האנליסטים בוחנים את מצב בנק הפועלים לאחר המחיקה; פריזמה: "פועלים מנסה להרגיע אך עשוי למחוק עוד"

בנק דיווח היום על מחיקה נוספת שייאלץ לבצע בהון שלו בהיקף של כ-350 מיליון דולר ובסך הכל בהיקף של כחצי מיליארד דולר בשל החשיפה שלו לנכסים מגובי משכנתאות בעולם אבל זה לא הספיק לאנליסטים - הם עדיין חוששים מבשורות שליליות ובעיקר ממחיקות נוספות וחוששים מהמשך הלחץ על המניה שחתמה היום בצניחה של 4.8% בהמשך לירידה של 26% מתחילת השנה.



יובל בן זאב מכלל פיננסים בטוחה: הסנטימנט השלילי עלול להישאר עוד מספר רבעונים



על פי הדו"ח של חברת אנדרו דוידסון - בתרחיש הקיצוני ביותר, ההפסד הכולל של הבנק יהיה נמוך מ-500 מיליון דולר, אבל ייתכן שנאלץ להמתין מספר רבעונים ואפילו שנים בכדי לדעת סופית.



בכל הנוגע להתנהלות מול משקיעים אנו סבורים כי הפעם נקט הבנק גישה אחראית כלפי המשקיעים כאשר פרט את מלוא המידע שבידיו. עם זאת, לאחר שבחודש ינואר האחרון התייחסו משקיעים רבים אל ההפרשה כאל "ניקוי אורוות", עלול הדיווח האחרון לגרום למשקיעים להמתין מעט לפני שהם ישובו לקנות את המניה.



בשורה התחתונה, בטווח הארוך אנו מעודדים מהפן הכלכלי המעיד על תחילתה של הזדמנות "קנייה"
- אבל בטווח הקצר הסנטימנט השלילי עלול להישאר עוד מספר רבעונים.



מאיר סלייטר מפריזמה: בנק הפועלים מנסה להרגיע אך עשוי למחוק עוד הרבה



"אומנם תוצאות הדו"ח הכלכלי מעודדות, אך קשה לראות את הצד החיובי שבדיווח וצריך לשים לב שירידת הערך התרחשה במסגרת זמן של חודשיים בלבד מאז העדכון של תחילת ינואר כך שמי יודע מה יהיה בחודשים הבאים.



כביכול מדובר בהסתברות נמוכה להפסד לא מהותי - אבל ירידת ערך בשוק של 350 מיליון דולר היא מאוד מהותית. תוחלת ההפסד על פי הדו"ח מסתכמת אמנם רק ב-30-20 מיליון דולר, אבל אם הבנק ירצה למכור אותו היום הוא יוכל לעשות זאת רק בהפסד של 500 מיליון דולר.



לא רק זאת אלא שהירידות בשווקים נובעות מבעיות נזילות שעדיין לא נפתרו ולפועלים אמנם עדיין אין בעית נזילות אבל הפסדים נוספים שיווצרו מירידות בשוק הם תרחיש בסבירות גבוהה יותר מאשר הסבירות שמצא הדו"ח הכלכלי. אנו מותירים את ההמלצה ללא שינוי - "נייטרלי".



ג’וזף וולף, ליהמן ברדרס:



על אף שהמניה התחילה באחרונה לשקף את התרחיש האפשרי הגרוע ביותר באשר לפוטנציאל המחיקות בגין האחזקות בתיק ה-MBS של בנק הפועלים - הלחץ על המניה צפוי להימשך עקב פוטנציאל להודעות שליליות נוספות.



ההפסד בו נקב פועלים בשוי התיק בגובה 340 מיליון דולר גדול מהתרחיש הקיצוני ביותר אך אין אפשרות להיות בטוחים ב-100% שהדוח של היום הוא המילה האחרונה בתיק ה-MBS של הבנק.



מחיקה של 500 מיליון דולר מההון של לאומי מפחיתה את מכפיל ההון של הבנק ל-1.51 שקל כשכרגע הוא עומד על 0.95.



למרות שאנחנו סבורים כי המניה מוגבלת בדאונסייד שלה - כלומר באפשרות שלה לרדת - אנחנו נותרים זהירים לגביה שכן צריך לזכור כי הקושי לחשב את ההשפעה המלאה של הירידות בשוק ה-MBS על התיק - נותר בעינו וקשה לחשב את המחיקות שנותר לו לבצע.