משבר המשכנתאות מכה בקרן סרברוס - מבעלי בנק לאומי: פיץ' חתכה דירוג האשראי של GMAC

חברת דירוג האשראי פיץ' שבה והורידה היום את דירוג האשראי של GMAC - הזרוע הפיננסית לשעבר של ענקית הרכב ג'נרל מוטורס, הנמצאת בשליטת קרן סרברוס, מבעלי המניות בבנק לאומי. פיץ' אף הורידה את דירוג האשראי של ResCap, חטיבת המשכנתאות של GMAC.



פיץ’ הורידה את דירוג האשראי של GMAC מרמה של BB+ לרמה של BB, ואת הדירוג של חטיבת ResCap מרמה של BB+ לרמה של BB-. הורדת הדירוג חלה על אג"ח של GMAC בסך 100 מיליארד דולר, ועל אג"ח של ResCap בסך 18 מיליארד דולר.



"התחזית השלילית ל-GMAC ול-ResCap משקפת את הסביבה הכלכלית והפיננסית המאתגרת יותר, אשר עמה תידרש GMAC להתמודד בשנת 2008", העריכה פיץ'.



חטיבת ResCap עברה שנה קשה ביותר ב-2007, והצפי לשנה הנוכחית אינו בטוח, על רקע סימנים להתרחבות הקשיים בעסקיה גם לשוקי אירופה, ציינה פיץ'.



הורדת הדירוג של פיץ' ל-GMAC באה לאחר שחברת דירוג אשראי אחרת, סטנדרד אנד פור'ס, שבה והורידה בחודש שעבר את דירוג האשראי של GMAC ושל ResCap - אשר היה עוד קודם לכן בדרגת "זבל".



סרברוס, שהיא בעלת השליטה ב-GMAC, הודיעה בחודש שעבר כי תסגור 75% מסוכנויות GMAC להלוואות עבור רכישת רכב בצפון אמריקה, וכי תפטר 930 עובדים של החברה. GMAC הסכימה עוד בחודש שעבר להזרים עד 750 מיליון דולר ל-ResCap.



מייסד קרן סרברוס, סטיבן פיינברג, העריך בחודש ינואר כי GMAC עלולה להיקלע לקשיים ניכרים במקרה שלא יירשם שיפור במצב שוקי האשראי.



במכתב למשקיעים, אשר עותק שלו הגיע לידי סוכנות הידיעות בלומברג, כתב פיינברג: "יש לנו תוכניות מפורטות למקרה של המשך ההרעה במצב. עם זאת, במקרה שהידרדרות שוקי האשראי תימשך ונמצא את עצמנו במצב של מחנק בשוק האשראי, GMAC עלולה להיקלע לקשיים ניכרים".



GMAC רשמה בשנה שעברה הפסד של 2.3 מיליארד דולר בעקבות הפסדים כבדים, בסך 4.3 מיליארד דולר, שרשמה חטיבות המשכנתאות שלה לאחר שלווים לא הצליחו לעמוד בתשלומי המשכנתאות.



קרן סרברוס רכשה נתח של 51% ב-GMAC בשנת 2006 תמורת 14 מיליארד דולר. סרברוס, שהוקמה על ידי פיינברג ב-1992, ידועה בתשואות הגבוהות שלה, בעסקות ממולחות שרקמה וביכולתה לנצל פריחה בשווקים. לחברה תיק השקעות מגוון מאוד, והיא מתמחה ברכישת חברות מתקשות, בארגונן מחדש, בשיפור תוצאותיהן ובמכירתן.



עם זאת, בשנה החולפת נאלצה סרברוס להיפרד מכמה השקעות לא מוצלחות במחירי הפסד, על מנת לצמצם את הפסדיה. חברת משכנתאות הסאבפריים, Aegis, שהיתה בשליטת סרברוס, הודיעה בחודש אוגוסט על פשיטת רגל.



באוקטובר מכרה סרברוס בהפסד את יצרנית חומר האיטום לכלי רכב, GDX, לחברת ההשקעה הפרטית וינצ'רץ' קפיטל. לפני שנה מכרה סרברוס ב-124 מיליון דולר את נכסי גלובל הום פרודקטס - חברה שנוצרה משלוש חברות כלים לבית שרכשה סרברוס ב-310 מיליון דולר ב-2004 - לאחר שגלובל הגישה בקשה לפשיטת רגל.



באחרונה גם עלו תהיות לגבי מידת הצלחתה העסקית של רכישת יצרנית המכוניות קרייזלר. סרברוס רכשה בקיץ שעבר נתח של 80.1% מהחברה מדיימלר, בעסקה בשווי 7.4 מיליארד דולר - ולקחה על עצמה חובות בסך 18 מיליארד דולר, לפי הערכות.



עסקות אחרות כלל לא הושלמו. סרברוס חזרה בה מהצעת רכש עבור חברת השכרת הציוד יונייטד רנטלס, תמורת 4 מיליארד דולר. גם הצעת רכש עבור חטיבת משכנתאות הסאבפריים של H&R בלוק, בסך מיליארד דולר, לא התממשה - על רקע קריסת שוק המשכנתאות.