כבר לא הכי בטוחות: פרמיית הסיכון על אג"ח ממשלתיות בארה"ב עלתה לראשונה על זו של גרמניה

פרמיית הסיכון על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות עלתה לראשונה מעולם על זו של אג"ח הבונד (bund) הממשלתיות הגרמניות, על רקע חששות כי המשבר בשוק משכנתאות הסאבפריים בארה"ב עלול לפגוע בכושר האשראי של הממשל האמריקאי. כך לפי מחירי חוזים CDS, המאפשרים להעביר סיכוני אשראי.



חוזי CDS המבטחים כנגד חדלון פירעון של אג"ח ממשלתיות אמריקאיות לתקופה של עשר שנים נסחרו במהלך היום בשיא של 0.16% - לעומת 0.15% על אג"ח הבונד הממשלתיות הגרמניות, לפי נתונים של הבנק הצרפתי BNP פאריבה, בדיווחה של סוכנות הידיעות בלומברג.



"הממשל האמריקאי אינו חסין מפני השלכותיו של משבר האשראי", אמר פבריציו קפאנה מ-BNP. "תמיכה במוסדות פיננסים כושלים בארה"ב תיתפס כהחלשה של האשראי של ממשלת ארה"ב", הוסיף קפאנה.



הבנק הפדרלי הודיע מוקדם יותר היום על כוונתו להלוות אג"ח ממשלתיות אמריקאיות בשווי של עד 200 מיליארד דולר לחברות במגזר הפיננסים, בתמורה לאג"ח מגובות משכנתאות ששוויין צנח לאחר שלווים לא הצליחו לעמוד בתשלומי המשכנתא שלהם.



הבנק הפדרלי מסר היום כי יעמיד הלוואות אג"ח ממשלתיות לתקופה של 28 ימים, באמצעות מכרזים שבועיים, בתמורה לאג"ח, בהם אג"ח מגובות משכנתאות עם דירוג אשראי גבוה של AAA הנמכרות על ידי פאני מיי ופרדי מאק.



הודעת הבנק הפדרלי היא המהלך האחרון בשורה של צעדים שבהם נקט יו"ר פד, בן ברננקי, בניסיון לבלום את המפולת בשוק האג"ח מגובות משכנתאות, אשר מאיים להעמיק אף יותר את המשבר בשוק הדיור בארה"ב, ולגרור את הכלכלה האמריקאית כולה למיתון.



הבנק הפדרלי הודיע בשבוע שעבר כי יזרים עד 200 מיליארד דולר למערכת הבנקים במסגרת תוכנית אחרת שנועדה להגביר את הנזילות במגזר הבנקאי.



עסקות CDS הן כלים פיננסים המבוססים על אג"ח והלוואות, ומשמשות הן כביטוח למקרה של חדלות פירעון החוב. עלייה בשוק זה מעידה על הערכות כי טיב האג"ח יורד והסיכוי לחדלות פירעון גדל. תשואה של 0.01% על חוזה CDS המגן על חוב בסך 10 מיליון דולר מפני חדלות פירעון למשך 10 שנים הינה שוות ערך ל-1,000 דולר בשנה.



credit default swap היא הסכם דו צדדי, המאפשר העברת סיכון אשראי של צד שלישי מצד ראשון לצד שני. צד אחד בעסקת ההחלפה הוא המלווה, העומד בסיכון שמיטת חוב מהצד השלישי. הצד השני בעסקת ההחלפה מסכים לספק ביטוח לסיכון זה, בתמורה לתשלומים תקופתיים (סוג של פרמיית ביטוח).



אם הצד השלישי שומט את חובו - הצד השני, שסיפק את הביטוח, חייב לרכוש מהצד הראשון, המבוטח, את האג"ח שלא נפרעו ולשלם לצד הראשון המבוטח את שארית הריבית ואת הקרן.



חוזי החלף משמשים את המשקיעים למטרת הימור על סיכויי שמיטת חובות, והם אחד התחומים הצומחים ביותר בשוק הנגזרים באחרונה.