כשהוא מתקרב לגיל 60 ומאחוריו עשרות שנים של פעילות נדל"ן בינלאומית, עדיין נראה אתמול חיים כצמן, בעל השליטה בגזית גלוב, נרגש. כצמן הופיע במסיבת עיתונאים שכינסה החברה אתמול בבוקר בבית , לרגל החתימה בסוף השבוע האחרון על עסקת הרכישה הגדולה בתולדות החברה.
במסגרת העסקה תשקיע גזית גלוב, יחד עם CPI (זרוע ההשקעות בנדל"ן של סיטיבנק), כ-800 מיליון יורו בחברת הנדל"ן המניב מיינל יורופיאן לאנד (MEL). מיינל עוסקת בייזום והחזקה של מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים. חלק מההשקעה היא בדרך של הזרמת הון לאיגרות החוב להמרה של מיינל בהיקף של כ-500 מיליון יורו, הנושאות ריבית של 10.75% וניתנות להמרה למניית מיינל במחיר של 9 יורו - בכ-37% יותר ממחירה בשוק.
"לאחר שבדקנו פיסית כמעט את כל הנכסים של מיינל, אני יכול להגיד היום כי איני מכיר עסקה כלשהי שמתאימה לליבת הפעילות של גזית גלוב כמו זו עם מיינל. כעת תהיה לנו נוכחות כמעט בכל אירופה, שכן בנוסף לפעילותנו במדינות הבלטיות, סקנדינוויה, בולגריה וגרמניה, כ-160 נכסים של מיינל פרושים בפולין, רוסיה, צ'כיה, הונגריה, סלובקיה, לטוויה, רומניה וטורקיה", אמר כצמן. לדבריו, "העסקה נעשית במחירים התואמים את רוח הדברים כיום בשווקים, כשגזית גלוב צפויה ליהנות מתזרים חיובי מאג"ח, לעומת עלות גיוס החוב, כבר מתחילת העסקה".
בעבור מיקי בר-חיים, שנכנס באחרונה לתפקיד המנכ"ל של גזית גלוב, לאחר ששימש ראש חטיבה מסחרית של בנק לאומי, זאת העסקה הרצינית הראשונה בתפקיד החדש. הוא ציין כי לאחר שבקיץ 2007 התגלו במיינל בעיות תאגידיות עקב ביצוע רכישות חוזרות של מניות מעוררות מחלוקת, פנה בספטמבר 2007 בנק ההשקעות מריל לינץ' לגזית-גלוב ולחברות נוספות, כדי לעניין אותן בהשקעה במיינל. בר-חיים דאג גם להבהיר שמדובר בהשקעה ידידותית, ולא בהשתלטות עוינת, בדומה לחלק מעסקות שביצעה גזית-גלוב בעבר.
כצמן דחה את הטענות כי על רקע הירידות של מניות הנדל"ן, רכשה גזית גלוב עוד "סכין נופלת", וציין כי מיינל תשולב בתיק הנכסים הגלובלי של גזית גלוב. הוא ציין שאינו מתיימר להסביר את ביצועי המניות.
כצמן סיפר כי הוא ימונה ליו"ר הדירקטוריון של מיינל, ומתכנן לסייע לחברה להשיב את אמון המשקיעים ולהחזיר לסדר את הממשל התאגידי. כצמן סיפר כי גזית גלוב החלה כבר בתהליך איתור של צוות ניהולי בכיר, שיוביל את הפעילות של מיינל. כצמן ציין, כי להערכתו חברת הניהול הנוכחית של מיינל תיגמלה את מנהליה בצורה לא נכונה, כשהבונוס שלהם נקבע בהתאם להיקף הנכסים שברשותה ולא בהתאם לרווחים, ובכוונתו לשנות את המנגנון.
