לאחר שנתיים של מעקב, חתכה אתמול חברת דירוג האשראי סטאנדרד אנד פור'ס (S&P) את דירוג החוב של לרמה של +B מרמה קודמת של -BB. זאת בשל חוסר יכולתה של חברת ההיי-טק הישראלית לפרסם את תוצאותיה הכספיות בשנתיים האחרונות. תחזית החוב נותרה שלילית.
לקומברס איגרות חוב להמרה בהיקף של 420 מיליון דולר, שהונפקו ב-2003. כבר לפני כשנתיים הוכנסה החברה לרשימת המעקב של S&P לאחר שמינתה ועדה מיוחדת לבדיקת דרך הענקת התגמולים לבכיריה, ועקב כך גם הישהתה קומברס את פירסום דו"חותיה הכספיים. אותה הודעה היתה הסנונית הראשונה בפרשת הבקדייטינג (תיארוך בדיעבד) של האופציות שחולקו למנהלי קומברס, ואשר בעקבותיה התפטרו היו"ר והמנכ"ל קובי אלכסנדר ושניים מעוזריו.
בדיקת הפרשה הביאה לגילוי תרמיות בדרך רישום האופציות, ובעקבותיה החלה קומברס לערוך מחדש את דו"חותיה הכספיים שהוגשו לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) מאז תחילת שנות ה-90'. תיקון תאריכי החלוקה דורש מקומברס לחשב מחדש את עלות האופציות שחולקו, מה שצפוי להפחית בצורה ניכרת את רווחיה באותן שנים.
תחילה, העריכה קומברס כי עד סוף ינואר 2008 תסיים את עריכת הדו"חות, אולם במהלכה של הבדיקה התגלו כשלים גם בדרך בה הכירה החברה בהכנסות מפרויקטי תוכנה מורכבים ואורכי טווח. כתוצאה מכך, גם הושפעו נתוני הרווח וצבר ההזמנות שדווחו לציבור. עקב כך, דחתה קומברס למועד לא ידוע את פירסום הדו"חות.
ב-S&P החליטו להפסיק ולחכות לקומברס, ולאחר שמאז אמצע 2006 לא חשפה קומברס נתונים מלאים על מצבה הכספי, הפחיתו את דירוג האג"ח. בסוכנות הדירוג ציינו, כי הפחתת הדירוג משקפת את החששות הסובבים את אי יכולתה של קומברס להגיש את דו"חותיה הכספיים ל-SEC מאז תחילת 2006 בשל חקירת נושא האופציות, המניפולציה ברישום הרווחים והצורך לבחון מחדש את דרך ההכרה בהכנסות.
לדברי S&P, חששות נוספים הקשורים לדירוג החוב נובעים מהתחייבויות כספיות אפשרות של החברה, שעשויות לנבוע מהתביעה הייצוגית שהגישו כנגדה בעלי המניות בשל הפסדיהם הכספיים מהפרשה, מחקירת ה-SEC כנגדה, וכן מהלוואה בסך 650 מיליון דולר שלקחה על עצמה החברה הבת (57%), ורינט, לצורך מימון רכישת החברה המתחרה, וויטנס. הלוואה זו, ש-40 מיליון דולר מתוכה כבר הוחזרו לפני מספר חודשים, מגדילה את ההתחייבות המאוחדת של קומברס ומחלישה את מצבה הפיננסי.
על פי הנתונים הכספיים החלקיים האחרונים שפירסמה קומברס, היו ברשותה בסוף יולי 2007 מזומנים וניירות ערך סחירים בשווי של 1.43 מיליארד דולר, כך שעל פניו נראה מצבה הפיננסי יציב. האנליסטית סוזן מדיסון מ-S&P ציינה כי "למרות אי יכולתה להגיש דו"חות כספיים מלאים, סיפקה קומברס נתונים כספיים ותפעוליים מספקים לצורך שמירת הדירוג".
לאחר שנתיים ללא דו"חות כספיים: S&P חתכה את דירוג החוב של קומברס ל-(B+) מ-(-BB)
עומרי כהן
12.3.2008 / 12:52