מנהלי הקרנות של מרכנתיל: "הוכח שמי שמפרסם בתחום הזה עם הרבה כסף הוא זה שמגייס את הגיוסים הגדולים ביותר"

לאחר רפורמת בכר נותרו רק שני בנקים המחזיקים בבעלותם חברות לניהול קרנות נאמנות - יובנק ומרכנתיל. יצאנו לפגוש את משה רבינוביץ ורפי ניב, מנהלי מרכנתיל ניהול תיקים וקרנות הנאמנות.



מדוע בנק מרכנתיל לא מכר עד היום את חברת הקרנות שלו?



להערכתנו, הנהלת הבנק חושבת שניתן להשביח את חברת הקרנות עד למועד הסופי בו היא אמורה למכור, בעוד חמש שנים. הבנק מאמין כי נוכח העובדה שקרנות הנאמנות שלנו הן בין המובילות בתשואות באפיקים השונים, יגדל חלקה בענף הקרנות כך שהרווח לבנק יעלה משמעותית בעת המכירה.



מגיעות הצעות לרכישת החברה?



כל הזמן מגיעות הצעות והן נבדקות ברמת הנהלת הבנק. הנושא אינו נמצא בטיפול החברות עצמן.



מה היקף הכספים המנוהל היום בחברה?



חברת הקרנות היא חברת בת של החברה לניהול תיקים, וביחד אנו מנהלים כיום כ-2 מיליארד שקל וחברת הקרנות מנהלת כ-400 מיליון שקל. כיום אנו לא מנהלים את התיקים באמצעות הקרנות וזה לאור הגישה שהלקוחות מעוניינים בתיק אישי כשהם באים לניהול תיק ולא בקרנות נאמנות.



החברה מאמינה בהתמחויות והתוצאה היא הביצועים הטובים של החברה גם בניהול תיקים וגם בקרנות נאמנות. ההתמקדות בהתמחות הביאה אותנו לפתוח חברה נוספת הנקראת מרכנתיל גולדהר ניהול השקעות גלובלי. החברה הוקמה בשיתוף עם חברת גולדהר אנד קו הפעילה בהשקעות בינלאומיות כבר שבע שנים. לחברה שלושה שותפים המתמחים בפעילות זו, שניים מהם נמצאים בחו"ל. בחברה זו אנו נותנים שירות של ניהול תיקים בניירות ערך זרים. המחשבה היא שמי שפועל בשווקים בחו"ל במשך הרבה שנים יהיה טוב יותר ממנהלי השקעות שאין להם את הניסיון רב השנים בשווקים אלו.



מה דעתכם על הרפורמה בקרנות נאמנות שנכנסה לתוקפה בתחילת השנה?



ככלל, הרפורמה היא צעד חיובי, במיוחד הצעד של סיווג מחדש היוצר בידול ומאפשר לקרנות להיות סולידיות ולהיבחן ברמות הסיכון המתאימות להן. קרנות נאמנות במסווה של קרנות סולידיות השיגו בעבר תשואה רבה יותר בסיכון גבוה, ורבים חשבו שהם טובים יותר כאשר לא כך היו פני הדברים.
מבחינתנו, כחברה שמנהלת מספר מצומצם יחסית של קרנות נאמנות בכל קטגוריה, הסיווג החדש יבליט את היכולות שלנו בניהול הקרנות.



מהי צורת הניהול בחברה?



בחברת הניהול של הקרנות והתיקים אנו מחזיקים מנהלי השקעות רבים. למעט שני עובדי גיבוי ומתמחה אחד, שאר העובדים הם בעלי רשיון לניהול תיקי השקעות. את הגיבוי המקצועי של האנליסטים אנו מקבלים מקבוצת האם כאשר כאן עוסקים נטו רק בניהול השקעות.



מה בנוגע לקרנות הכספיות?



למרות הטווח הקצר שעבר מתחילת השנה, ראוי לציין שהקרן הכספית שלנו ממוקמת במקום הראשון (נכון ליום הראיון- כיום מקום שני) עם תשואה של קרוב ל-0.4% מתחילת השנה. לבדיקה יש משמעות מכיוון שסטיות התקן הן מאוד נמוכות.



איך הצלחתם להגיע להישג הזה?



זו עבודה קשה ואפילו סיזיפית. המח"מ המקסימלי בקרן צריך להיות 90 יום, אבל כדי להגיע לכך לא חייבים שכל הנכסים יהיו בעלי מח"מ זהה. הרעיון הוא לבצע פעולות יומיות על עקום התשואות של מק"מים, כך שמנצלים עיוותים יומיים הקיימים שם תוך הקפדה דרקונית ממש על המח"מ הממוצע של 90 יום כל הזמן.



ההבדל בינינו לבין אחרים שמנהלים קרנות כספיות הוא שחלקם קונים פיקדונות ובזה הם מסיימים את יום עבודתם ואילו אנחנו עובדים כל היום רק על מנת להרוויח עוד 0.01% תשואה עודפת.



כמה גייסתם מתחילת השנה בקרן הכספית שלכם?



גייסנו 50 מיליון שקל. כאשר הגיוסים מתפלגים יפה מאוד בין כל הבנקים.



זה לא מעט אבל גם לא הרבה בהשוואה למנהלים הגדולים?



הוכח שמי שמפרסם בתחום הזה עם הרבה כסף הוא זה שמגייס את הגיוסים הגדולים ביותר, ואנחנו בהחלט רוצים להשקיע בכך קצת יותר ממה שהשקענו עד היום. אנחנו בטח לא נפרסם כמו הגדולים אבל ננסה לקבל יותר ניראות.



הקרנות שלכם על מדד ת"א 25 ועל מדד ת"א 75 קיבלו מחמאות גדולות על כך שהכו את מדדי המניות. מה דעתכם עומד לקרות בימים אלו במדדים אלו?



ההנחה היא שהשנה תהיה הרבה יותר קשה והמסחר יהיה סלקטיווי ותנודתי מאוד. רק בחירת מניות נכונה יכולה להניב תשואות עודפות על פני המדד.



קשה לדעת איך השנה הזו תיגמר. השוק כאן מושפע מאוד ממה שקורה בשווקים הבינלאומיים והשאלה החשובה היא מתי השוק בארה"ב יתייצב והאם הכלכלה האמריקאית תידרדר למיתון עמוק או לא. אנחנו עוקבים אחרי כל הפרסומים של כל הנתונים האפשריים ועדיין אין כיוון חד משמעי שאפשר להגיד שאליו הולכים. צריך להיות זהירים אבל לא לפחד לקבל החלטות.



מבחינה מסוימת רמות המחירים כיום מאוד אטרקטיווית ואם המשבר לא יעמיק אין סיבה שלא תגיע התאוששות, אבל נראה כי רק במחצית השנייה של השנה. אם המשבר יעמיק לא נראה השנה תשואות טובות.