רוצים לראות איך נראית פקיעת בועה? תסתכלו על בורסת שנחאי

מאת דייוויד ברבוזה



משקיעים כמו גואן לינג היו אחוזי התלהבות לפני שנה. מחירי המניות הסיניות טיפסו ביותר מ-500% בשנתיים, והסינים נתקפו בקדחת של קניית מניות. מפעם לפעם התריעו המומחים מפני אפשרות של בועה, והמחירים היו צונחים לזמן מה ואז חוזרים לקבוע שיאים, והמרוץ אחר המניות היה מתחדש.



"השוק השתולל", אומר גואן בן ה-49, שסגר לפני כמה שנים את חברת הנדל"ן שלו ועבר להשקעות בבורסה במשרה מלאה. "כולם דיברו על הסכומים שהרוויחו, על הסכומים שהם עומדים להשקיע ועל המניות שזינקו פי 20 או פי 30".



כל זה קרה בשנה שעברה. מדד הבורסה של שנחאי צלל ב-45% לעומת השיא שרשם באוקטובר 2007. הרבעון הראשון של 2008, שהסתיים ביום שני עם נפח מכירות עצום, היה הגרוע ביותר בהיסטוריה של הבורסה הסינית.



מיליוני משקיעים קטנים שגדשו קודם לכן את בתי ההשקעות ובילו שם ימים שלמים במשחקי קלפים, במסחר במניות, באכילת אטריות ובשמחה על המצב בשווקים יחד עם משקיעי יום אחרים, עברו פתאום לדיכאון וכעס.



נפילות של 31% במומבאי ובטוקיו



באזורים אחרים של אסיה המצב דומה, או אף גרוע יותר. בהודו, מחירי המניות צנחו ב-31% בבורסת מומבאי. ביפאן נרשמה ירידה של 31%, ובווייטנאם, כלכלה משגשגת עד לא מזמן, צללו הבורסות ב-53%.



"חלק מהמשקיעים פשוט בכו", אומר נגויין קוואנג טרי בן ה-74, מנהל חברת מלט לשעבר, שביקר בבית השקעות בהו צ'י מין סיטי בווייטנאם השבוע. "לי יש נכסים משלי, אבל רוב האנשים לוו כסף מהבנקים".



התוהו ובוהו בשוק החל בעקבות התגברות החששות מפני אינפלציה באסיה ומפני משבר כלכלי בארה"ב. כעת, אף שכלכלת סין צומחת בקצב המהיר ביותר מזה עשור, מחירי הבורסות נפלו בחזרה לכדור הארץ, ומחצו בדרכם את המשקיעים הקטנים.



הטענה כי הירידות בבורסות מציבות איום משמעותי לצמיחה הכלכלית באסיה אינה נפוצה בקרב המומחים, אבל ישנם חששות כי האטה ממושכת עלולה לתת אותותיה על השווקים הפיננסיים בסין - במיוחד לאור העובדה שמספר גדול של חברות השקיעו בבורסות סכומים עצומים, לעתים בחשאיות.



לפי חלק מהתחזיות, 15%-20% מרווחיי החברות הציבוריות בשנחאי שאינן שייכות למגזר הבנקאות או הפיננסים (שבדרך כלל משקיעות במניות) נבעו ממסחר בבורסות.



מסחר במניות כדי לשפר את המאזנים



חברות העוסקות בתחומים כמו אלקטרוניקה מעילי ספורט, עסקו במסחר במניות בתור עבודה צדדית, בתקווה לשפר את רווחיהן.



אנליסט שוק בג'יי.פי מורגן בניו יורק, ג'ינג אולריך, אמר כי "החברות מצאו את עצמן עם עודפי מזומנים, והרבה מהעודפים האלה מצאו את דרכם אל הבורסות".



החברות הגדולות פעלו בדומה למשקיעים הקטנים. בג'יי.פי מורגן מעריכים כי 150 מיליון איש בסין השקיעו בבורסה הסינית עד סוף 2007. זהו רק חלק קטן מאוכלוסיית סין המונה 1.3 מיליארד תושבים, אך זהו ציבור חדש ומשמעותי, שיצר מקור פוטנציאלי חדש לחוסר שביעות רצון בקרב הציבור ולסגנון חיים חדש: המשקיע המסור.



צ'ן דונגהאו הוא אחד מהמומרים החדשים. הוא בן 22, סיים את לימודיו לפני זמן קצר, והוא כבר ותיק באחד מבתי ההשקעות בשנחאי. באפריל 2006, כאשר היה סטודנט לעיצוב, משפחתו העניקה לו כ-700 אלף דולר להשקעה בבורסה. זו היתה תקופה אידיאלית להיכנס לשוק.



"כשהתחלתי לסחור עמד מדד שנחאי על כ-1,700 נקודות", אומר דונגהאו, ומציין שכיום, למרות הירידות, המדד עומד על כ-3,400 נקודות. "הרווחתי המון כסף, ובתחילת השנה החלטתי לפתוח מסעדה. אני רוצה לפתוח רשת מסעדות מצליחה בשנחאי".



מוכרי אבטיחים סוחרים במניות



בעלי חנויות, סוכני נדל"ן ואפילו עקרות בית ומוכרי אבטיחים עשו הסבה מקצועית ונהפכו לסוחרי יום. אלא שכיום משקיעים רבים אינם מעיזים גם להסתכל בנתוני הבורסה.



"אני יוצא מהמשחק", אמר יואן יואן, בן 23, חוקר בחברת השקעות בשנזן שמשקיע גם מכיסו הפרטי במניות. "המשחק נגמר. המוסדות הגדולים היו הראשונים לצאת והשאירו רק את המשקיעים הקטנים".



ממשלת סין חוששת כי המשקיעים הזועמים יהפכו לבעיה חברתית. לכן, אף שאמצעי התקשורת הממשלתיים מדווחים על העליות והירידות בשוק ומזהירים את המשקיעים מפני הסכנות הטמונות בהשקעות, העיתונים בדרך כלל אינם מדווחים על משקיעים זועמים.



לא כך היו אמורים להיראות פני הדברים. משקיעים רבים הימרו שממשלת סין לא תאפשר לבורסות לקרוס לפני המשחקים האולימפיים באוגוסט. המשקיעים העריכו כי בתום המשחקים כולם ירוצו למכור, והבורסה תרשום ירידות חדות. אבל אם יתרחש משבר חמור לפני האולימפיאדה, יש להניח כי הממשלה תעשה משהו כדי למנוע את קריסת השוק. בינתיים היא מחכה.



"זה שוק מעוות, הוא לא בריא", אמר גואן. "תמיד היו לנו תקופות ארוכות של שוק דובי ותקופות קצרות של שוק פרי", הוא מסביר. "תראו, בשנתיים המדד עלה מ-1,000 ל-6,000 נקודות, אבל בחודשיים הוא ירד מ-6,000 ל-3,500".