שלמה מעוז מאקסלנס: "בנק ישראל אותת כי לא יסבול המשך היחלשות הדולר"

"בנק ישראל הפחית את הריבית ב-0.5% ל-3.75% ואותת בכך חד משמעית כי לא יסבול המשך ייסוף השקל", כך כותב שלמה מעוז, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות אקסלנס. מעוז, שדוגל זמן רב בהורדת ריבית אומר כי הפחתת הריבית היתה כורח המציאות, ומנעה כניסת המשק הישראלי להאטה משמעותית בחצי השני של השנה. "אם השקל ישוב ויתחזק, מה שאינו צפוי כרגע, ייאלץ בנק ישראל להמשיך הפחתות הריבית", כותב מעוז.



לדבריו, בנק ישראל אינו יכול להודות כי הסיבה להפחתת הריבית היא ייסוף השקל, שפגע קשות בכלכלה הישראלית, ביצוא סחורות ובכניסת תיירים ארצה. משום כך, נתלה הבנק בחולשת הכלכלה העולמית כתירוץ להפחתת הריבית.



"התירוצים אינם חשובים לנו - העיקר שהריבית הופחתה. הבנק המרכזי אמר בהודעתו כי ההאטה בקצב הפעילות בארה"ב, אירופה ויפאן יביאו לצמצום הצמיחה בסחר העולמי ובכך גם להקטנת האינפלציה בישראל ומשום כך אפשר היה להפחית הריבית. עוד הוסיף הבנק המרכזי שייסוף השקל פועל להפחתת הלחצים לעלייה במחירים במשק בחודשים הקרובים".



מעוז סבור שהתוצאה תהיה מימוש השקעות של הזרים ויציאתם מהמגרש הישראלי. לא זו בלבד, החלופות שלהם בבית מתחילות להיות מעניינות. התשואות במדינות המפותחות נמצאות בעלייה, כך למשל, עמדה אמש התשואה של אג"ח אמריקאי לעשר שנים על 3.89% ובגרמניה עמדה התשואה על 4.04%. "מה הטעם להיות מושקע באיגרות חוב ישראליות ולסבול מפיחות המטבע?", תוהה מעוז.



בהמשך, בעוד כחודש או חודשיים הוא סבור כי יתהוו מחדש לחצים אינפלציונים, עת תבוא לידי ביטוי זליגת העלייה במחירי הסחורות מתחילת השנה למחירים בישראל, שלא לדבר על השפעת יציבות השקל או פיחותו. מן הצד השני, האיגרות צמודות המדד, בניגוד לשחרים השקליים, מבטיחים הגנה מפני האינפלציה שטרם נעלמה, אשר תבוא בעוד חודשיים, וכן מפני פיחות המטבע הישראלי שאת ייסופו בנק ישראל מבקש עתה למנוע.