הכלכלן מרטין פלדסטיין: "הסיכוי למיתון 50%"; בורסת אינטרייד מעניקה סיכוי של 67% למיתון

הכלכלן מרטין פלדסטיין מאוניברסיטת הרווארד, אשר שימש יועץ כלכלי בכיר של הנשיא לשעבר רונלד רייגן, העריך כי הסיכויים לשקיעת כלכלת ארה"ב במיתון עומדים על כ-50%, והעלה ספקות לגבי המידה בה הורדות ריבית של הבנק הפדרלי יסייעו למניעת מיתון. "הבנק הפדרלי כבר הוריד את הריבית בשיעור ניכר. השאלה היא האם הדבר יסייע כפי שעזר בעבר", אמר פלדסטיין בראיון לבלומברג. לדבריו, הסיכויים למיתון ולהיעדר מיתון כמעט שווים.



עם זאת, נראה כי לפחות חלק מהמשקיעים פסימיים יותר מאשר פלדסטיין לגבי עתיד הכלכלה האמריקאית. החוזים העתידיים בבורסת אינטרייד (Intrade) האירית אשר יעניקו למשקיע בהם 100 דולר במקרה של שכלכלת ארה"ב תשקע במיתון במהלך שנת 2008, כלומר תרשום שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית, נסחרים כעת במחיר של 66.8 דולר (סיכוי של 66.8%) לעומת מחיר של 30 דולר (סיכוי של 30%) לפני ארבעה חודשים. עם זאת, בחודש שעבר כבר הגיע מחיר חוזים אלו ל-77.5 דולר (סיכוי של 77.5% למיתון).



פלדסטיין התייחס בראיון גם לחבילת התמריצים לכלכלת ארה"ב בסך 168 מיליארד דולר, שאושרה בשבוע שעבר על ידי הקונגרס, ואשר הנשיא בוש צפוי להפוך אותה לחוק בחתימתו היום. "מדובר בצעד הכרחי לנוכח חוסר הוודאות הן לגבי הכלכלה והן לגבי מידת השפעתה של המדיניות המוניטרית בשלב זה", אמר פלדסטיין. להערכתו, חבילת התמריצים צפויה להוסיף כ-1% לצמיחת הכלכלה האמריקאית.



הבנק הפדרלי הוריד בחודש שעבר את הריבית בארה"ב ב-1.25% בתוך תשעה ימים - הורדת הריבית החדה ביותר זה עשרים שנה - על רקע התגברות החששות כי כלכלת ארה"ב נמצאת בדרכה למיתון.



החוזים על הריבית הפדרלית בארה"ב (Fed Funds futures), הנסחרים בבורסת החוזים של שיקגו ומשקפים את ציפיות השוק מהריבית הפדרלית, מעניקים כעת סיכוי של 100% לכך שהבנק הפדרלי יחליט על הורדה נוספת של הריבית בשיעור של 0.5% לרמה של 2.5% בישיבתו הבאה ב-18 במארס. לפי החוזים, קיימת הסתברות של 20% לכך שהפד יחתוך את הריבית לרמה של 2.25%.



בשבוע שעבר, לאחר שבמשך חודשים נמנעו בכירי הבנק הפדרלי בארה"ב מלהזכיר את המילה "מיתון", שבר נשיא הבנק הפדרלי של ריצ'מונד, ג'פרי לאקר, את החרם הבלתי כתוב של הבנק הפדרלי על המילה, והעריך כי קיימת אפשרות לשקיעת ארה"ב במיתון קל. לאקר הוסיף כי ייתכן שיהיה צורך בהורדות נוספות של הריבית בכלכלה הגדולה בעולם.



בהתבטאות ראשונה של בכיר בבנק הפדרלי מאז קיצוץ הריבית בארה"ב ב-1.25% בתוך תשעה ימים בחודש שעבר - הורדת הריבית החדה ביותר זה עשרים שנה - הדגיש לאקר כי אינו צופה מיתון, אלא "צמיחה איטית במשך לפחות חצי שנה בטרם תתחיל להירשם התאוששות הדרגתית". עם זאת, הוא הוסיף כי "אני גם רואה אפשרות למיתון קל, דומה לשתי תקופות המיתון הקודמות שחווינו או במילים אחרות, מיתון לא עמוק ואחריו התאוששות איטית".



באחרונה, רבו הסימנים לכך שכלכלת ארה"ב נמצאת בדרכה למיתון. שוק התעסוקה האמריקאי איבד 17 אלף משרות בחודש ינואר - הירידה הראשונה מאז אוגוסט 2003.



מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים בארה"ב, המהווה כ-90% מהכלכלה, נפל בינואר לרמה של 41.9 - רמתו הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2001. זאת, לעומת 54.4 בדצמבר, לפי מכון המחקר ISM. קריאה של המדד מעל לרמה של 50 מצביעה על התרחבות בפעילות במגזר הייצור בעוד שמדד מתחת לרמה זו משקף התכווצות בפעילות.



התוצר המקומי הגולמי (GDP) של ארה"ב צמח ברבעון הרביעי של השנה שעברה ב-0.6% - שיעור הצמיחה הנמוך ביותר מאז יציאת הכלכלה האמריקאית ממיתון בשנת 2002. בשנת 2007 כולה צמח התוצר המקומי הגולמי (GDP) של ארה"ב ב-2.2% - השיעור הנמוך ביותר זה חמש שנים.