתסריט שלא בטוח שיתרחש"



"לא הייתי מספיד את שנת 2008", אומר ניר פלג מנכ"ל אקסלנס נשואה ניהול תיקים. "המשקיעים מגיבים לתסריט שלא בטוח שיתרחש - מיתון עולמי. אם בסופו של דבר החחשות האלה יתבדו נרא פה תיקון חזק כלפי מעלה", אומר פלג ומוסיף מעט נימה של אופטימיות. "בסך הכל השוק המקומי חזק יותר ממה שקורה בעולם ומקבל אין שהיא תעודת כבוד לשוק המקומי. על פניו המשק אמנם מושפע ממה שקורה בעולם אבל בינתיים הנתונים על ישראל הם טובים. כמה זמן יימשכו הירידות קשה להעריך", אומר פלג.



על התגובה המתונה יחסית בשוק לירידות בעולם מציים פלג כי "יכול להיות שהמחירים האלה מהווים הזדמנות מסוימת עבור חלק מהמשקיעים לאחר הירידות החדות שהיו באחרונה ולכן השוק מגיב במתינות יחסית לקריסה בשוקי העולם. גם ב-2007 אם מבודדים את 5 המניות שעשו הרבה הרי שהשוק לא עשה מהלך משמעותי במיוחד במחצית השניה של השנה".



"מי שמחפש סיבוב מהיר מסוכן מאוד להיכנס היום לשוק אבל לטווח ארוך יש פה לא מעט הזדמנויות להשקעה", אומר פלג.



גילעד אלטשולר: התשואות בעולם על האג"ח הממשלתיות יורדות ורק אצלנו הן עולות - זוהי הזדמנות השקעה



"שוק המניות היום הוא כמו חור שחור שלא יודעים מה גודלו. מה שבטוח הוא כי השוק בארץ אינו יקר נוכח רמות המכפילים הנוכחיות. בשום פנים ואופן אי אפשר לומר שהוא מנופח - זה לא שנחאי פה - אין כאן מחירי חלומות או מחירים לא הגיוניים. כראיה, אפשר לראות קניות של בעלי עניין בשוק". כך אומר היום גילעד אלטשולר, מנכ"ל בית ההשקעות אלטשולר-שחם, ביחס לירידות החדות בשווקי ההון בעולם כמו גם בשוק המקומי.



אלטשולר נשמע אמנם אופטימי שכן לדעתו הצמיחה העולמית אינה צפויה להיעצר לגמרי - אלא להאט את הקצב בלבד. עם זאת הוא מדגיש כי אם בכל זאת יתרחש מיתון עולמי עמוק - זה ישפיע גם על ישראל.



בינתיים ממליץ אלטשולר לעקוב אחר תנועות בעלי עניין - ולראות מה הם קונים. בימים האחרונים ראינו קניות של בעלי עניין רבים, אליהם מפנה את תשומת הלב ובהם מוטי זיסר שרי אריסון יצחק תשובה ועוד. הוא גם מפנה את תשומת הלב לרכישה של שלמה אליהו את מניות בנק הפועלים.



"לעומת החור השחור של שוק המניות - התצפית על שוק האג"ח בהירה יותר", מוסיף אלטשולר. לדבריו, אפיק אג"ח ממשלתיות לטווח ארוך מהווה כעת הזדמנות השקעה מעניינת, וזאת נוכח ההערכה של בית ההשקעות כי בנק ישראל לא יעלה את הריבית בסוף החודש וגם אם כן - זו תהיה ההעלאה האחרונה. גם העובדה שבעוד בכל העולם התשואות יורדות משמעותית ובארץ, התשואות על האג"ח הממשלתיות עולות מחזקת את ההמלצה שלו על אפיק זה.



באשר לשוויים הבין לאומיים מציע אלטשולר להתרכז בחברות שעשויות להנות צמיחה גלובלית ולעומתן לשמור מרחק מחברות שעשויות להפגע ממשבר מתמשך כמו מניותה סטוקר הפיננסי.