משקיעים רעבים לאנרגיה ירוקה: הביקוש להשקעות בחברות ירוקות עולה על ההיצע ועלול ליצור בועה שסופה להתפוצץ

מאת תיאודור רוזוולט IV וג’ון לוולין



בקרב המשקיעים, מקצועיים ופרטיים כאחד, גובר הביקוש ליוזמות עסקיות שמנצלות את היתרון שטמון בשינוי העמדות והחקיקה בנושא פליטת גזי החממה. אך משום שכרגע אין די פרויקטים טובים בנמצא, הביקוש נותר ללא מענה.



בשנים האחרונות המשקיעים מגלים את ההזדמנויות העסקיות של העידן הסביבתי החדש. הראשונים להשקיע בחברות לאנרגיה בת קיימא היו המוסדות הפיננסיים. באחרונה, קרנות הגידור, שחלקן כבר מושקעות בתחום זה, הגבירו באגרסיוויות את המרדף אחר ההשקעות הסביבתיות. גם הביקוש מצד המשקיעים הפרטיים עלה בשיעור חד.



ההשקעות הבינלאומיות באנרגיה בת קיימא (שכוללת הפקת חשמל מרוח, שמש ומים) זינקו ביותר מפי שניים ב-2004-2006, ל-70.9 מיליארד דולר, לפי דו"ח של התוכנית הסביבתית של האו"ם וחברת ניו אנרג'י פייננס. השקעות הון סיכון והשקעות פרטיות באנרגיה בת קיימא עלו ב-69% ב-2006 - ל-8.6 מיליארד דולר.



כמעט כל חברה בכל מגזר יכולה ליהנות מהעניין הרב שיש למשקיעים בנושא שינוי האקלים. לחברות שמייצרות או מוכרות טכנולוגיות אנרגיה, מכוניות היברידיות, מוצרי בידוד או כל אחד מבין אלפי המוצרים והשירותים שקשורים לשינוי האקלים יש יתרון ברור במשיכת השקעות ירוקות. אך פעילויות התאגידים כמעט תמיד יוצרות גזי חממה, והמשקיעים מעריכים שהתאגידים ייאלצו בסופו של דבר לשלם על פליטות אלה. חברה שיכולה להוכיח שהיא העשירה את מגוון מקורות האנרגיה שלה, והוסיפה מקורות אנרגיה שפולטים פחות גזי חממה או שאינם פולטים כלל, ושהפחיתה את ממוצע צריכת האנרגיה לעובד, תזכה לתמיכה מצד שוק ההון.



דרך נוספת למשוך את ההשקעות הירוקות היא לרכוש חברות שמתמחות באנרגיה ירוקה או נתחים מהן. פירמות וול סטריט נקטו גישה זו והשקיעו בחברות לאנרגיה ירוקה. אך רוב המשקיעים עדיין לא מצאו יוזמות ירוקות מתאימות. סקר שפורסם באחרונה הראה כי פחות מ-20% מהמשקיעים השקיעו בחברות שמפתחות אנרגיה ירוקה, למרות העניין הרב שמעורר שוק זה. לדעתנו, עובדה זו מצביעה על כך שיש מחסור בהשקעות ירוקות שיספקו את הביקוש הרב.



יש כמה סיבות מדוע הביקוש להשקעות ירוקות עולה על ההיצע. משקיעים רבים, שלהוטים אחר השקעות בנושא שינוי האקלים, אינם רוצים לדלל את ההשקעות שלהם בכך שישקיעו בחברות רב-גוניות - הם רוצים שההשקעה שלהם תגיע ישירות לטכנולוגיות או לאסטרטגיות ירוקות. מצד שני, החברות הרב-גוניות שמפעילות חטיבת ירוקות משגשגות, כגון חטיבות לייצור חשמל מאנרגיית השמש, אינן מעוניינות להפריד אותן משום שהן שואפות להרוויח ממלוא הפוטנציאל הגלום בחטיבות אלה.



כה עזה היא התשוקה להשקעות ירוקות, וכה מוגבל הוא ההיצע, שהמשקיעים צריכים להיזהר שלא ליצור בועה חדשה בעתיד. אילו תיווצר בועה כזאת ותתפוצץ לאחר מכן, השוק עלול להסיק, בשגגה, שהשקעה ביוזמות ירוקות אינה משתלמת. אך עד כה התמונה נראית שונה. משיחות שלנו עם מנהלי קרנות גידור, עולה כי קרנות הגידור וחברות ההשקעות הפרטיות עושות מה שהן עשו תמיד כאשר עמדו בפני השקעה חדשה - מתעמקות בפרטים הקטנים ומבצעות "שקידה סבירה".



זאת הסיבה שחברות צריכות למשוך את ההשקעות הירוקות לפי הספר, משום שגם בעידן המודעות לפחמן, המשקיעים הרציניים ממשיכים לשחק לפי הכללים הישנים: החברות שבהן הם משקיעים חייבות להיות מנוהלות היטב, להיות מסוגלות להביע את היוזמות לכלל ביצוע, ולהיות מסוגלות לעשות כסף.



התמחור של פליטות גזי החממה יביא לטרנספורמציה כלכלית מהמדרגה הראשונה, עם פוטנציאל לשינוי גדול יותר אפילו מהגלובליזציה. המשקיעים כעת בטוחים בכך שההשלכות על הכלכלה העולמית ועל הכלכלות המקומיות יהיו עצומות. החברות שיהיו שותפות לתחושת החשיבות שמעניקים המשקיעים לשינוי האקלים יהיו אלה שיצליחו למשוך את ההון הירוק. המשקיעים לא מצפים מכל החברות שיהיו מומחות לקלימטולוגיה, אך הם מצפים מכל החברות להבין את הכיוון הכללי של המגמה הירוקה ולוודא שהן לא נשארות מאחור.



תיאודור רוזוולט IV הוא מנהל בבנק ההשקעות ליהמן ברדרס, ויו"ר המועצה לשינוי האקלים ג'ון לוולין הוא מנהל בבנק ההשקעות ליהמן ברדרס ויועץ המדיניות הכלכלית הבכיר בחברה



הסוגיה: הביקוש להשקעות בחברות ירוקות עולה על ההיצע ועלול ליצור בועה חדשה שעשויה להתפוצץ



הפתרון: משקיעים צריכים להיות מודעים לטרנד ולא להיסחף אחריו, חברות חייבות להבין את המגמה הירוקה ולא להישאר מאחור



הדרך: להשקיע על פי הספר תוך בדיקה קפדנית של הפרטים



Harvard Business Monday Morning - מפרסומי בית הספר למינהל עסקים של אוניברסיטת הרווארד