>> "הגיע זמן ההזדמנויות", אומר ניר ברונשטיין, מנכ"ל פועלים שוקי הון. "לפעמים צריך גם לעבוד נגד כוחות השוק. השווקים כיום מתאפיינים בתגובה מוגזמת כלפי מטה ואנחנו חושבים שכבר היום יש הזדמנויות. אולי יהיו ירידות נוספות בשווקים - אבל זה לא ימשיך לאורך זמן".
"לכל תקופה יש את האתגרים שלה", מסכים אמיר אביב, סמנכ"ל בכיר בפועלים שוקי הון שאחראי על תחום הבנקאות להשקעות. "הרי לפני כחצי שנה הסיכון היה סביב המחירים הגבוהים והיכן עדיין יש הזדמנויות".
חמש שנים מכהן ברונשטיין כמנכ"ל זרוע הבנקאות להשקעות של קבוצת הפועלים. לשם הגיע לאחר שכיהן כמנכ"ל תמיר פישמן ניהול השקעות. ברונשטיין אחראי על הענקת שירותי בנקאות להשקעות גלובליות, מיזוגים ורכישות, ייעוץ לגיוסי הון ומתן פתרונות מימון.
לדבריו, המשבר הנוכחי שונה ממשברים קודמים. "רוב המשברים בבורסות נבעו ממשברים כלכליים בעולם. המשבר הנוכחי קשור להתנהגות של בורסות, שלא בהכרח משקפת את המצב הכלכלי בעולם. יש משבר בענף הבנקאות והוא זולג לענפים אחרים. אבל, עדיין, המשבר הזה, גם בטווח הקצר, לא ישפיע על הצמיחה בהודו ובסין או על היציבות הכלכלית בישראל.
"המחירים נמוכים, לבטח יותר ממה שהיה לפני חצי שנה או שנה. כך שההחלטה קשה: מה שזול עכשיו יכול להיות זול יותר מחר. אבל מי שיש לו אורך נשימה וראייה לחצי שנה הקרובה לפחות - זה הזמן", מדגיש ברונשטיין.
מה לגבי סין? הזינוק במחירי המניות שם מוגזם?
"הבורסה בסין מטורפת. כל הסימפטומים לבועה קיימים שם: כל עובר אורח ברחוב מושקע בבורסה, נהג המונית מדבר על השקעות, ביקושי ענק בהנפקות - הכל קיים שם.
"מצד שני, הכלכלה הסינית מדהימה. צומחת ביותר מ-10%, שואפת להיות מערבית והאוכלוסייה גדלה. כל עוד יש סינים ששותים מים מהבאר ומעבדים את השדות, ועדיין לא הגיעו לעיר - הצמיחה תמשיך. מעבר של אנשים מהכפר לעיר הוא תהליך שלא יושפע מהבורסה, גם אם נחווה ירידת מדדים ניכרת. מיליוני אנשים חיים בלי חשמל ובלי תשתיות. המעבר שלהם לעיר הוא דילוג של 400 שנה. מדובר בכוח עצום. אני צופה לסין ולהודו עוד הרבה שנים של צמיחה. מה יקרה שם בבורסה? האלוהים הסיני יודע. מדובר בכוח אדיר, לפחות כמו הכלכלה המערבית.
"בזמן שבצד אחד של העולם ניכר קושי לצמוח, הצד השני משגשג - לכן קשה לצפות את ההתפתחויות בכלכלה הגלובלית. הצמיחה המואצת מביאה גם את היזמים שלנו לשם. על אף שהפעילות שם עדיין בוסרית, אני צופה פעילות ערה. ההתקדמות אטית יחסית כי בניגוד למזרח אירופה מדובר באזורים רחוקים יותר. בנוסף, אתה לא נכנס להודו כדי להקים בניין של 200 יחידות דיור, כמו חברות במזרח אירופה - אתה נכנס לשם כדי להקים שכונה".
ומה לגבי השוק המקומי?
"השוק המקומי סובל מתגובת יתר. הכלכלה בישראל יציבה, האינפלציה מרוסנת, השקל ממשיך להתחזק ועדיין - הבורסות פה ירדו מאוד חזק. הסיבה לכך היא הקורלציה הגבוהה עם הבורסות בעולם, במיוחד מול הבורסה האמריקאית. ישראל לא נכנסת למיתון, ואין סיבה כלכלית לנפילות שאנו רואים כאן. עברנו כמה שנים טובות בבורסה, לא משהו שמתקרב לבועה".
