המפקח על הבנקים בכנס קיסריה: משבר הסאבפריים חמור משחשבו והוא עשוי להשפיע גם בשנים הקרובות

"כנראה שמדובר במשבר חמור מכפי שחשבו והוא עשוי להשפיע גם בשנים הקרובות" כך אמר המפקח על הבנקים, רוני חזקיהו שעורך כעת כנס מרכז קיסריה במרכז הבינתחומי שבהרצליה.



חזקיהו הסביר מהו משבר הסאבפריים וציין כי 80% מההלוואות שניתנו בארה"ב לצורך קניית בית היו בעלות סיכון גבוה וצמודות לריבית משתנה. כך שעליית הריבית הגדילה את ההחזרים החודשיים של נוטלי המשכנתאות בארה"ב. "יותר משהבנקים רצו לתת אשראי ללקוחות בעלי יכולת החזר נמוכה ולפי קריטריונים נמוכים, השוק רצה מוצרים מיוחדים שאותם הוא יוכל לארוז כמכשיר שייתן תשואה טובה יותר למשקיעים", אמר חזקיהו. "השוק פרח לרמה של 600 מיליארד דולר".



"מתברר שבחלק מהמקרים אנשים קנו כמה דירות שמחירן היה מעבר לכושר ההחזר שלהם. הריבית היתה נמוכה והרווח האופטימי נראה בדרך. ואולם בגלל שנוטלי ההלוואה כלל לא גרו בדירות גם לא היתה להם בעיה להפסיק לשלם ושמצידם יקחו את הדירה. זוהי אחת הסיבות שהיה קשה לחזות את המשבר".



"הבנקאים שביננו יודעים שאפשר להחזיר למישהו צ'ק או כרטיס אשראי אבל להפסיק למישהו את המשכנתא זה באמת קץ כל הקיצין. אבל כאן המצב היה הפוך שכן לא היתה עדות לכך שיש עלייה ברמת אי התשלום בכרטיסי אשראי או צ'קים. כאן היתה הפתעה שכן המשבר במשכנתא הגיע ללא אורות אדומים וללא תמרורי אזהרה בדמות אי החזר של תשלומים פשוטים יותר".



המכשירים עליהם מדבר חזקיהו הם אגרות חוב שההחזר עבורן אמור להגיע תוך ההחזר החודשי של נוטל הלוואת המשכנתא. כשהכסף לא הגיע איבדו אגרות החוב הללו את ערכן. כך שמי שהחזיק בהן - בעיקר בנקים וגופים גדולים - נאלץ למחוק סכומי עתק של עשרות מיליארדי דולרים.



מאחר שההלוואות ניתנו בריבית משתנה הרי שהסיכון היה כפול ומכופל. לא מדובר היה רק בסיכון של מתן כסף ללווים בעלי כושר החזר נמוך, אלא גם בכך שההחזר היה צמוד לריבית. כשזו החלה לעלות גדל ההחזר החודשי והלווים לא יכלו לעמוד בכך. המשבר שפרץ בשוק הנדל"ן תרם גם הוא לעליית מחירי הבתים כך שהלווים פשוט לא יכלו לעמוד בתשלומי המשכנתא.



"יותר מחצי מהמשכנתאות הוענקו על ידי מלווים עצמאיים שאינם נתונים לפיקוח פדרלי", המשיך חזקיהו לתאר את השתלשלות משבר הסאבפריים. "בשוק דירוגי אגרות החוב לא היתה תחרות והוא הוטה כלפי מעלה תוך שהוא פועל בניגוד עניינים. בקיצור: הדירוג לא שיקף את הסיכון האמיתי שכן היה כאן תמחור לקוי של העסקות - לא מעט בשל לחץ על המערכת הבנקאית לייצר מוצרים לפי דרישה. אלה הביאו למדיניות מתן אשראי אגרסווית והלקוחות פותו לקחת הלוואות מעבר לכושר ההחזר שלהם".



תחרות - אבל זהירה



"המערכת הבנקאית מצויה בתחרות מול שוק ההון וגיוס ההון החוץ בנקאי נוגס בכסף. במצב הזה מחפשים מה לעשות עם הכסף ובמאזני הבנקים רואים בבירור שצד ההכנסות הפיננסי - כלומר לא צד הבנקאות הקלאסית - הולך ותופס נתח. זאת מתוך רצון לפצות על הירידה בעסקים הבנקאיים", חזקיהו הזהיר ואמר כי "חשוב לעודד תחרות כדי לעודד את שוק ההון ולהחליש את המערכת הבנקאית אבל צריך לחשוב על הסיכונים ועל המימון הנכון כדי שהמשק לא יקלע למצב דומה לזה של ארה"ב - כאשר נישה אחת של בנקאות גורמת למשבר עולמי. מכשיר האיגוח (אגרת חוב שההחזר עליה מורכב מהחזרי תשלומים) הוא מכשיר חשוב אבל צריך לראות לאן לוקחים אותו ומה יוצרים ממנו".