מחיקת ענק: שווי השוק של AIG נחתך ב-14 מיליארד דולר בשל בעיות בהערכת שווי השקעותיה בשוק הנגזרים

AIG (סימול AIG), חברת הביטוח הגדולה בעולם, הודיעה היום כי מבקרי החשבונות שלה חשפו "חולשה מהותית" באופן שבו החברה מעריכה את שווי השקעותיה בשוק ה-CDS.



ענקית הביטוח הוסיפה כי טרם העריכה את היקף הירידה בשווי השקעותיה, כפי שיופיע בדו"חותיה הכספיים לשנת 2007. "AIG עדיין אוספת נתונים על השוק, כדי לעדכן את הערכת השווי של השקעותיה", ציינה החברה.



מניית AIG נופלת ב-11% במסחר בוול סטריט בעקבות ההודעה, ושווי השוק שלה נחתך ב-14 מיליארד דולר, לכ-114 מיליארד דולר. מניית AIG איבדה כ-30% משווייה בשנה החולפת.



עסקות CDS, המאפשרות להעביר סיכוני אשראי, עשויות להתברר ככלי הפיננסי "הנורא ביותר" שנוצר מעולם על ידי מערכת הבנקאות - ועלולות לגרום להפסדים של רבע טריליון דולר; כך העריך בחודש שעבר ביל גרוס, מנהל פימקו, קרן האג"ח הגדולה בעולם.

בהנחה ששיעור שמיטת החובות על אג"ח תאגידיות יגיע לממוצע ההיסטורי שלו, של כ-1.25%, על בסיס חובות במונחי נכס בסיס (notional value) בסך 45.5 טריליון דולר - יידרשו גופים שסיפקו את הביטוח לרכוש ממבוטחים חוזי credit default swap בסך 500 מיליארד דולר, ויגרמו בכך הפסדים של 250 מיליארד דולר למבטחים, העריך גרוס.



בתגובה לתחזית העגומה של גרוס, העריך לפני כשלושה שבועות ISDA, ארגון מקצועי המייצג יותר מ-750 בנקים וחברות השקעות, כי הפסדי שוק עסקות ה-CDS העולמי צפויים להסתכם בכ-15 מיליארד דולר - חלקיק מהיקף ההפסדים שצופה גרוס.



"פרשנים אשר משתמשים במונחי נכס בסיס כדי להעריך גודל שוק, מסתכנים בהפרזה לגבי הערכות הפסדים פוטנציאליים - לפחות באותו סדר גודל", אמר ראש ISDA, רוברט פיקל.



"בפועל, רבים מחוזים אלה מקזזים זה את זה, שכן השחקנים בשוק עורכים ללא הרף שינויים בתיק הסיכונים שלהם", הוסיף פיקל.



credit default swap היא הסכם דו צדדי, המאפשר העברת סיכון אשראי של צד שלישי מצד ראשון לצד שני. צד אחד בעסקת ההחלפה הוא המלווה, העומד בסיכון שמיטת חוב מהצד השלישי. הצד השני בעסקת ההחלפה מסכים לספק ביטוח לסיכון זה, בתמורה לתשלומים תקופתיים (סוג של פרמיית ביטוח).



אם הצד השלישי שומט את חובו - הצד השני, שסיפק את הביטוח, חייב לרכוש מהצד הראשון, המבוטח, את האג"ח שלא נפרעו ולשלם לצד הראשון המבוטח את שארית הריבית ואת הקרן.



עסקות CDS משמשות את המשקיעים למטרת הימור על סיכויי שמיטת חובות, והן אחד התחומים הצומחים ביותר בשוק הנגזרים באחרונה.