יעקב וינשטיין: סין תאט אך רוסיה היא מעצמה כלכלית; מניות הבנקים בארה"ב יהיו קנייה הסטורית והיסטרית

"מניות הבנקים יהוו בהמשך הזדמנות קנייה היסטורית והיסטרית. אל תרוצו מחר לקנות, כי הירידות יימשכו - אבל בסוף 2008 ובתחילת 2009 תהיה הזדמנות גדולה לקנות את המניות הללו במחירים נמוכים"; כך אמר מנהל ההשקעות הראשי של מגדל שוקי הון, יעקב וינשטיין, בוועידה השנתית של יועצי ההשקעות, שעורך TheMarker בשעה זו במלון דיוויד אינטרקונטיננטל בתל אביב.



"אני מאמין שמדד ה-S&P500 יגיע לרמה של 1,100 עד 1,150 נקודות (כעת נסחר המדד ברמה של 1,300 נקודות - ט.ל)", אמר וינשטיין, "נראה את הדם ברחוב וזו תהיה התחתית. הכאב הזה של ההפסד ינקה את השוק וייצור את הבסיס לעליות שלאחר מכן".



וינשטיין הפתיע כשדיבר על האטה בסין: "לא תהיה צמיחה של 12% בסין, אלא סביב 6% בלבד. נראה בסין ירידות בזמן הקרוב, ואז נראה הזדמנות קנייה. בשורה התחתונה, סין הולכת להאטה".



עוד אמר וינשטיין כי הדולר לא יכול להתחזק בישראל, וכי אין מקום להתערבות של בנק ישראל. "צריך לשים כמה שיותר כסף מחוץ לדולר" אמר.



הזדמנויות ההשקעה בתחום המטבעות הן דווקא היואן הסיני, המטבע המאלזי והרובל הרוסי, שהוא הפתעה. "רוסיה הפכה למעצמה כלכלית והיא השקעה יוצאת מן הכלל" ציין וינשטיין. ומה בנוגע לזהב שמחירו שובר שיאים? "בריבית הנמוכה ועם שער הדולר הנמוך, הזהב אמנם מגיע לרמה של 1,000 דולר לאונקייה, אבל זו עדיין לא התחתית".



"המצב לא יהיה טוב יותר בקרוב, אבל ב-2009 כבר נראה את העליות חוזרות" אמר וינשטיין, הסבור כי רק לקראת סוף 2008 ייווצר האיזון בין הביקוש לבין ההיצע של הדירות - והוא שיוביל ליציאה מהמשבר, שהחל במגזר הנדל"ן.



לדברי וינשטיין, המשבר הנוכחי שני רק למשבר הכלכלי הגדול ב-29', והסיבה לכך היא המינוף הגבוה בו פועלות החברות (כלומר יכולתן להישען על אשראי נרחב - ט.ל). "כשהמנוף הגדול עובד נגדך, כל ירידה של 1% הופכת לירידה של 30%-20% - וכך נמחקים לגמרי" אמר.



הסאבפריים כבר לא מעניין, כי יודעים מה קרה בו - וכעת עוברים לבדוק את האיגרות שמגובות בתזרים מזומנים ושמדורגות כגבוה ולא כסאבפריים" אמר וינשטיין. האיגרות מהן החל המשבר, הן אלה המתייחסות למגזר הסאבפריים, כלומר לווים שכושר ההחזר שלהם נמוך אבל למרות זאת קיבלו הלוואות לרכישת דירות.



"מחירי הבתים ימשיכו לרדת, וכן מחירי איגרות החוב ימשיכו לרדת ולהעיק - עד שתיפתר בעיית הדירות" אמר וינשטיין, "יש בנקים שהפכו את מתן ההלוואות למקצוע של ממש, והם אלה שנמצאים בבעיות. דוגמה לבנק שכזה הוא סיטי (לשעבר סיטיגרופ) שארז את תזרימי המזומנים שמשלמים הלווים על המשכנתאות בצורה של איגרות חוב - ולכן ביקש לגייס עוד ועוד לווים".



וינשטיין סבור כי ארה"ב נמצא במצב דומה לזה של יפאן לפני מספר שנים: הריבית הולכת ויורדת, אבל הדבר לא עוזר להתאוששות. "נכון שבלי הורדת הריבית המצב היה עוד יותר גרוע, אבל להורדת הריבית יש מחיר - בדמות הדולר החלש ובריחה מנכסים אמריקאים".



וינשטיין סבור כי הבנק הפדרלי הלך בכיוון הנכון כשהזרים 200 מיליארד דולר לשוק, ובאמצעות מתן הלוואה לבנק ג'יי.פי מורגן לצורך רכישתו של בנק ההשקעות בר סטרנס, שקרס.