מעלות: הבנקים צריכים להיערך לעלייה ברמת הכשל של החברות בשנים הקרובות

בנק לאומי מתכנן הנפקת ניירות ערך מסחריים בהיקף של עד מיליארד שקל. חברת הדירוג S&P מעלות העניקה לניירות הערך האלו דירוג של A1+ - דירוג שנגזר מדירוג של AAA להתחייבויות ארוכות הטווח של הבנק.



לאומי מצטרף לשלוש חברות שהנפיקו עד כה ני"ע מסחריים - אפריקה ישראל, גמא ונצבא. ני"ע מסחריים הם כלים לגיוס הון ממשקיעים מוסדיים לטווח קצר של עד 270 יום. ההנפקה של ני"ע אלו התאפשרה בשל השקתן של הקרנות הכספיות, המנסות לחקות את התנהגות המק"מ. קרנות אלו זקוקות למכשירי השקעה קצרי טווח, שיאפשרו להן לנסות ולהכות את התשואה שמניבה השקעה במק"מ בשנה. ואדים דבוסקין מ-S&P מעלות מתייחס בדירוג שלו להשלכות משבר האשראי על לאומי. בתיק ני"ע של לאומי יש השקעה של 7.3 מיליארד שקל באג"ח מגובות נכסים, רובם (כ-80%) באג"ח בעלות דירוג של AAA.



ירידת הערך שנזקפה להון העצמי ברבעון השלישי היתה 133 מיליון שקל לפני מס, וברבעון הרביעי צפוי הבנק לבצע ירידת ערך נוספת של 90 מיליון שקל לפני מס. מדובר בירידת ערך זמנית, שמתוכה יסווג הבנק מיליוני דולרים בודדים כהפרשה קבועה, כלומר הם ישפיעו על הרווח השוטף בדו"חות הרווח והפסד שלו במיליוני דולרים בודדים.



נקודה נוספת שאליה מתייחס האנליסט של מעלות היא שיעור ההפרשה לחובות מסופקים של לאומי, שהוא מהנמוכים במערכת ונובע מירידה בהפרשה בגין המגזר העסקי. עם זאת, לדבריו של האנליסט רמת ההפרשות של מערכת הבנקאות כולה, שכיום היא פחות מ-0.5%, אינה משקפת מצב קבוע. צריך להתייחס אליה בהסתייגות, ולצפות שהמערכת תשכיל להיערך לשנים הבאות, שבהן שיעורי הכשל של החברות צפוי לעלות, וזאת באמצעות ניצול של עודפי הרווחיות הנוכחיים.