הפסדי שוק עסקות ה-CDS העולמי צפויים להסתכם בכ-15 מיליארד דולר - חלקיק מהיקף ההפסדים בסך רבע טריליון דולר שצופה ביל גרוס מנהל פימקו, קרן האג"ח הגדולה בעולם - כך העריך היום ISDA, ארגון מקצועי המייצג יותר מ-750 בנקים וחברות השקעות.
עסקות CDS, המאפשרות להעביר סיכוני אשראי, עשויות להתברר ככלי הפיננסי "הנורא ביותר" שנוצר מעולם על ידי מערכת הבנקאות, ועלולות לגרום להפסדים של רבע טריליון דולר - כך העריך גרוס מוקדם יותר החודש.
בהנחה ששיעור שמיטת החובות על אג"ח תאגידיות יגיע לממוצע ההיסטורי שלו, של כ-1.25%, על בסיס חובות במונחי נכס בסיס (notional value) בסך 45.5 טריליון דולר - יידרשו גופים שסיפקו את הביטוח לרכוש ממבוטחים חוזי credit default swap בסך 500 מיליארד דולר, ויגרמו בכך הפסדים של 250 מיליארד דולר למבטחים; כך העריך גרוס לפני שבועיים.
"פרשנים אשר משתמשים במונחי נכס בסיס כדי להעריך גודל שוק, מסתכנים בהפרזה לגבי הערכות הפסדים פוטנציאליים, לפחות באותו סדר גודל", אמר ראש ISDA, רוברט פיקל.
"בפועל, רבים מחוזים אלה מקזזים זה את זה, שכן השחקנים בשוק עורכים ללא הרף שינויים בתיק הסיכונים שלהם", הוסיף.
credit default swap היא הסכם דו צדדי, המאפשר העברת סיכון אשראי של צד שלישי מצד ראשון לצד שני. צד אחד בעסקת ההחלפה הוא המלווה, העומד בסיכון שמיטת חוב מהצד השלישי. הצד השני בעסקת ההחלפה מסכים לספק ביטוח לסיכון זה, בתמורה לתשלומים תקופתיים (סוג של פרמיית ביטוח).
אם הצד השלישי שומט את חובו - הצד השני, שסיפק את הביטוח, חייב לרכוש מהצד הראשון, המבוטח, את האג"ח שלא נפרעו ולשלם לצד הראשון המבוטח את שארית הריבית ואת הקרן.
חוזי החלף משמשים את המשקיעים למטרת הימור על סיכויי שמיטת חובות, והם אחד התחומים הצומחים ביותר בשוק הנגזרים באחרונה.
ביל גרוס טועה? חברות ההשקעות בעולם צופות כי הפסדי שוק ה-CDS יסתכמו ב-15 מיליארד דולר בלבד
סוכנויות הידיעות
22.1.2008 / 14:31