וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

בעקבות חרמון ותבור: איך מונעים נפילה של 8% בחודש

שרית מנחם

4.3.2008 / 10:35

המלחמה על התשואה דוחפת את מנהלי קופות הגמל לסיכונים גבוהים; איך להימנע מהפסדים מיותרים?



התשואות השליליות החריגות בקופת הגמל חרמון ובקרן ההשתלמות תבור שהגיעו ל-8%, העניקו לבית ההשקעות פריזמה הרבה כותרות בשבוע החולף. פריזמה עדיין לא פירסמה הסבר לגבי מה שהביא לתשואות האלה, אך בית ההשקעות לא הכחיש כי האשמה נעוצה בפוזיציה גדולה באופציות שנפתחה בפברואר.



למרות החיבוקים של עזרא עטר, מנכ"ל קופות הגמל, ספג מנהל ההשקעות הצעיר בן גביזון את כל הביקורת, וקולם של הממונים ושל ועדות ההשקעה לא נשמע.



עם זאת, התשואות השליליות של חרמון ותבור, הן רק דוגמה למה שיכול לקרות בכל בית השקעות. בתקופה האחרונה מופעל הרבה לחץ בבתי ההשקעות, שכן המדדים המובילים מתכווצים, התחרות בשוק המקומי גבוהה והמכשירים הפיננסים המוצעים מאבדים נכסים בקצב מדאיג.



ההתמודדות של מנהלי השקעות עם התקופה הקשה והמרוץ לתשואה גורם להם ליטול סיכונים גבוהים - שלא מתגלים בוועדות ההשקעות בשל כשלים בבקרות ובפיקוח.



"הצעדים הדרושים לקיום ניהול סיכונים אפקטיווי ונכון הם הרבה מעבר לציות קר לרגולציה", מסביר רו"ח דן הלפרן. "מדובר בתפישת עולם ובתרבות ארגונית שצריכה להיות מושרשת בבתי ההשקעות. בשל ההרחבה המואצת של הרגולציה, בתי ההשקעות ממהרים לעמוד בדרישות הרגולטוריות מבחינה טכנית מבלי שתהיה להם יכולת אמיתית להטמיע את תחום ניהול הסיכונים בארגון. החדרת ניהול סיכונים לתרבות הארגונית לא מתבצעת ביום. זה תהליך שלוקח כמהר שנים".



הלפרן, ראש המגזר הפיננסי וראש קבוצת ניהול הסיכונים בפירמת ראיית החשבון והייעוץ Deloitte בריטמן אלמגור, מציע דרכים לשיפור ניהול הסיכונים בבתי ההשקעות: "ראשית, צריך להעלות את רמת ההכשרה והמודעות לתחום ניהול הסיכונים בקרב ההנהלות והדירקטורים. כל ארגון צריך להגדיר מה קיבולת הסיכונים שלו, וכחלק מזה להגדיר את התיאבון שלו לסיכון.



"יש להקים ועדת ניהול סיכונים, אשר תתווה את הקווים המנחים לניהול הסיכונים בתוך הארגון ותפקח עליהם. ועדה זו יכולה להיעזר בין השאר בגורמים חיצוניים מתמחים. במרבית בתי ההשקעות לא קיימת ועדה כזו. לעומת זאת, בבנקים, למשל יש ועדה לניהול סיכונים של הדירקטוריון".



הלפרן ממליץ למנות מנהל סיכונים שיהיה אחראי לכל הפעילות של בית ההשקעות . כחלק מהתפקיד יבחן המנהל את כל קטגוריות הסיכון של בית ההשקעות - סיכוני שוק, סיכונים תפעוליים, סיכוני אשראי, סיכונים רגולטוריים, וסיכוני מוניטין. לדבריו, חשוב לתת למנהל הסיכונים מעמד ראוי בארגון, לפחות במעמד של חבר הנהלה.



"יש גם מקום ליחידת בקרה חיצונית", מוסיף הלפרן, "צריך שיהיה גורם בלתי תלוי שיבקר את היחידות הפועלות. התפקיד של יחידות הבקרה שונה מתפקיד מנהל הסיכונים, שתפקידו לקבוע את המתודולוגיות ולא לבקר באופן שוטף".



לדברי הלפרן גופי הביקורת אינם מספיקים, ומי שבפועל אחראי על ניהול הסיכון הוא לא מנהל הסיכונים, אלא העובדים והמנהלים בשטח. "באחריות מנהל הסיכונים הארגוני לבצע הדרכות ולהביא למצב שבו עובדי הארגון, המופקדים על הפעילות השוטפת, מבינים את מהות ניהול הסיכונים, ואת תחומי אחריותם.



"בתי ההשקעות לא מקיימים מספיק הדרכות כאלה. בבנקים זה הרבה יותר מפותח. יש צורך גם בתגמול ראוי כלומר תגמול עובדים לא רק על ביצועים אלא גם על ציות רגולטורי ועמידה בתקנים. כיום התגמול ניתן בעיקר על השגת יעדי הארגון".


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully