תעודות סל המבוססות על מחיר הנפט הגולמי שתכנן הכלכלן הנודע רוברט שילר נתנו תשואה נמוכה בהרבה מהנפט עצמו. התעודות, שאותן שיווקה חברת MacroMarkets, יבוטלו בסוף יוני וכספי המשקיעים יוחזרו להם שנה וחצי לאחר השקת התעודות.
הכישלון הזה, עליו דיווח "וול סטריט ג'ורנל", הוא אחד הבולטים בתעשיית תעודות הסל שהפופולריות שלה גדלה בשנים האחרונות. בסך הכל היו בתעודות הסל האמורות נכסים בשווי 300 מיליון דולר.
שתי התעודות האמורות הן MacroShares Oil Up ו-MacroShares Oil Down. תעודות אלו לא החזיקו בבעלות על חוזים של נפט, אלא השקיעו בני"ע קצרי מועד שהיו מיועדים לעבור בין שתי תעודות הסל בהתאם לתנודות מחירי הנפט. ככל שמחיר הנפט עולה, הנכסים זורמים מתעודת Down לתעודת Up.
התחכום הזה עלה למשקיעים בהפסד רווחים. מכיוון שמחיר הנפט זינק מ-60 דולר ל-120 דולר לחבית בתקופה שבה התעודות קיימות, תעודת הסל Down היתה חסרת נכסים כמעט לחלוטין, ולפי מגבלות המסחר שלהן, הן אמורות להתחסל אוטומטית. משקיעים בתעודת Down הפסידו 84% מכספם.
בניגוד לכך, תעודות סל אחרות שמשקיעות בנפט, כמו US Oil Fund, עלו ביותר מ-100% בתקופה האמורה, בהתאם להתייקרות הנפט.
מבוכה לכלכלן רוברט שילר: תעודות סל מבוססות נפט בתכנונו נתנו תשואה נמוכה מהנפט עצמו
TheMarker
11.5.2008 / 11:56