במה בדיוק משקיע גולדמן סאקס?

בעלי המניות של החברות מקבוצת אי.די.בי יכלו לחגוג השנה את יום העצמאות באווירה אופטימית במיוחד. בשבוע שלפני החג דיווחו כותרות העיתונים בחגיגיות כי בנק ההשקעות האמריקאי גולדמן סאקס יעמיד לקבוצת אי.די.בי קו אשראי של 1.5 מיליארד דולר. ובימים של משבר נזילות - מה דרמטי ומשמח יותר מהבעת אמון גורפת של בנק ההשקעות הגדול בעולם בפעילותה של הקבוצה?



האשראי שמעניק גולדמן סאקס אינו בשורה רעה, ובכל זאת כדאי לשאול מהי המשמעות האמיתית של הקו הארוך לו זכתה אי.די.בי. האשראי ניתן לצורך ספציפי - השקעה פיננסית של הקבוצה במניות בנקים באירופה. 820 מיליון דולר מהסכום ניתנו בשיטת נון-ריקורס שמשמעותה שהביטחון היחיד להלוואה הוא הנכס הנרכש.



דירקטוריון חברת כור, הנשלטת בידי אי.די.בי, אישר בחודש שעבר להנהלת החברה לרכוש מניות של ברקליס, הבנק השני בגודלו בבריטניה, וקרדי סוויס, הבנק השני בגודלו בשווייץ, בהיקף של עד 1.5 מיליארד שקל. באי.די.בי בדקו בחודשים האחרונים כמה בנקים, והחליטו כי מניות שני הבנקים האלה נסחרות במחירים אטרקטיוויים, לאחר שצנחו עם כל ענף הבנקים האירופי.



גולדמן סאקס לא מעניק אשראי, גם מסוג זה, לכל אחד. אבל לבעלי המניות בכור כדאי לשים לב כי גולדמן סאקס לא פתח לאי.די.בי קו אשראי לצורך פרויקט נדל"ן בלאס וגאס, איתור מכרות אשלג ברוסיה או פריצה לשוק התקשורת הסלולרית בסין. לכל היותר הוא סימן כי גם הוא מאמין שמניות המוסדות הפיננסיים באירופה, ובפרט אלו שבהם מדובר, הן הזדמנות השקעה.



גם לגבי הבעת האמון הזו חסרים במשוואה פרטים שיבהירו אותה, כמו מה גובה הריביות שיישאו חלקי ההלוואה השונים ואם לגולדמן סאקס יש ביטחונות למקרה שבו שערי המניות הנרכשות ימשיכו לצנוח.



וכדאי למשקיעים לשים לב גם לעוד דבר. בהודעה מהשבוע שעבר מציינת כור כי יחד עם סכומי ההון ההעצמי שתידרש החברה להשקיע, אם ינוצלו מסגרות האשראי במלואן, עשויה ההשקעה במניות הבנקים באירופה להגיע ל-2.7 מיליארד דולר. היקף לא מבוטל.



מי שהחזיק במניית כור עד לשבוע שעבר, וידע שהוא משקיע כך בחברת אגרו כימיה - מכתשים אגן, בחברות לציוד תקשורת ובבתי השקעות כמו אפסילון, צריך לדעת כי הוא עשוי להיות מושקע גם במניות של מוסדות פיננסיים באירופה, בהיקף לא מבוטל.