מריל לינץ' בהמלצת "קנייה" למירלנד: "מהווה כיום את הזדמנות הגדולה ביותר מבין מניות הנדל"ן הפועלות ברוסיה"

מבין המניות הפועלות בשוק הנדל"ן הרוסי, בחרו כלכלני מריל לינץ' במניית חברת מירלנד, שבשליטת 3 חברות נדל"ן ציבוריות של אליעזר פישמן - , ו, ומנוהלת בידי אייל פישמן ומשה מורג, כמומלצת ביותר כיום להשקעה.



מירלנד, הנסחרת בלונדון לפי שווי שוק של 1 מיליארד דולר, עוסקת ברכישה, ייזום ופיתוח של פרויקטים בתחום הנדל"ן בערים השונות ברחבי רוסיה, בהם מוסקווה, סנט-פטרסבורג, קאזאן, סרטוב, ירוסלאוול. נכון להיום, מעורבת החברה בכ-13 פרויקטים בשלבי ביצוע והקמה שונים.



מירלנד הונפקה בדצמבר 2006 לפי שווי של כ-970 מיליון דולר וגייסה כ-320 מיליון דולר. מאז ההנפקה, עלתה מניית החברה בכ-5% והיא נסחרת כיום לפי מחיר של 5 ליש"ט למניה. כלכלני מריל לינץ', מעריכים כי מניית מירלנד טומנת בחובה אפסייד של כ-40%.



לפני כשבוע, הפכה קרן השקעות בריטית המנהלת נכסים בהיקף של כ-500 מיליארד דולר ברחבי העולם, לבעלת העניין במירלנד לאחר שרכשה 3.1% נוספים ממניות מירלנד תמורת כ-32 מיליון דולר, והגיעה לאחזקה של 7%.



מירלנד סיימה את תשעת החודשים הראשונים של 2007 ברווח נקי של 62.8 מיליון דולר - גידול של כ- 90% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. באחרונה, דיווחה החברה על רכישת 21% נוספים בפרויקט סקייסקראפר הצפוי לכלול כ-90 אל מ"ר של שטחי משרדים במוסקווה וכן חתמה על הסכם להקמת מרכזי קניות ובידור בשטח של 34 אלף מ"ר בקזחסטן.



חששות המשקיעים כי משבר הסאבפריים (מתן הלוואות ללווים בעייתיים) אשר החל בארה"ב והתפשט גם לאירופה, יגיע עד לרוסיה במהלך השנה הנוכחית, הגידול בעלויות הבנייה והקרקע, לצד האכזבה בביצועי המניות של החברות כמו אפי פיתוח, שבשליטת אפריקה ישראל של לבייב, גרמו לכך שענף הנדל"ן ברוסיה הפגין את הביצועים הגרועים ביותר מבין מניות הענפים השונים ברוסיה". כך כותבים כלכלני בנק ההשקעות מריל לינץ' במחקר שפירסמו לגבי המגמות בענף הנדל"ן במדינות ה-BRIC - ברזיל, רוסיה, הודו וסין.



עם זאת, מציינים במריל לינץ', כי מניות חברות הנדל"ן רשמו התאוששות של כ-5% בחודש שעבר, והפגינו תשואת יתר לעומת מדד המניות הרוסי RTS. במריל לינץ' צופים כי המשך השיפור בנתונים המקרו-כלכליים בשנים האחרונות, כפי שבאו לידי ביטוי בגידול השנתי בתל"ג ב-2007 בשיעור של 7.5%, צפוי לעודד את המשך הביקושים לנכסי הנדל"ן במדינה.



בעקבות כך, סבורים כלכלני מריל לינץ', כי מניותיהן של חברות הנדל"ן הפועלות כיום ברוסיה, נסחרות במחירים המגלמים דיסקאונט משמעותי לעומת השווי הכלכלי שלהם, וממליצים לקנות מניות של החברות המייצגות "סיפור אמיתי ולא חלומות באספמיה". זאת בהתבסס בעיקר על איכות פורטפוליו הנכסים, הנסיון ויכולת ביצוע של ההנהלה.