18 מחברות מדד ת"א 25 הציגו שיפור ברווחיות ב-2007 - מה אפשר ללמוד מכך?

התבוננות בנתוני הבנקים שנסחרים במדד מלמדת כי בעוד הבנקים הבינוניים, דיסקונט ומזרחי טפחות, מסכמים שנה חלומית ומשפרים את רווחיותם ב-40%-50%, הציגו לאומי ובנק הפועלים ירידה ברווחיות. מעבר לעובדה שהיתה זו שנה משברית בעבור בנק הפועלים, היתה זו גם השנה הראשונה שבה הציגו הבנקים הגדולים ירידה בהכנסות מקופות הגמל ומקרנות הנאמנות שמכרו. המשבר הנוכחי נעוץ עמוק בענף הפיננסים, ולמרות השפל של מניות הבנקים, קשה להמר מה תהיה השפעתו עליהן.



חברת הביטוח היחידה במדד - כלל ביטוח, שרווחיה ירדו ב-20% ב-2007 - משקפת נאמנה את חולשת הענף. כפי שמעידים בפסגות, החולשה בשוק ההון הובילה לתשואות נמוכות ולירידה בדמי הניהול בפוליסות מבטיחות תשואה; מה שפגע ברווחיות מביטוח חיים. גם שחיקת תעריפים פגעה ברווחיות.



בנוסף, נרשמו הוצאות מימון גבוהות, בין השאר בגלל עלייה במדד המחירים.



הנציגה הטהורה היחידה של ענף הנדל"ן במדד - גזית גלוב - הציגה ב-2007 רווח זהה לזה שרשמה ב-2006. גזית גלוב דווקא מזכירה כי מגזר הנדל"ן אינו מקשה אחת. החברה פועלת בעולם המרכזים מסחריים, ולכן היא קצת פחות פגיעה בהשוואה לחברות העוסקות בנדל"ן למשרדים, למשל.



אפריקה ישראל מוגדרת כחברת אחזקות, אך ממוקדת בעסקי הנדל"ן. כפי שאומרת לימור גרובר, מנהלת מחלקת המחקר ה-Side-Sell בפסגות, קשה לדמיין איזה שפן נוסף יצטרכו לשלוף מהכובע באפריקה כדי להגיע לרווח של 2007 - 4.3 מיליארד שקל - הנזקף בעיקר להנפקת אפי פיתוח, שהזריקה לחברה 3.4 מיליארד שקל.



טבע, כי"ל ומכתשים אגן משקפות את הצפוי למגזר הכימיה בשנה החדשה. בעוד כי"ל ומכתשים דהרו יחד עם עליית מחירי הסחורות, טבע הפתיעה עם צמיחה במכירות הקופקסון והמשאפים.



על רקע הישגי כי"ל, בולטת החברה לישראל, שלמרות אחזקתה בכי"ל נגררה כלפי מטה בגלל תוצאותיה של צים. גרובר מעריכה כי 2008 תהיה שנת שיא נוספת של כי"ל ומכתשים, ושנה פחות טובה נוספת לצים. בפסגות צופים עלייה של 78% במחירי האשלג ב-2008, שתדחוף את מכתשים קדימה.



גם אם כי"ל לא הושפעה משחיקת הדולר ב-2007, הדבר התבטא אצל חלק מהיצואנים במדד ת"א 25. אלביט מערכות שיקפה זאת כשהציגה שיפור זניח של 7%, למרות התייעלות החברה.



המגמה החיובית בצריכה הפרטית בישראל, שלא ברור אם תישנה ב-2008, השתקפה בשנה המצוינת שעברה על דלק רכב ועל חברות התקשורת. עם זאת, לדברי גרובר, בבזק, פרטנר וסלקום לא בטוחים בנוגע ליכולת לחזור על תוצאות אלה, בגלל שיעורי חדירה גבוהים והעלייה בתחרות בענף.