שינוי מוצע בשיטת דירוג האשראי עשוי לאלץ משקיעים למכור ני"ע בשווי 150 מיליארד דולר במחירי הפסד

חברות הפיננסים עשוית למחוק 150 מיליארד דולר נוספים מספריהן, אם חברות דירוג האשראי ישנו את שיטת דירוג ניירות הערך מגובי הנכסים (CDO). כך נטען בדו"ח של רויאל בנק אוף סקוטלנד (RBS).



חברת דירוג האשראי פיץ' רייטינגס שוקלת לשנות את התנאים שהיא מציבה לניירות ערך מגובי נכסים (Collateralized Debt Obligations), על מנת לשקף את הסיכון הגבוה של חדלות פירעון ואת שיעורי שמיטת החובות הגבוהים.



ניירות CDO מסויימים, המכונים Collateralized Synthetic Obligations) CSO), וקשורים בשוק ביטוח האג"ח, עשויים לאבד חמש רמות מדירוגם, מה שעשוי לאלץ משקיעים מסויימים למכור ניירות ערך אלה, גם אם מדובר במחירי הפסד, בשל הגבלות הסיכון של קרנות מסויימות.



בינתיים, חברות דירוג האשראי מודי'ס אינווסטורס וסטנדרד אנד פור'ס (S&P) טרם הלכו בעקבות פיץ', ולא פירסמו הצעות דומות, אך באם יעשו זאת, שוק ה-CSO עשוי לקרוס, ולגרום להפסדי ענק עבור המשקיעים בו. באם פיץ' אכן תיישם את הצעתה, אך מוד'יס ו-S&P לא ילכו בעקבותיה, המשקיעים ייאלצו למכור 10-20 מיליארד דולר מניירות ערך אלה, לפי הדו"ח של RBS.



מדד Markit iTraxx Europe העוקב אחר עסקות credit default swap) CDS) המאפשרות לבטח ניירות ערך כנגד שמיטת חובות, זינק לשיא של 1.29% ב-20 בפברואר, לפי נתוני בלומברג.



המדד עוקב אחר 125 חברות בעלות דירוג השקעה. כל מאית אחוז על CDS המבטח אג"ח בשווי 10 מיליון יורו מפני שמיטת חוב למשך 5 שנים, שווה ערך ל-1,000 יורו בשנה.



CDS מניבים לקונה את הערך הנקוב בתמורה לניירות הערך אותם הוא מבטח, או שווה ערך במזומן, במקרה שהלווה אינו עומד בהתחייבויותיו. לכן, עלייה של שוק זה משקפת ירידה באמון בשוק האג"ח.