שוק האג"ח הממשלתיות בארה"ב רושם עליות בעקבות החששות ממיתון; התשואה על האג"ח לשנתיים נופלת ל-1.95%

שוק האג"ח הממשלתיות בארה"ב רושם כעת עליות חדות על רקע חששות כי כלכלת ארה"ב נקלעה למצב של מיתון וציפיות כי הבנק הפדרלי ימשיך להוריד את הריבית גם בפגישתו הבאה ב-18 במארס. זאת לאחר שחתך את הריבית בארה"ב ב-1.25% ל-3% בעקבות המשבר המחריף בשוק הדיור האמריקאי וההאטה בצריכה הפרטית.



האג"ח הממשלתיות בארה"ב הניבו תשואה של 2.3% מאז תחילת 2008, תחילת השנה הטובה ביותר שלהן מאז 1993. זאת לעומת נפילה של 9% במדד S&P 500 מאז תחילת השנה על רקע גידול חד במספר עסקות ה-Credit-default swaps (עסקות החלף על שמיטת חוב).



עסקות Credit-default swaps הן כלים פיננסיים המבוססים על אג"ח והלוואות, ומשמשות הן כביטוח למקרה של חדלות פירעון החוב או ככלי להימור נגד מצבה הפיננסי של חברה. מדד Markit CDX North American לעסקות CDS זינק מאז לפי כלכלני דויטשה בנק ב-4.25 נקודות בסיס ל-128.5 נקודות בסיס מאז תחילת השנה, רמתו הגבוהה ביותר מאז נוצר ב-2004. עלייה בשוק זה מעידה על הערכות כי טיב האג"ח יורד והסיכוי לחדלות פירעון גדל.



הקונגרס בארה"ב אישר אמש חבילת תמריצים כלכלית בסך 168 מיליארד דולר, שנועדה למנוע מהכלכלה הגדולה בעולם לשקוע במיתון. החבילה כוללת הקלות מס חד פעמיות בסכום של עד 600 דולר לאדם ו-1,200 דולר לזוגות, בתוספת 300 דולר עבור כל ילד. התוכנית כוללת גם הקלות מס על השקעות של עסקים בסך 44 מיליארד דולר למשך שנה, אולם כלכלנים אמריקאים מזהירים כי המיתון הצפוי הוא בלתי נמנע.



"אנו עדים ללחץ של ממש על הצרכנים", אמר הכלכלן הראשי של ענקית ביטוח המשנה סוויס רה בארה"ב, קורט קרל, לסוכנות הידיעות בלומברג. "אנו כבר שקענו למיתון או נמצאים על סף מיתון, והבנק הפדרלי צפוי להמשיך להוריד את הריבית כדי שהמיתון יהיה קצר וקל", הוסיף קרל.



"אנחנו ממש על גבול מיתון", אמר הכלכלן הראשי של RBS גריניץ' קפיטל, סטיבן סטנלי. "התמיכה מצד שוק העבודה מתחילה להישחק, והצרכנים ללא ספק עומדים בפני תקופת חולשה", הוסיף סטנלי.



החוזים העתידיים על הריבית הפדרלית רואים כעת סבירות של 68% שהבנק הפדרלי יוריד פעם נוספת את הריבית ב-0.5% ל-2.50% בפגישתו הבאה ב-18 במארס או לפניה, במטרה למנוע מהכלכלה לגלוש למיתון. הסבירות להורדה חדה יותר של 0.75%, לפי החוזים, עומדת כיום על 32% לעומת 0% בשבוע שעבר.



בעקבות החששות ממיתון והציפיות להורדת הריבית, נופלות התשואות על האג"ח הממשלתיות בארה"ב. התשואה על האג"ח הממשלתיות לשנתיים נופלת ב-10 נקודות בסיס ל-1.95%. התשואה על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים יורדת ב-0.07% ל-3.66%. התשואה על האג"ח הממשלתיות ל-5 שנים יורדת גם היא ב-0.07% ל-2.70%. התשואה על האג"ח ל-30 שנה יורדת ב-0.06% ל-4.45%. התשואה על האג"ח לשלושה חודשים, לעומת זאת, עולה ב-0.05% ל-2.15%.