לאחר 4 שנים טובות נכנס המשק להאטה שתחריף במהלך 2008

משבר הסאב-פריים - מיולי 2007 חל משבר אשראי עולמי ומשבר אמון חריף במוסדות פיננסים בעקבות משבר דיור בארה"ב. להערכתנו, המשבר עדיין לא ניכר במלוא עוצמתו וצפוי לעבור מהצד הפיננסי לריאלי. משבר הדיור בארה"ב יפחית את הצריכה הפרטית וייצר בעיה עולמית חמורה, מאחר שהצריכה הפרטית בארה"ב מהווה כמעט 70% מהתמ"ג האמריקאי שמהווה קרוב ל-20% מהתמ"ג העולמי.
 מיתון בארה"ב ? ארה"ב מתקרבת בצעדי ענק למיתון כשהשאלה היא לגבי משך ועומק המיתון. להערכתנו, לא צפויה התאוששות מהירה ולא יחול מיתון דה-לוקס אלא מיתון שיגלוש לשנת 2009. כלכלת ארה"ב שצמחה בשנת 2007 בכ-2.2%, לפי האקונומיסט וקרן המטבע הבינלאומית, צפויה לצמוח בשנת 2008 בכ- 0.5%-0.8% בלבד ובשנת 2009 בכ- 0.6%-1.4%.



האטה עולמית ? קצב צמיחת הכלכלה העולמית צפוי לרדת משמעותית מכ-4.9% בשנת 2007 לכ-3.7% בשנת 2008, בעיקר בשל משבר הסאב-פריים בארה"ב. האטה זו תגרום לירידה בהיקף הסחר העולמי, שבין השאר, תפגע ביצוא ובכלכלה הישראלית.



בועת מחירי הסחורות ? הגידול בצריכת סחורות ע"י קטרי הצמיחה האסייתיים הודו וסין תומך בעליית מחירים לאורך זמן. מאידך, קצב עליית מחירי הסחורות אינו מוסבר על ידי הביקוש האסייתי בלבד, ומושפע מהאטרקטיביות של הסחורות כאפיק השקעה על רקע המשבר הפיננסי העולמי. להערכתנו, בחודשים הקרובים תחול רגיעה ובהמשך אף ירידה במחירי הסחורות.



בעיית אינפלציה עולמית ? העלייה החדה במחירי הסחורות התפתחה לבעיית אינפלציה עולמית. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הגיעה בארה"ב ל-4% ובאירופה ל-3.6% בעיקר בשל עליית מחיר הנפט, המורגשת במדינות המערביות. עליית מחירי המזון יוצרת בעיית אינפלציה חריפה במדינות המתפתחות בהן התוצר לנפש נמוך מאחר שרכיב המזון במדד המחירים לצרכן בעל משקל גבוה (כ-60% בהודו וכ-30% בסין לעומת כ-17% בישראל, כ-14% בארה"ב וכ-10% בגרמניה).