לא יוצאים בזול: גולדמן סאקס וליהמן ברדרס עשויים להצטרף לגל המחיקות במגזר הפיננסים

בנקי ההשקעות ו, שיצאו עד היום עם נזקים קלים באופן יחסי מהמשבר בשוקי האשראי, אשר הוביל עד היום למחיקות של 163 מיליארד דולר במגזר הפיננסים, עשויים לרשום הפסדים משמעותיים משלהם בעקבות משבר הסאבפריים בארה"ב - כך דיווחה סוכנות הידיעות בלומברג.



לפי הדיווח, המקור להפסדיהם הפוטנציאליים של שני הבנקים הן ישויות חוץ מאזניות בשם VIE) variable interest entities), המאפשרות להם להחזיק בנכסים כגון אג"ח מגובות במשכנתאות מבלי לצרפן למאזניהם הכספיים.



חברת המחקר קרדיט סייטס מעריכה כי VIE עשויות להוביל להפסדים נוספים בסך 88 מיליארד דולר לבנקים שכבר נפגעו עד כה קשות בעקבות המשבר בשוק הדיור האמריקאי.



בניגוד לבנקי ההשקעות האחרים בוול סטריט, יצא גולדמן סאקס עם נזקים קלים בלבד עד כה ממשבר האשראי העולמי. ברבעון הרביעי של 2007 רשם הבנק עלייה של 2% ברווחיו ל-3.22 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים, לאחר שהימר נגד שוק המשכנתאות הסאבפריים בארה"ב. בחודש שעבר, העריך גולדמן סאקס כי הוא עשוי לרשום הפסדים בסך 11.1 מיליארד דולר הקשורים ל-VIE.



ליהמן ברדרס, בנק ההשקעות הרביעי בגודלו בארה"ב, דיווח על ירידה מתונה מהצפוי של 11% ברווחיו ברבעון הרביעי ל-886 מיליון דולר, לעומת רווחים של מיליארד דולר ברבעון המקביל ב-2006. כלכלני גולדמן סאקס העריכו ביום שני כי ליהמן צפוי לרשום מחיקות בסך 3.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה הנוכחית ורווחים בסך 45 סנט למניה, לעומת תחזית קודמת לרווח של 1.68 דולר למניה.



VIE, כלים שנודעו בכינוי SPV) special purpose vehicles) לפני שתרמו לקריסתה של אנרון ב-2001, מממנים את עצמם באמצעות מכירת אג"ח מגובות בנכסים לטווח קצר, אשר חלקם מבוטחות נגד חדלות פירעון.



כעת, על רקע חששות כי חברות ביטוח האג"ח המובילות לא יצליחו לשמור על דירוג האשראי הגבוה שלהן - AAA - לאורך זמן בעקבות משבר האשראי, ייתכן שחלק מהבנקים ייאלצו לצרף את הכלים החיצוניים למאזניהם ולרשום את הירידה בערכם כהפסדים.



"האפשרות של מכירת חיסול של נכסים שתביא לסיבוב נוסף של מחיקו והפסדים תמיד הייתה החשש הגדול ביותר שלנו", אמר גרגורי פיטרס, מנהל מחלקת אסטרטגיית האשראי בבנק ההשקעות מורגן סטנלי, לבלומברג.