פסגות בית השקעות: צופים הפחתה של הריבית ברמה של 1%-0.75%

בבית ההשקעות פסגות צופים כי הפחתת הריבית בארה"ב בישיבת הפד הקרובה ב-18 במארס - ב-75 או ב-100 נקודות - והמשך החלשותו של הדולר בעולם, יובילו להפחתת ריבית נוספת של בנק ישראל בהיקף דומה. עוד מעריכים בבית ההשקעות כי קיימת הסתברות להפחתת ריבית בנק ישראל עוד לפני הישיבה ב-18 במארס - בהתאם להתפתחויות בארה"ב.



לדברי פסגות, התערב בנק ישראל באופן מפתיע במסחר במט"ח ביומיים האחרונים בטענה ל"התנהגות חריגה של שע"ח". מדובר בשם קוד לחששות למהלכים ספקולטיווים של משקיעים. ההפתעה נובעת מההסברים שסיפקו אנשי בנק ישראל בשבועות האחרונים על מנת להסביר מדוע התערבות במסחר במט"ח אינה רצויה. בנק ישראל החליט כנראה שיש להכניס אי ודאות למערכת על מנת להפחית את הביטחון של הספקולנטים בהצלחתם.



בפסגות מעריכים שהחלשותו של הדולר בעולם תימשך ואף תואץ בעקבות קריסת בר סטרנס ביום שישי. לא מן הנמנע שבנק ישראל הוא רק הבנק המרכזי הראשון המתערב במסחר לטובת הדולר.



ריבית בנק ישראל לחודש מארס הופחתה במפתיע ב-0.5% לרמה של 3.75%. בפסגות מסבירים כי התחזיות בשוק בימים שלפני ההחלטה נעו בין הפחתה בת 0.25% לבין אי הפחתת הריבית. שבועות ספורים לפני כן, התחזית היתה הפוכה לחלוטין וצפתה את העלאת הריבית. דברי ההסבר להפחתה המפתיעה הצביעו על משקל כבד יותר שניתן לתחזיות מאשר לאינדיקטורים הכלכליים השוטפים.



בבנק ישראל ציינו שלושה גורמים מרכזיים שהובילו להחלטה: ירידה ברמת הריביות העולמית (שצפויה להוביל להתחזקות השקל), ההאטה הצפויה במשק הישראלי בעקבות ההאטה בפעילות העולמית (שצפויה להוביל להחלשות הלחצים האינפלציונים) והתחזקותו של השקל מול המטבעות המובילים בעולם (שמקזזת לחצים אינפלציונים מקומיים).



פישר החליט על הפחתה בת 0.5% ביחד עם שני חברי הנהלה בעוד שלושה אחרים תמכו בהפחתה צנועה יותר של 0.25%. הדבר נעשה חרף סביבת המחירים הגבוהה כפי שהיא מתבטאת בהמשך עלייתם של מחירי האנרגיה והמזון, ובקצב המהיר של האינפלציה ב-12 החודשים הקודמים - 3.5%. מטרה נוספת להפחתה, מסבירים בפסגות, היא הרצון לסייע למשק להתמודד עם ההאטה הצפויה - בין השאר בכך שתסייע להחליש מעט את השקל מול הדולר ובכך יוקל הלחץ על היצואנים.



לדברי פסגות, ההחלטה מלמדת על שינוי מסוים במדיניות הבנק: דגש רב ניתן לצמיחת המשק, כמקובל בארה"ב, בעוד שמאז ראשית שנות ה-90', היעד היחיד דה-פקטו היה האינפלציה.