איפה אתה רואה הזדמנויות?
"ברמה העולמית, במגזר הפיננסי. גופי ענק, כמו סיטי ומריל לינץ', ירדו ב-50%. הם הפסידו כסף ויש הרבה מחיקות, אבל צריך לזכור שאלה גופים שיש להם 10-15 יחידות של מנועי צמיחה. הפגיעה היא בפעילות אחת, ואלה גופים חזקים מאוד והם יתאוששו. אני לא מדבר על גופים כמו בר סטרנס שמחקו 70% מההון העצמי. פסיכולוגית, קשה מאוד ללכת ולהשקיע במגזר שנפגע הכי הרבה - אבל זה צעד נכון.
"גם תחום האנרגיה צפוי להתחזק מאוד. מדובר בתחום שמונע על ידי ממשלות, אבל גם כזה המצריך השקעות גדולות. משבר האשראי בוודאי ישפיע על התחום ויקשה על חברות להתמנף - לכן צפויה מגמה של כניסת קרנות".
אביב מוסיף ואומר: "תחום האנרגיה המסורתי, וגם הירוק, צפוי ליהנות מביקושים צרכניים אדירים. הכלכלה העולמית השתנתה. היום יש עוד גוש - מלבד הגוש האמריקאי - שמכתיב ביקושים. הודו וסין דומיננטיות מאוד בהתנהלות הכלכלה ושינוי הרגלי הצמיחה שם משנה גם את מפת הביקושים למוצרים מסוימים, במיוחד אנרגיה. פעם ראשונה שיש התנגדות או איזון לכלכלה האמריקאית".
מגמה נוספת שברונשטיין מזהה היא בתחום הבנקאות להשקעות: "לפני שנתיים ראינו רק חברות אמריקאיות מגיעות וקונות חברות ישראליות. כיום, הפעולה ההפוכה שכיחה, זה כבר חצי מהסטטיסטיקה - הרבה חברות ישראלות תרות אחר רכישת חברות זרות, לאו דווקא קטנות".
מהיכן נובע השינוי?
אביב: "מדובר במגמה שקשורה לזה שעברנו תקופה ארוכה של שנים לא טובות. החברות החזקות שרדו וניקו את השורות. בתוך כך, הן הבינו את הסיכון העסקי שכרוך בפעילות המקומית. יש את הסיכונים הטריוויאליים - מדיניים וביטחוניים - אבל יש גם בעיות שנובעות מגורמים אחרים, למשל שביתת נמלים שגורמת לכל העסק שלך לרדת לטמיון.
"התלות בפעילות של מדינה אחת הביאה חברות רבות לחפש זרועות בחו"ל. עידן עופר מחפש שותפויות במדיניות המפרץ, אי.די.בי מעבירה מטה ללונדון והפועלים מרחיב את הפעילות הבינלאומית. הגלובליזציה מאפשרת לתהליך להיות פשוט".
באילו עסקות טיפלתם באחרונה?
בחברת גדות תוספי מזון חיפשו כיוונים להתפתח. חיפשנו בעבורה יעד רכישה אסטרטגי בארה"ב, וצלחנו את העסקה. כיום אנחנו ממשיכים ביחד עם החברה לחפש מטרות רכישה נוספות.
"גם בחברת תדיר גן, שעוסקת בייצור ושיווק של מכלולים מכניים מאלומיניום בעיקר לתעשיית הרכב, חיפשו זרוע ייצור ושיווק מחוץ לישראל. לפני כשבועיים דיווחה החברה על הסכמים לרכישת ציוד יציקה לחלקי מנוע גדולים מחברה טורקית ולשכירת מבנה בית יציקה באיסטנבול בשטח של 5,000 מ"ר. הפעילות הזו, שתתבצע באמצעות תדיר גן אירופה, תהיה קרובה יותר למיקום המפעלים באירופה ולשוק הרכב המתפתח בטורקיה".
מנכ"ל פועלים שוקי הון: "המשבר לא ישפיע על הצמיחה בהודו ובסין או על היציבות בישראל"
שרית מנחם
16.3.2008 / 8:56