השבוע בוול סטריט: איום האינפלציה חוזר

מאת ג'ואנה אוסינגר



בשבוע הקרוב, יתמקדו המשקיעים בתחזיות למיתון, להתאוששות, ולהורדות ריבית נוספות. אך איום האינפלציה ישוב לרחף מעל שמי השווקים האמריקאים, על רקע החולשה בדולר, מחירי הסחורות הגבוהים והריבית הנמוכה.



מדד המחירים לצרכן בינואר יתפרסם ביום רביעי של שבוע המסחר המקוצר, ויספק תמונה מעודכנת של העליות בעלויות שסופגים האמריקאים.



"אם מדד המחירים לצרכן יצביע על עלייה גדולה, תהיה לכך השפעה," אומר ג'יימס פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בוולס קפיטל מנג'מנט. "שוק האג"ח כבר נאבק בעדויות המצטברות לכך שיש אינפלציה".



הבנק הפדרלי לא היסס השנה להוריד את יעד הריבית שלו. מדובר במדיניות המיטיבה בדרך כלל עם המניות ומוזילה את ההלוואות, אך היא גם מעודדת אינפלציה. חולשת הדולר מוסיפה ללחצים, בעיקר משום שהיא מעלה את מחירי הסחורות - כגון נפט, מתכות ומזון ? שמזנקים גם כך הודות לביקוש גלובלי חזק.







"האינפלציה מקשה על הבנק הפדרלי להוריד את הריבית כדי לעודד צמיחה", אמר נייג'ל גולט, כלכלן ראשי בגלובל אינסייט.



"אנשים מודאגים משום שהבנק הפדרלי שם את האינפלציה על אש קטנה", אמרה מריאן הרלי, סגנית נשיא ב-D.A. דיווידסון. משקיעים, ומשקיעי אג"ח בעיקר, מודאגים מכך שהורדות הריבית האגרסיוויות של הבנק הפדרלי, לצד מחירי האנרגיה הגבוהים והעליות במחירי המזון, יעודדו אינפלציה".



ובכל זאת, רבים מאמינים כי לחששות מפני אינפלציה לא תהיה השפעה רצינית במהלך החודשים הקרובים, כשהכלכלה מנסה להיאבק בחולשה ובמיתון אפשרי.



בוול סטריט, "יהיו כפי הנראה עליות שערים בזכות העובדה שהכלכלה לא מתה, וכמה חודשים לאחר מכן, נתחיל לחשוב על לחצי שכר" וגורמים אינפלציוניים אחרים, אמר פולסן.



"הבנק הפדרלי שם בצד את החששות מאינפלציה ומחולשת הדולר, ומשאיר אנשים בשוק העבודה ואת הכלכלה מחוץ למיתון", הוסיף פיל אורלנדו, אסטרטג מניות ראשי בפדרייטד אינווסטרס. "מחירי המזון והאנרגיה צפויים להמשיך לעלות, אך לא מספיק בכדי להסיט את הבנק הפדרלי מהמשימה העיקרית שלו".



אורלנדו צופה כי הבנק הפדרלי יוריד את הריבית ל-2% עד סוף יוני. ביום רביעי יתפרסם פרוטוקול ישיבת הריבית האחרונה של ינואר, אך הוא ימשוך פחות תשומת לב מהרגיל, משום שבכירי הבנק הפדרלי דיברו כבר רבות על הפגישה ועל המניעים שלהם.



אורלנדו לא צופה כי הפרוטוקול יניע את השווקים, אך הרלי אומרת כי לעולם אי אפשר לדעת. היא אומרת כי המשקיעים יחפשו במיוחד משהו בפרוטוקול המצביע על אפשרות שהבנק הפדרלי יקצץ שוב את הריבית בין פגישות.



נתוני התחלות הבנייה יתפרסמו ביום רביעי. המשקיעים יודעים זה זמן רב כי המגזר נמצא בירידה, ונתונים שליליים שהתפרסמו בחודשים האחרונים לא הפתיעו אותם. השבוע, נתונים משוק הדיור עשויים לזכות לתשומת לב גדולה יותר, משום שאלן גרינספאן, יו"ר הבנק הפדרלי לשעבר, אמר כי הכלכלה לא תתאושש עד ששוק הדיור יגיע לתחתית.



אירוע חשוב נוסף השבוע הוא הדו"ח הרבעוני של ענקית הקמעונות וול-מארט, המתפרסם ביום שלישי. התחזית שתספק וול-מארט צפויה למשוך תשומת לב רבה מהרגיל, על רקע ניסיונותיהם של המשקיעים לאמוד את חוסנה של הכלכלה.



"רוב הלקוחות של וול-מארט הם בני מעמד הביניים והמעמד הנמוך, כלומר ? מרבית האמריקאים", אמרה הרלי. כיוון שהצרכנים מהווים שני שליש מהפעילות הכלכלית של ארה"ב, כל מידע לגבי הפעילות שלהם הוא חיוני עבור השווקים.



מבט נוסף על הצרכנים יספק הדו"ח הרבעוני של הול פודס (Whole Foods) ביום שלישי והדו"ח הרבעוני של סייפוויי (Safeway) ביום חמישי. דו"חות אלה יגלו האם האמריקאים מתחילים לחסוך במוצרי מזון יקרים יותר.



היולט-פקארד תפרסם את תוצאותיה הכספיות ביום שלישי, ותשפוך מעט אור על מצבה של תעשיית הטכנולוגיה על רקע ההאטה בצמיחה בארה"ב. לרגל יום הנשיאים, לא יתקיים מסחר בוול סטריט ביום שני.