מודי'ס שוקלת להוסיף תוויות אזהרה לצד דירוגיה

חברת דירוג האשראי מודי'ס הודיעה היום כי היא שוקלת לבצע שינוי מקיף באופן שבו היא מדרגת איגרות חוב וכלי השקעות מסובכים. זאת לאחר שבחודשים האחרונים השמיעו רבים ביקורת נגד התנהלותן של חברות הדירוג וכישלונן לזהות את הסיכונים הטמונות בשוק הסאבפריים.



מודי’ס הוסיפה כי היא שוקלת להוסיף תוויות אזהרה, שיסייעו למשקיעים להבדיל בין כלי השקעה כמו CDO לבין אג"ח קונצרניות ואג"ח ממשלתיות ולהכיר במגבלות הדירוג שלהן. "אנחנו בוחנים ביסודיות את הדרך שבה אנו עושים דברים", אמר ריצ'רד קנטור, בכיר במודי'ס, ל"וול סטריט ג'ורנל". את השינויים המוצעים פירטה מודי'ס במסמך בן ארבעה עמודים שפירסמה היום.



השינוי המשמעותי ביותר ששוקלת מודי'ס הוא יישומה של שיטה חדשה לדירוגם של ניירות ערך מובנים במקום השיטה הנוכחית, בה תמשיך החברה לעשות שימוש כדי לדרג אג"ח ממשלתיות ואג"ח קונצרניות.



מדובר בפעם הראשונה מאז פרץ משבר האשראי העולמי בקיץ שאחת מחברות הדירוג המובילות רומזת על שינוי אפשרי בדרך שבה היא מחליטה על דירוגי האשראי שלה. מודי'ס היא גם החברה הראשונה מבין חברות הדירוג הגדולות, למעשה, שהודתה כי שיטת הדירוג הנוכחית כשלה בחודשים ובשנים שקדמו לפרוץ המשבר.



מאז שקרס שוק האג"ח המגובות במשכנתאות סאבפריים, שהוביל לפריצתו של משבר האשראי, טענו רבים כי חברות הדירוג התמהמהו ולא הורידו בזמן את דירוגן של האג"ח המגובות במשכנתאות בסאבפריים, אלא לאחר שאלו כבר איבדו יותר מ-50% מעדכן. מאז הקיץ, איבדו ניירות ערך רבים שגובו על ידי משכנתאות סאבפריים את דירוג הסיכון המושלם שלהם, Aaa, והורדו לעתים למעמד של אג"ח זבל. מחיריהם קרסו והנחילו למשקיעים רבים הפסדים כבדים.



מנכ"ל מודי'ס, ריימונד מקדניאל, הודה בשבוע שעבר כי החברה ביצעה טעויות משמעותיות בדירוגם של מוצרי השקעה מובנים (סטרקצ'רים), אך טען כי הסוכנות הוטעתה על ידי האנשים שהנפיקו את ניירות הערך הללו.



"בראייה לאחור, ברור למדי שהיה כשלון בכמה מהנחות המפתח שעליהן התבססו הניתוחים והמודלים שלנו", אמר ריימונד מקדניאל במהלך פאנל שנערך במהלך הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס. מקדניאל אמר כי אחת הסיבות לכשלון היתה "איכות המידע שניתנה למודי'ס, בין אם היה המידע חסר, ובין אם לא מדויק", עם התרחבותו של שוק הסאבפריים.