החברה נאלצה להגיע לסיכום עם בנקים לאחר שלא עמדה בכמה מהתחייבויותיה בסוף 2006 בגין אשראי של 463 מיליון שקל - כך עולה מטיוטת התשקיף להנפקת אג"ח מסדרה ו' בהיקף 60 מיליון שקל ולרישום למסחר של ארבע סדרות שאלבר הנפיקה בדצמבר 2007 ובינואר 2008 בהיקף של 440 מיליון שקל. אלבר הגישה את טיוטת התשקיף ביום שני לרשות ניירות ערך.
חלק מתמורת ההנפקה ישמש למימון פירעון של יתרת הלוואה בסכום 50 מיליון שקל שקיבלה הקבוצה מדסק"ש לצורך רכישת הבעלות באלבר מידי דסק"ש עצמה.
צי הרכב של אלבר מונה 30 אלף כלי רכב, ושוויו המאזני הוא 2.4 מיליארד שקל - לעומת 25.8 אלף בסוף 2006. החברה מממנת את נכסיה בהון עצמי של 260 מיליון שקל וכן באשראי בנקאי ובאג"ח שהנפיקה, בהיקף של 2.5 מיליארד שקל.
העלייה בהוצאות המימון של החברה גרמה לאלבר לספוג הפסד של 500 אלף שקל לפני מס במחזור הכנסות של 775 מיליון שקל - בהשוואה לרווח לפני מס של 46 מיליון שקל במחזור של 666 מיליון שקל ב-2006. הטבת מס של 8.9 מיליון שקל העבירה את אלבר לרווח של 8.4 מיליון שקל ב-2007, לעומת רווח של 34.6 מיליון שקל ב-2006.
נתונים אלה נחותים משמעותית מאלה שהציגה ניו קופל, החברה המובילה בשוק הליסינג התפעולי עם 47 אלף כלי רכב. ניו קופל סיימה את 2007 ברווח לפני מס של 34.4 מיליון שקל (לעומת 100.9 מיליון שקל ב-2006). הרווח של אלבר ממימוש כלי רכב ירד ב-2007 ל-5.3 מיליון שקל בלבד, במחזור של 311 מיליון שקל - לעומת רווח של 18.9 מיליון שקל ב-2006, במחזור של 391 מיליון שקל.
הירידה ברווח מדגישה את החשיפה של חברות הליסינג לירידה בערך צי כלי הרכב שבידיהם - בעקבות הפחתת מס הקנייה ועדכון קבוצות כלי הרכב לקביעת שווי שימוש לצורכי מס בשיעור ממוצע של 5%. כך למשל, המחיר המקסימלי לרכב מקבוצה 2, שהיא הקבוצה העיקרית בהסכמי החכרה, ירד מ-120 ל-111 אלף שקל.
כתוצאה משינוי זה במחיר כלי הרכב החדשים פחת שווי כלי הרכב המשומשים של החברה בהתבסס על מחירון לוי יצחק שפורסם בינואר 2008. אלבר בחנה את השפעת ההפחתה על השווי ההוגן של כלי הרכב שברשותה והגיעה למסקנה כי בשלב זה אין מקום לביצוע הפרשה לירידת ערך.
הירידה ברווחים ממכירת כלי רכב עשויה לרמז שהחברה נקטה מדיניות חשבונאית אגרסיווית - באפריל 2005 הורידה החברה את שיעור הפחת שהיא זוקפת על כלי רכב פרטיים מ-15% ל-12%-13.3% לשנה בשלוש השנים הראשונות לחוזה החכירה.
באלבר מעריכים כי קצב הצמיחה של שוק הליסינג יירד ל-8%-15% בשנה בשל התבססותו על ציי רכב בינוניים וגדולים ובשל העובדה ששוק זה קרוב למיצוי. אלבר אינה תלויה בענף או בלקוח בודד; עם זאת, הכנסותיה אלבר מחברת בזק היו 11.1% ממחזורה ב-2007.
אלבר חתמה בסוף דצמבר 2007 על הסכמי מימון חדשים עם הבנקים הפועלים, מזרחי, הבינלאומי, לאומי ודיסקונט. הסכמים אלה מסדירים את רמת הביטחונות והיחסים הפיננסיים שהחברה נדרשת לקיים בגין מימון בנקאי של מיליארד שקל, נכון לתחילת מארס 2008.
חברת הליסינג נדרשת, בין השאר, להבטיח כי יתרת ההלוואות מהבנקים לא תהיה גבוהה מ-75% משווי השוק של כלי הרכב המשועבדים לבנקים, וכי שיעור הרווח התפעולי התזרימי (Ebitda) מהכנסותיה לא יהיה נמוך מ-55%-57%.
אלבר תצטרך למחזר התחייבויות בנקאיות ואחרות בקנה מידה גדול ב-2008, שכן היקף החלויות השוטפות - כלומר החלק של התחייבויות ארוכות טווח שעליה לפרוע ב-2008 - מגיע ל-615 מיליון שקל, בהשוואה ל-460 מיליון שקל בסוף 2006.
ליסינג משפחתי
טיוטת התשקיף של אלבר חושפת שורה ארוכה של עסקות בעלי עניין שבהן מעורבים בני משפחת אלעזרא: יחיאל ושמעון אלעזרא, אחיו של היו"ר אלי, מועסקים כמשנה למנכ"ל וכמנהל הכנסות וסחר רכב בשכר של 40 ו-22 אלף שקל ברוטו (בהתאמה); יפעת אלעזרא, אשתו של היו"ר, מקבלת רכב שעלותו ב-2007 הסתכמה ב-65 אלף שקל, ומרגלית ברכה, אחותו של היו"ר, קיבלה רכב בעלות של 24 אלף שקל ב-2007 - על אף ששתיהן אינן עובדות בפועל בחברה.
אלבר מקבלת שירותי ייעוץ משפטי משני משרדי עורכי דין שבבעלות אחיו וגיסו של אלי אלעזרא, בעלות של 3.7 מיליון שקל, וכן שירותי ייעוץ משפטי מעו"ד שוש אלעזרא, גיסתו של אלי אלעזרא, בעלות של 167 אלף שקל.
אלבר רכשה מחברת הכשרת הישוב ביטוח, שבשליטת חברת אלעזרא, כלי רכב במחיר הנמוך ב-34% ממחירון לוי יצחק ובתמורה כוללת של 2.3 מיליון שקל. מצד שני, אלבר החכירה להכשרת הישוב 50 כלי רכב וזקפה בגין כך הכנסות בסך 1.4 מיליון שקל ב-2007.
אלבר סיכמה את 2007: הרווח ירד בחדות והוצאות המימון קפצו
יורם גביזון
30.4.2008 / 9:21