בהלת מניות רפואית

מאת אנדרו פולאק, ניו יורק טיימס

מתקפת הטרור ב-11 בספטמבר ובהלת האנתרקס הובילו אמריקאים רבים לרכוש מסכות גז ואנטיביוטיקה - ומניות של כמה חברות ביוטכנולוגיה. מניות של חברות שמוצריהן עשויים לסייע במאבק נגד טרור ביולוגי עלו בחדות, לעתים בנפח מסחר יומי הגדול פי 100 מהרגיל.

כמה רשויות הזהירו כי צרכנים שרכשו מסכות ותרופות נתפשו לבהלה, וייתכן שניתן לומר כך גם על משקיעים שצוברים מניות ביו-טרור. "זאת בפירוש תגובה היסטרית", אמרה רייצ'ל להני, אנליסטית ביוטכנולוגיה בבנק ההשקעות להמן ברדרס. כמה מהמניות שעלו בתחילת השבוע שעבר, אחרי הדיווחים על הידבקות בחיידק האנתרקס בפלורידה, החלו לרדת עד אמצע השבוע, ועלו שוב ביום ששי, לאחר שדווח על מקרה ההידבקות הראשון בניו יורק.

ההיגיון שמאחורי ההשקעה בחברות כאלה ברור: אין ספק שהממשל יגדיל את ההוצאה על אמצעים נגד מלחמה ביולוגית וביו-טרור. המשמעות היא גידול במכירות של חברות המפתחות חיסונים או תרופות נגד מחלות כמו אנתרקס, או מכשור לזיהוי גורמי מחלות כאלה.

אך חלק ניכר מהטכנולוגיה הזאת משמשת גם נגד מחלות מידבקות רגילות, ובחברות רבות, המכירות לביו-ביטחון יהיו ככל הנראה קטנות בהשוואה למכירת מוצרים לשימוש כללי. אכן, חברות תרופות גדולות נרתעו בעבר מייצור חיסונים נגד מחלות של מלחמה ביולוגית בשל רווחיות נמוכה.

"לא הייתי משקיע בחברה רק מתוך שיקולי טרור ביולוגי - חייבת להיות סיבה נוספת", אמר סטוארט וייסברוד, סמנכ"ל ההשקעות הראשי של קרן הגידור מרלין ביומד בניו יורק. מרלין מחזיקה בכ-800 אלף מניות ספייד (Cepheid), חברה שמושבה בסניווייל, קליפורניה, המייצרת מכשירים לניתוח גנטי מהיר של פתוגנים. מניותיה, שנסחרו במחיר של 1.53 דולר ב-10 בספטמבר, עלו מאז ל-11.48 דולר, הרמה הגבוהה ביותר זה שנה. לדברי וייסברוד, "הנחת היסוד שלנו לגבי השקעה בחברה אינה קשורה לצבא", אלא באבחון רפואי כללי.

הפנטגון הוא אחד הלקוחות הוותיקים של ספייד, והוא היה מקור הכנסות חשוב בצעירותה. אך רק 2% ממכירות החברה מאז הקמתה היו לממשל הפדרלי, אומר מנכ"ל החברה, תומאס גאטשול. גם הוא מעריך כי השוק הגזים בעליות.

נפח המסחר במניות החברה, 32.1 אלף מניות ב-10 בספטמבר, גדל לכ-35 מיליון מניות ביום רביעי שעבר, כשמחירן נסק לשיא, ואז החל לרדת. "אף אחד לא רצה להחזיק במניה בסוף אותו יום", אמר ג'ונס אלסנאס, מנהל תיקים בחברת ניהול הנכסים ING פורמן סלז. ביום ששי שעבר נסחרו מניות ספייד במחיר של 7.78 דולרים.

עבור כמה חברות, הזמנות ממשלתיות הן מקור הכנסה משמעותי. לאקמביס (Acambis), מפתחת חיסונים בריטית, שעדיין לא החלה לשווק מוצרים, יש הסכם עם המרכז הפדרלי לבקרת מחלות ולמניעתן באטלנטה, לייצור 40 מיליון מנות של חיסון חדש נגד אבעבועות שחורות, בשווי של 343 מיליון דולר. אחרי התקפות הטרור ב-11 בספטמבר הוקדם המשלוח הראשון בשנתיים, מ-2004 ל-2002. עתה ההערכה היא שהממשל יזמין מנות נוספות. מניות אקמביס עלו בשבועות החולפים לרמה הגבוהה ביותר זה שנה, וביום שני שעבר הן נסחרו במחיר של 33.26 דולר, לעומת 20 דולר ב-10 בספטמבר. ביום ששי שעבר הן סיימו את המסחר במחיר של 28.10 דולר.

קן טרבוביץ, אנליסט בחברת ההשקעות אי.סי אונטרברג טאובין, אומר כי אקמביס היא החברה היחידה שהוא מסוגל להעלות על דעתו שהכנסותיה יגדלו באופן ישיר להגדלת ההוצאה הממשלתית להיערכות לביו-טרור: "אנחנו יודעים שנחתם חוזה, בהיקף גדול מאוד. אנחנו גם יודעים שהוא גדל מאז 11 בספטמבר. אי אפשר לומר זאת לגבי חברות אחרות". להערכתו, אקמביס תמכור חיסונים גם למדינות אחרות בעולם, וכן לרשויות נוספות בארה"ב. מחיר היעד שלו למניות החברה לשנה הקרובה הוא 50 דולר.

הזמנות נוספות לחיסון נגד אבעבועות שחורות עשויות לסייע גם לביו-רליינס (BioReliance), קבלנית משנה של אקמביס, עם חוזה בשווי של 100 מיליון דולר. אך ביו-רליינס, שמושבה ברוקוויל, מרילנד, רשמה הכנסות של 56 מיליון דולר ב-2000 משירותי ייצור ובקרה לחברות תרופות, כך שחוזה החיסון לאבעבועות הוא בעל משמעות פיננסית פחותה בעבורה, בהשוואה לאקמביס.

למרות זאת, מניות ביו-רליינס רשמו עלייה חדה עוד יותר ממניות אקמביס. הן עלו ל-23.48 דולר ביום שלישי שעבר, כמעט פי שניים ממחירן ב-10 בספטמבר. ביום ששי שעבר הן סיימו את המסחר ב-21.50 דולר.

עבור כמה חברות, המאבק בטרור ביולוגי יהיה ככל הנראה פעילות משנית. באייר מגדילה את הייצור של סיפרו (Cipro), האנטיביוטיקה היחידה המאושרת לטיפול באנתרקס. אך לבאייר יש מוצרים רבים אחרים, כך שגידול במכירות של סיפרו לא ישפיע באופן משמעותי על הכנסותיה. למרות זאת, עלו מניותיה ב-10% ביום ששי שעבר.