"מי שכבר ספג הפסדים ועדיין נותר בשוק צריך להישאר, ומי שנמצא בחוץ - השווקים מזמנים הזדמנות יוצאת מן הכלל להיכנס". כך סבור סמנכ"ל ההשקעות ומחקר של כלל פיננסים, תמיר פורת.
פורת מסביר כי מי שספג את הירידות שנרשמו מספטמבר 2000 עד 2003 החזיר את כל הכסף בחצי הראשון של השנה, כך שהמסקנה היא שזמן הירידות הוא המתאים ביותר להשבחת תיק המניות. "כאשר השוק מבצע שינוי חיובי, מי שנהנה הוא מי שהיה בשוק ומי שידע לנצל ירידות כדי להצטייד בסחורה", אומר פורת.
פורת מסביר כי בתחילת השנה המדדים היו גבוהים ביותר מ-20% לעומת מצבם כיום, וגם אז סברו בכלל פיננסים כי השוק אטרקטיווי מבחינת הפרמטרים הכלכליים שהוא מציג. אי לכך, לאחר צניחה כה חדה במדדים, השוק אטרקטיווי אף יותר.
"יש סקטורים שנחתכו על לא עוול בכפם", אומר פורת. "כך למשל, סקטור הנדל"ן מושפע לרעה ממשבר הסאבפריים אבל יש חברות שפועלות בצורה מצומצמת בשוק האמריקאי ומעדיפות דווקא את מזרח אירופה ובסין, ולכן מושפעים פחות. דוגמה טובה לכך היא מניית ".
סקטור נוסף שמומלץ על ידי הוא מניות הביטוח ש"נסחר בדיסקאונט של עשרות אחוזים". פורת אומר כי בשנים האחרונות הראו חברות הביטוח תשואת חסר ואין סיבה שזה יקרה. "בשנים יפות סקטור הביטוח מציגות עליות נאות" הוא אומר.
המלצה נוספת היא על מגזר הבנקאות בישראל שסבל באחרונה מירידות חדות. "מניות הבנקים ירדו בצורה חדה מדי, ואני מהסס אם לומר שכדאי לקנות דווקא את מניית בנק (שנפלה בכ-25% מתחילת השנה). עם זאת, כל הסקטור נתפש בעינינו כאטרקטיווי לטווח הארוך".
חברות נוספות המומלצות להשקעה הן , , , ו שידעו להשתפר ולהציג עלייה ברווח וברווחיות.
המשבר עשוי להפגין סימני התאוששות בסוף 2008 ובתחילת 2009 כאשר הזרז הנוכחי לירידות יגיע מפרסום הדו"חות הכספיים של הגופים הפיננסים הגדולים. ברגע שזה יהיה מאחורינו, עיני המשקיעים יופנו לכיוון פרמטרים אחרים כמו הורדת הריבית והזרמת 170 מיליארד דולר בארה"ב כהטבות מס. "לא רק שיש אשראי זול אלא גם הקלות מס", אומר פורת.
בשוק הסולידי ממליץ פורת על איגרות חוב קונצרניות "שהגיע לרמות אטרקטיוויות". פורת טוען כי "ניתן לאסוף איגרות חוב שהגיעו לפער של 10% מול הממשלתית".
תמיר פורת מכלל פיננסים: מי שספג הפסדים ונותר בשוק - שיישאר; מי שלא נכנס לשוק - זה הזמן
טל לוי
19.3.2008 / 18:55