בנק המזרחי טפחות: כדאי להשקיע בארה"ב שכן הכלכלה האמריקאית תתאושש במחצית השניה של 2008

הכלכלה האמריקאית תתאושש ולכן כדאי להשקיע בארה"ב. זוהי תמצית הסקירה שמפרסם הבוקר מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק המזרחי טפחות, רונן מנחם.



"אנו ממליצים להיכנס הדרגתית לחשיפת יתר נאה בשוק המניות האמריקאי (בהשוואה למשקלו במדד MSCI העולמי), תוך הגדלה מדודה", הוא כותב, "במחצית השנייה של השנה תתאושש כלכלת ארה"ב ותציג צמיחה בת 3% בערך בתוצר (בחישוב שנתי) והמשק האמריקאי לא ייקלע למיתון של ממש. עד כה עושה רושם כי משקי הבית משכילים להתמודד עם המצב והעלייה בת כ-6% במדד המכירות הקמעוניות בשלושת החודשים האחרונים מראה זאת היטב. כך עולה גם מנתוני המכירות של רשת וול מארט: הן עלו ב-2.6% בחודש פברואר (ללא מוצרי דלקים ובחנויות הפתוחות לא פחות משנה) והכו את הערכות הכלכלים, שעמדו על 1% בלבד".



מנחם מסביר, כי בארה"ב ממשיכים לעסוק בסוגיית החזרי המשכנתאות ונטל החוב הכבד על משקי הבית. נשיא הבנק הפדרלי נואש מניסיונותיו להקל על שוק המשכנתאות דרך כלי הריבית והוא קורא למלווים ולווים להסכים על מנגנונים שונים שיקטינו את סך ההחזר כעת, ויביאו בכך להתאוששות מחירי הדיור ושיפור ביכולת ההחזר בהמשך. עם זאת, הוא מעריך כי בקרוב תורגש התאוששות במכירות הבתים מיד שנייה, אחר כך יתכנסו המחירים, בהמשך תחלחל ההתאוששות לשוק הבתים החדשים ולבסוף יחושו הקבלנים די בטחון להגדיל את הוצאות הבנייה שלהם. תהליך זה יחל הדרגתית במחצית השנייה של השנה.



המגזרים המומלצים להשקעה הם תעשיות המזון, המתכות הבסיסיות ומוצרי המתכת ומוצרי המחשוב והאלקטרוניקה. ענפי השירותים המומלצים הנם - שירותי מידע, נדל"ן, השכרה והחכרה ושירותי בריאות.



ומה במישור המקומי? "המשק הישראלי מציג עתה תוצאות טובות יותר ממשקים מתחרים רבים", כותב מנחם, "נתוני התקציב מרשימים (גם לאחר דו"ח פברואר), המדיניות המוניטרית גמישה ומדדי המחירים נמוכים, לעת עתה. במצב דברים זה, נמשך הכר הנוח לביצועים טובים בשוק המניות הישראלי, הממשיך ליהנות מהערכות תוצר נאות (כמו זו שהושמעה השבוע מצד סיטי שצפה צמיחה של 4.6% ב-2008 - ט.ל) ומאינדיקטורים כלכליים מרשימים.



התחזית להמשך קצת פחות טובה: "השוק עשוי להתמודד עם ריבית בסימן עלייה וקפיצת מחירים (רונן מעריך כי מדד המחירים לצרכן עשוי לעלות, בחישוב שנתי, בשיעור מצטבר של 3% ואף יותר בחודשים אפריל-דצמבר השנה) ואולי אף התקררות כלכלית הדרגתית ושחיקה בסביבה התקציבית. זאת, בין השאר, בשל שחיקה של ממש בפער התוצר ומכיוון אחר - השלכות מצטברות של הקפיצה במחירי תשומות הייצור. מול אלה עשוי לעמוד פיחות הדרגתי בערך השקל שיסייע לחברות המייצאות.



התמונה המצרפית תהפוך, כך נראה, פחות נוחה מבחינת השוק. בישראל, ממליצים בבנק להתמקד בשירותי התקשורת והמחשוב, בתחום הנדל"ן המניב והיזמי ? מקומי, ובענפי המזון, החשמל והאלקטרוניקה, והכימיה.