אלא שהברוקראז' לא הספיק בכדי למנוע צניחה חדה ברווח של בית ההשקעות. הרווח הנקי נחתך בשנה החולפת בכ-25% ל-54 מיליון שקל ובניטרול רווח חד פעמי של 6 מיליון שקל ממכירת קופות הגמל נתיבות - בה החזיק אי.בי.אי לצד בנק מזרחי - התמונה היתה חמורה יותר עם צניחה של 33% ברווח מפעילות, ל-48 מיליון שקל - לעומת כ-72 מיליון שקל שנה קודם לכן.
ברקע לצניחה הזו עומדים מספר גורמים: ראשית, זינוק גדול של 51% בהוצאות ההנהלה ל-129 מיליון שקל בעיקר בשל הוצאות שכר ותגמול, ובכלל זה בונוסים לעובדים, גידול במספר העובדים וגידול בהוצאות השיווק והפרסום. שנית, זינוק בהוצאות המימון מ-1.7 מיליון שקל ב-2006 ל-13 מיליון שקל ב-2007 בשל הריביות שנדרש בית ההשקעות לשלם על איגרות החוב שהנפיק בהיקף של כ-200 מיליון שקל בשנה החולפת.
לכך נוספו גם ירידה ברווח מניירות ערך בחברה וצניחה של 27% ברווח התפעולי מניהול קרנות, ל-21.8 מיליון שקל. הירידה ברווח בתחום זה התרחשה למרות זינוק בהיקף הנכסים המנוהלים בקרנות ל-6.1 מיליארד שקל, ונבעה - לטענת בית ההשקעות - מתשלום עמלות הפצה לבנקים שמוכרים את הקרנות ללקוחות.
פעילות החיתום בה עוסק בית ההשקעות דרך אחזקתו בחברת פועלים אי.בי.אי המשיכה לתרום גם היא לתוצאות החברה. שוק החיתום ספג אמנם פגיעה אנושה במחצית השניה של 2007, כתוצאה מהמשבר, אבל השוק עדיין שבר שיאים בשנה כולה, הודות למחצית ראשונה חזקה במיוחד. התרומה של אחזקת החברה בפועלים אי.בי.אי לרווח עמדה על 16.9 מיליון שקל.
הונה עצמי של אי.בי.אי הגיע בסיום השנה ל-322 מיליון שקל, מתוך מאזן של 805 מיליון שקל.
הוצאות העובדים של בית ההשקעות גדלו, אבל שכר חמשת הבכירים בבית ההשקעות נותר צנוע. חברת הניהול שבשליטת צבי לובצקי, דוד וייסברג ועמנואל קוק - בעלי השליטה באי.בי.אי - גבתה 2.8 מיליון שקל. ושני בכירים נוספים קיבלו שכר של 1.7 וכמיליון שקל בלבד.
מניות אי.בי.אי נשקו בתחילת חודש יולי - ערב המשבר בשווקים - לשיא ששיקף לחברה שווי של כ-800 מיליון שקל. היה זה גם השווי עליו דובר עת נרקמה עסקה למכירת השליטה בחברה לחברת אפריקה ישראל של לב לבייב במהלך 2007. אלא שהעסקה נפלה בשל האחזקה של קובי אלכנסנדר - מייסד קומברס שנמלט לנמיביה ומבוקש היום על ידי שלטונות ארה"ב בשל חשד למעורבות בפרשת שערוך האופציות לאחור בוול סטריט.
משבר האשראי תרם גם הוא לסנטימנט שלילי כלפי מגזר הפיננסים והיום נסחר בית ההשקעות לפי שווי של כ-560 מיליון שקל.
למרות השמועות על רכישת השליטה בבית ההשקעות בתקופה האחרונה נראה כי כרגע הדבר אינו עומד על הפרק ושלושת המייסדים מעבירים את המושכות לדור השני כאשר ילדיהם שעובדים בבית ההשקעות.
מעניין יהיה לעקוב אחר פעילות אי.בי.אי ב-2008. דו"ח הדירקטוריון מתייחס לאפשרות ש-2008 תהיה שנה קשה לשווקי ההון -מה שעשוי לפגוע בפעילותו. אי.בי.אי הוא בית השקעות מסדר גודל בינוני ונטול פעילות משמעותית של קופות גמל, המהווה בדרך כלל רגל יציבה עבור בתי ההשקעות בשנים קשות.
נתונים אלו עשויים להקשות על אי.בי.אי בהתמודדות עם התחרות החריפה בשוק המקומי - תחרות שפועלת לטובת בתי ההשקעות הגדולים המנהלים נכסים בעשרות מיליארדי שקלים ומנצלים את גודלם גם לשיווק ופרסום.
אי.בי.אי חתם את 2007 עם צניחה של 25% ברווח הנקי ל-54 מיליון שקל
שרון שפורר
27.3.2008 / 8:38