כלל פיננסים: הפועלים עשוי להציג הפסד מפעולות שוטפות ולמחוק סכומי ענק בנכסים מגובי משכנתאות

בכלל פיננסים בטוחה מגלים פסימיות רבה לגבי תוצאות בנק ברבעון הרביעי של 2007: אנליסט הבנקים, יובל בן זאב, מעריך כי בנק הפועלים ירשום "רווח מזערי של עשרות מיליוני שקלים אשר יסתייעו ברווחי הון ממכירת מניות כלל ביטוח".



חמורה עוד יותר האזהרה שמוציא בן זאב בכתבו כי "מפעילות רגילה (הפרמטר העיקרי לבחינת הבנק - ט.ל), צפוי הבנק להציג רווח קטן או הפסד קטן". בן זאב מכנה את הרבעון הרביעי של 2008 בשם "הרבעון האבוד".



גם הפסדי הבנק מהשקעה באיגרות חוב מגובות במשכנתאות צפוי לרכז עניין לאחר שהבנק כבר הודיעה כי ימחוק ברבעון הרביעי עוד 260 מיליון דולר ויסווג עוד 90 מיליון דולר כהפסד זמני בלבד.



בכלל פיננסים חוששים כי הבנק יכריז על הפסד נוסף של 100 מיליון דולר אשר יסווגו כירידת ערך זמנית - מה שאמנם לא יפגע ברווח הנקי אבל יפגע בהונו העצמי של הבנק.



גם במבט לעתיד, לא נשמעת אופטימיות: בן זאב מעריך כי הבנק יתקשה להציג תשואה של 15% על הונו העצמי - שהוא יעד התשואה שהציב הבנק לעצמו.



מה שצפוי לפגוע עוד יותר במטרה זו הוא החלטת הבנק להגדיל את יחס הלימות ההון ל-12% עד לסוף 2009. יחס הלימות ההון מגדיר מהו היקף ההון שאותו יכולים הבנקים לחלק כאשראי מתוך כלל ההון שברשותם.



בשורה התחתונה, ועל אף שהבנק נסחר במכפיל המשקף לו שווי של 97% בלבד מההון העצמי, סבור בן זאב כי חובת ההוכחה עדיין על הבנק. "לפני שנמליץ לקנות, הבנק יוכיח כי לא צפויות עוד הפרשות עתק בתיק ה-MBS (איגרות חוב מגובות בנכסים) וכי היעדים שהוצבו הינם ברי השגה".



בשלב זה מותירים בכלל פיננסים המלצת "תשואת שוק" בלבד על הפועלים ומציבים למניה מחיר יעד של 21 שקלים - 40% מעל למחירה כעת.