גיזה קובעת: שוויה של ניו קופל 596 מיליון שקל - כפול משווי השוק שלה

בעקבות הלחץ של המוסדיים יקטן ב-26% היקף ההקצאה לשלמה שמלצר עבור העברת חברת השכרות הרכב שלמה ל. נפילת מחיר המניה הקטינה את התמורה הכוללת לשמלצר ב-50%.



ניו קופל הרויחה 16 מיליון שקל ברבעון הרביעי. שוויה של החברה הוא 569 מיליון שקל - גבוה ב-98% משוויה בבורסה, כך העריכה חברת הייעוץ הכלכלי גיזה. הערכת השווי הוזמנה בעקבות התנגדות של משקיעים מוסדיים לאישור העיסקה. במסגרתה אמור היה שלמה שמלצר, בעל השליטה בניו קופל, להעביר לבעלותה של ניו קופל את חברת השכרת הרכב שלמה תמורת הקצאת מניות ניו קופל. שמלצר הגיש לאישור דירקטוריון החברה את הערכת השווי שביצע חברת גיזה לחברת השכרת הרכב שלמה. אולם את הקצאת מניותיה של ניו קופל הוא ביקש לבצע על פי מחירה הממוצע של המניה ב-60 ימי המסחר האחרונים.



מתווה לא סימטרי זה של מיזוג - הערכת שווי לחברה הפרטית ומחיר בורסה לחברה הציבורית - היה מביא להקצאת 13.2 מיליון מניות לשלמה שמלצר. הקצאה זו היתה מגדילה את החזקתו בחברה מ-48% ל 75%.



בעקבות התנגדות המוסדיים לעסקה, הזמינה חברת ניו קופל מחברת גיזה הערכת שווי לפעילותה. בהתאם להערכה זו יירד היקפה של הקצאת המניות לשלמה שמלצר תמורת חברת שלמה ל-9.8 מיליון מניות.



יתרה מזו - היות שמחירה של מנית ניוקופל ירד ב-33% בשלושת החודשי האחרונים, נפגעה התמורה שאמור היה לקבל שמלצר תמורת חברת השכרת הרכב שלו ב-50%. מניית ניו קופל הגיבה להודעה על הערכת השווי בעלייה של 4.8% במחזור נמוך. כך שייתכן ששוק ההון אינו סבור שהערכת השווי החדשה תגדיל דרמטית את הערך למשקיעים בציבור.



הרווח הנקי של ניו קופל ברבעון הרביעי של 2007 עלה ב-3.2% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2006 והסתכם ב-16.3 מיליון שקל. הכנסותיה של ניו קופל צמחו ב-17% ברבעון החולף לעומת המקביל לו ב-2006 והסתכמו ב-354 מיליון שקל. זאת, בעקבות הגידול במספר כלי הרכב בצי של ניו קופל מ-41.5 אלף בסוף 2006 ל-47.8 בסוף 2007.



הרווח הגולמי של ניו קופל צמח ב-15% ברבעון הרביעי של 2007 בהשוואה לרבעון המקביל לו ב-2006 והסתכם ב-89 מיליון שקל.



השיפור ברווח הגולמי נובע בין היתר מרווח של 5 מיליון שקל ברבעון החולף ממכירת כלי רכב בניכוי גניבות ואובדן מוחלט של כלי רכב. זאת, בהשוואה להפסד של 2 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2006.



הכנסותיה של ניו קופל ממכירת כלי רכב צמחו ב-22% בהכנסות ממכירת כלי רכב ברבעון הרביעי של 2007 לעומת הרבעון המקביל ל-134 מיליון שקל.



ניו קופל ספגה ברבעון הרביעי של 2007 הוצאות טרום הפעלה של חברת ביטוח הרכב החדשה שהחלה לפעול בינואר 2008 בהיקף של 5.3 מיליון שקל. גיזה העריכה את שוויה של חברת הביטוח על פי הונה העצמי - 70 מיליון שקל.



הוצאות המימון של החברה גדלו ב-40% ברבעון הרביעי של 2007 בהשוואה לרבעון המקביל ל-41 מיליון שקל. זאת, כתוצאה מירידה של 1.8 במדד הידוע, שאליו צמודות ההלוואות הבנקאיות שממנות את ניו קופל, ברבעון הרביעי של 2006 לעומת קפאון במדד זה ברבעון החולף.