עם זאת, להערכת כצמן, הפעילות העסקית של מיינל לא נפגעה, ובעזרת הניסיון והמקצועיות של גזית גלוב הוא מקווה שמיינל תשוב אל "המסלול הנכון". בשיחת ועידה עם האנליסטים שקיימה גזית גלוב, סיפר כצמן, כי הפסיק לשמש כמנכ"ל אקוויטי ואן, החברה הבת האמריקאית של גזית גלוב, כדי לפנות זמן לרכישות גדולות כמו מיינל. כצמן הוסיף כי בכוונת גזית גלוב לרשום בעתיד את מיינל למסחר באחת הבורסות הגדולות של אירופה - לונדון, אמסטרדם, פרנקפורט או וארשה.
האנליסטים שאלו את כצמן איך הוא מרגיש עם חשיפה ראשונה של גזית גלוב לרוסיה. שכן כצמן אמר בעבר כי גזית-גלוב לא תבצע השקעות במדינות הסובלות מחוסר יציבות פוליטית. כצמן ענה בחיוך: "האמירה שלי לגבי מדינות לא יציבות היתה לגבי מדינות כמו סין וקומבודיה, ולא רוסיה. חוץ מזה, בחיים מגיע מתישהו השלב שבו צריך לפעמים להגדיל את הסיכונים. עם זה, עיקר הנכסים של מיינל הם מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים בערים עם אוכלוסייה של יותר ממיליון תושבים, כך שהם לא טומנים בחובם סיכון רב בשלב זה. מיינל נהנת ממוניטין רבים ברוסיה ופועלת באמצעות המותג Park House שאותו מכירים כולם במדינה. ביום שישי, כשהתקשר אליי אליעזר פישמן לברך על העסקה, הוא ישר הזכיר את Park House".
כצמן סיפר כי העסקה צפויה להיות מושלמת ברבעון השני של השנה. כצמן נשאל בידי האנליסטים אם ייתכנו כעת הצעות של חברות מתחרות במחירים גבוהים יותר מאשר אלו של גזית-גלוב, בדומה לניסיון של השתלטות עוינת של גזית גלוב על קרן השקעות מילס האמריקאית - שנכשל. כצמן לא פסל על הסף אפשרות של הצטרפות של גופים נוספים למירוץ, אך ציין כי הוא לא מכיר כיום הרבה גופים שיכולים להעמיד מימון וגמישות פיננסית באופן כה מיידי כמו גזית גלוב.
מניית גזית גלוב זינקה בכ-18% במחזור ער של כ-70 מיליון שקל אתמול. ואולם המניה עדיין רחוקה בעשרות אחוזים משיאה.
"אנחנו סבורים כי זה בדיוק מסוג המהלכים העסקיים שבהם גזית-גלוב יוצרת ערך לבעלי מניותיה. החברה הוכיחה בעבר כי ביכולתה לבצע רכישות מוצלחות, ואנחנו מקווים כי השקעה זו תשחזר את הצלחות העבר", כתב יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים בטוחה.
"בסך הכל התמונה הכללית היא חיובית ביותר. נראה שכצמן וסגל שוב על הסוס, וכעת הם דוהרים לכיוון מרכז ומזרח אירופה. עם זאת, אין להתעלם מכך שפרופיל המדינות הנוכחי של גזית-גלוב שונה בתכלית מהמדינות בהן היתה החברה פעילה עד היום, ורמת הסיכון בפעילות במזרח אירופה נחשבת גבוהה יותר מאשר במערב", כתב שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של אי.בי.אי.
"החברה הנרכשת היא בליבת העסקים של גזית-גלוב, ומתבצעת במחיר שנראה טוב, תוך ניצול ההזדמנות שנוצרה במחיר החברה הנרכשת מחד גיסא, ושימוש בגמישות הפיננסית של גזית-גלוב מאידך גיסא", כתב אורי ויסבורד, מנהל מחלקת המחקר המכירתי של פריזמה.
חיים כצמן: "מתישהו מגיע שלב בחיים שבו צריך להגדיל סיכונים"
מיכאל רוכוורגר
24.3.2008 / 8:18