מידרוג העניקה דירוג A3 לחברת ישרס השקעות להרחבת אג"ח סדרה ה' בהיקף של כ-100 מיליון שקל

חברת הדירוג מידרוג העניקה דירוג של A3 (אשראי בסיכון נמוך), לחברת ישרס השקעות, שבשליטת חברת ערד של שלמה אייזנברג, לצורך הרחבת סדרת אג"ח ה' בהיקף של עד 100 מיליון שקל וכן עבור כל סדרות האג"ח האחרות של החברה שבמחזור.



"לקבל דירוג כזה גבוה בימים קשים אלה מהווה זריקת עידוד חיובית לחברה, למרות שלהערכתי מגיע לישרס דירוג גבוה יותר", כך ציין היום שלמה אייזנברג, מנהל עסקים ראשי ובעל השליטה בישרס.



איגרות החוב סדרה ה' של ישרס, העוסקת בתחום הנדל"ן המניב והבנייה למגורים, עומדות לפירעון בארבעה תשלומים שווים ביום 30 במאי בין השנים 2014-2011, בעלות משך חיים ממוצע של 4 שנים, נושאות ריבית שנתית בשיעור של 4.35% לשנה וצמודות למדד המחירים לצרכן.



בנוסף, אג"ח מסדרה ה' בהיקף של 155 מיליון שקל, המוחזק על ידי חברה הבת של ישרס, יימכר חזרה לציבור. לצורך הדירוג, התחייבה ישרס ליישם מדיניות גידור אשר במסגרתה מתחייבת החברה לשמור על כך כי תוחלת ההפסד בגין החשיפה המטבעית לא תעלה על 5% מההון העצמי של החברה ולחדש את הפוזיציות לאורך שנות האג"ח.



מבין הגורמים התומכים בדירוג הגבוה יחסית, מונים כלכלני מידרוג את תזרים ההכנסות של החברה המורכב הן מהכנסות בעלי אופי קבוע ויציב מנדל"ן מניב, וכן הכנסות מנדל"ן ליזום, אשר בעל מאפיין תנודתי, אך בעל שיעור רווחיות גבוה.



בנוסף לכך, בהיותה פועלת למעלה מ-50 שנה, נהנית ישרס מקשרים שנבנו לאורך השנים עם גורמים שונים בענף הבנייה, בהם קבלנים, ספקים וגורמים נוספים. פיזור פעילויות בתחום הנדל"ן ופיזור נכסי הנדל"ן השונים לענפי השכרה, מקטין את החשיפה של החברה לשינויים בשוק הנדל"ן.



מבין הסיכונים הטומנים בפעילות החברה, ניתן למנות את היזמות לנדל"ן, המאופיינת בסיכון עסקי יחסית גבוה, הכולל בין השאר את סיכוני ההקמה ואת סיכוני הביקושים. בנוסף לכך, ישרס, המחזיקה נכון לסוף ספטמבר 2007 ב-29 נכסים ברחבי ישראל, חשופה לסיכונים מקרו כלכליים ובגורמים ענפיים, הכוללים בין היתר את גורמי הביקוש וההיצע למרכזים מסחריים, לצד זמינות ועלות מקורות המימון.



כמו כן, מחזיקה ישרס בבעלות המלאה במרבית הפרויקטים בביצוע, בהן החברה מעורבת. בעקבות כך, במקרה של התרחשות אירועים שליליים כלשהם, החברה חשופה לסיכונים גבוהים יותר לעומת המצב בו היתה פועלת עם שותפים.