חברת גמא גייסה בשבוע שעבר 100 מיליון שקל ובכך הואץ שוק ניירות הערך המסחריים (נע"מ). גמא עוסקת במתן שירותים פיננסיים לכרטיסי אשראי ונכיון של שוברי כרטיסי אשראי. החברה מספקת שירותי ניהול ומימון שוברי אשראי ליותר מ-6,000 חברות ארציות ובתי עסק. היקף הפעילות השנתי של גמא נאמד ב-5.5 מיליארד שקל והיא חולשת על יותר ממחצית השוק. את ההנפקה הובילה LCRP לאומי קרדיט ריסק פרודקטס.
למרות הסכום הצנוע יחסית מדובר בצעד חשוב בפיתוחו של שוק זה. בעולם, ניירות ערך מסחריים (Commercial Papers) מהווים אלטרנטיווה למימון הון חוזר לחברות מבוססות. גיוס אשראי שכזה מעורר תחרות לאשראי בנקאי בטווח הקצר. בישראל, למרות מאמצי רשות ניירות ערך, לא התפתח שוק נע"מ סחירים. כיום קיים שוק מצומצם לנע"מ לא סחירים, המתופעל על ידי גופים פרטיים.
הריבית השנתית המחולקת על הנע"מ שהנפיקה גמא נגזרת מריבית בנק ישראל שעומדת היום על 4.25% בתוספת 0.44%. כלומר הנע"מ מעניק ריבית של כ-1.15% לרבעון. פדיון הנע"מ נקבע לעוד שלושה חודשים עם יכולת גלגול עד 5 שנים.
רוכשות מרכזיות בהנפקה היו הקרנות הכספיות. ואולם אין זה מפתיע מאחר שהנע"מ הוא אחד מאפיקי ההשקעה האטרקטיוויים עבורם. מגבלות ההשקעה ההדוקות בקרנות אלו לא מאפשרות להן להשקיע באפיקים עתירי סיכון ותשואה. לכן הנע"מ מהווה אפיק סולידי יחסית, המחלק ריבית גבוהה ביחס ליתר המכשירים בתיק הנכסים של הקרנות. לכן הפופולריות הגבוהה של קרנות אלו, שגייסו כבר יותר מ-6 מיליארד שקל, עשויה להשפיע באופן מהותי על ענף הנע"מ.
הקרנות הכספיות מציעות אפיק סולידי המהווה חלופה לפקדונות הבנקאיים. קרנות אלה חייבות להחזיק בתיק נכסים בסיכון נמוך מאוד ובנזילות גבוהה. חברת דירוג האשראי מידרוג העניקה לנע"מ את הדירוג הגבוה ביותר, כך שהקרנות יכלו לרכוש את מכשיר זה.
גמא הנפיקה ניירות ערך מסחריים ב-100 מיליון שקל
שרית מנחם
10.2.2008 / 8:12