אורמת מנהלת מו"מ לרכישה של שש תחנות כוח בארה"ב תמורת 41 מיליון דולר

מאת יורם גביזון

רמת הסיכון בפעילותה של חברת אורמת עומדת להשתנות מהותית. החברה, שהתמחתה בהקמה ובהפעלה של תחנות כוח גיאותרמיות בעיקר בעולם השלישי, עשויה לקבל 40% מהכנסותיה ב-2002 מהשוק האמריקאי.

אורמת הודיעה אתמול על ניהול מו"מ לרכישת קומפלקס של תחנות כוח גיאותרמיות Ormesa באימפריאל ואלי בדרום קליפורניה, תמורת 41 מיליון דולר ופירעון הלוואות קיימות. אורמת מעריכה שהמו"מ יושלם עד סוף 2001.

קומפלקס אורמסה כולל 6 פרויקטים ונמצא בבעלות שווה של חברת חשמל לא קליפורנית וחברה יזמית בתחום האנרגיה. אורמסה כוללת 6 פרויקטים, שארבעה מהם מוכרים חשמל והשניים הנותרים מספקים את צורכי האנרגיה של המתחם כולו, אך יכולים למכור את עודף החשמל בשוק החופשי במחירי ספוט.

4 מ-6 הפרויקטים כוללים ציוד של אורמת שהותקן בשנות ה-80 המאוחרות, ומוכרים חשמל לחברת Edison SouthernCalifornia על בסיס שני חוזי חשמל ארוכי טווח בהיקפים של 3.15 מגווט ו-15 מגווט עד השנים 2017 ו-2018. חוזים אלו יניבו הכנסות של 29 מיליון דולר לשנה החל ב-2002.

הגדלת היקף הפעילות של אורמת עשויה להביא אותה לאיזון כבר בתחילת 2002, ולקרב את רמת הפעילות שלה לזו שהיתה ב-1996, בטרם שינתה את האסטרטגיה העסקית שלה לכיוון החזקה בבעלות ישירה של תחנות כוח נוסף לייזום, הקמה והספקת ציוד לתחנות אלו.

מנכ"ל אורמת, דיתה ברוניצקי, אמרה שאורמסה אינה מנצלת את מלוא היקף חוזה החשמל, והעריכה שהחברה תבצע השקעות בשיפוץ התחנה בהיקף 10 מיליון דולר, כדי לשפר את ביצועיה.

היא העריכה שהחברה תוכל לקבל הלוואות בנקאיות שמובטחות בנכסי הפרויקט וללא זכות חזרה ללווה (non recourse) לטווח של 10 שנים, אך אמרה כי החברה עשויה לבצע הנפקה של איגרות חוב כאשר פעילותה בארה"ב תגיע למסה קריטית.

ברוניצקי אמרה שאורמת שוקלת לבצע רכישות נוספות בארה"ב ולהקים תחנות חדשות, למרות שכרגע לא מתנהלות שיחות קונקרטיות. היא הוסיפה כי מחירי האנרגיה בקליפורניה ירדו לרמה נורמלית של 7-6 סנט לקילוווט שעה, לאחר שהגיעו לשיא של 20 סנט לקילוווט שעה בשיאו של המשבר בחורף האחרון. למרות זאת, שיעור התשואה הפנימי (irr) בפרויקטים בארה"ב הוא 15%-12%, בהתחשב במימון מהון עצמי של 30%-25% מעלות הפרויקט.

חוזה החשמל בקליפורניה מבוסס על מרכיב שמייצג את העלות האלטרנטיווית לחברת החשמל של כושר הייצור המותקן של התחנה, ורכיב שמבוסס על ההוצאות המשתנות של תחנת כוח גיאותרמית. היא ציינה שרכיב האנרגיה שהיה גבוה מאוד עם תחילת פעילותה של התחנה בסוף שנות ה-80 קובע ל-5 השנים הקרובות ברמה של 5.7 סנט לקילווט שעה, כך שהחוזה מגלם מחיר משוקלל של 8-7 סנט לקילוווט, שמגלם לדבריה רווחיות יפה.

ברוניצקי אמרה שאורמת היא כיום אחת משלוש החברות המובילות במכירת חשמל ממקור גיאותרמי בארה"ב. המתחרים העיקריים של החברה בארה"ב הם Constellation Calpine, שהצהירה על כוונתה להישאר בתחום הגיאותרמי ו-Calenergy מקבוצת Mid American, שעשויה למכור את פעילותה בתחום.

קודם למשא ומתן הנוכחי חתמה אורמת על חוזה לרכישת שתי תחנות כוח גיאותרמיות בארה"ב, מתוך כוונה לנצל את ההזדמניויות שנוצרו בעקבות התמורות בשוק האנרגיה האמריקאי, בין היתר החוק בנוודה, הקובע כי 15% מהגידול בכושר הייצור של חשמל יהיה ממקורות ירוקים. אורמת רכשה שתי תחנות כוח גיאורתמיות במחוז צ'רצ'יל נוודה בעלות הספק מותקן של 34 מגהווט, תמורת 30 מיליון דולר. לדברי ברוניצקי, אם יושלם המו"מ בהצלחה יגדל מחזור המכירות השנתי של אורמת מפרויקטים בבעלות עצמית ל-80-70 מיליון דולר.

נוסף על ההתחנות הפעילות, רכשה אורמת שני אתרים לפיתוח גיאותרמי. האתר באורגון יהיה בעל פוטנציאל להקמת תחנה של 50-30 מגהווט, והאתר השני, בקליפורניה, יהיה בעל פוטנציאל להקמת תחנה של 50-25 מגהווט.

אורמת הפסידה 27 מיליון שקל במחזור של 130 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2001, בהשוואה לרווח של 17 מיליון שקל במחזור של 113 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2000. ההון העצמי של החברה הוא 420 מיליון שקל, ושווי השוק שלה 307 מיליון שקל.