השם הראשון שעלה כמועמד מיד לאחר שאיזי כהן הודיע במפתיע על התפטרותו, היה יונל כהן. המקורבים אליו בקבוצה הם אנשי קרן הפנסיה מקפת וסוכנות ההסדר מבטח סימון, בהן הוא מכהן כיו"ר - בין אנשים אלה נמצאים רונן טוב, מנכ"ל מקפת ואריק, יוגב מנכ"ל מבטח סימון. גם בהנהלת החברה זוכה כהן לתמיכה רחבה.
מעמדו של יונל כהן כיורש הפוטנציאלי של איזי כהן, החל להסתמן לאחר עזיבת ניר גלעד, באמצע 2006. גלעד, לשעבר החשב הכללי באוצר, הובא לחברה על ידי היו"ר אהרון פוגל, בוגר האוצר בעצמו - לתפקיד המשנה למנכ"ל והממונה על האסטרטגיה והפיתוח העסקי. לאחר עזיבתו לחברה לישראל תפס כהן את תפקידו ומעמדו בקבוצה התחזק.
כהן, בן 48, מתגורר ברמת השרון. הוא בעל תואר ראשון במתמטיקה ומדעי המחשב. בתחילת דרכו בענף עבד בסוכנות מבטח שמיר, שם נהפך ליד ימינו של מאיר שמיר ולאחר מכן לשותפו. בימיו בסוכנות התפוצצה פרשת לה-נסיונל - שבה מכרה לה-נסיונל פוליסות ביטוח פיקטיוויות לקיבוצים. מבטח שמיר היתה אחת הסוכנויות העיקריות שדרכן נמכרו הפוליסות, אך שמו של כהן לא נקשר בפרשה.
מבטח שמיר נמכרה בתחילת שנות האלפיים למגדל, שאיחדה אותה עם סוכנות נוספת שבבעלותה, סימון אל ויזל. על אף שהשותפות בין שמיר לכהן הסתיימה, השניים נותרו מקורבים, וכהן אף שימש דירקטור בתנובה. שבעקבות מכירת חלקו במבטח שמיר נהפך כהן לאיש אמיד, וביצע לאחר מכן השקעות שונות עם שמיר.
כהן נשאר במגדל, עמד בראש הסוכנות הממוזגת מבטח-סיימון והפך אותה לסוכנות הביטוח הגדולה בישראל. הוא התקדם בתוך מגדל וקיבל לידיו את קרן הפנסיה של החברה, שכיום היא השנייה בגודלה בישראל.
הזדמנויות מפוספסות
גם בענף זוכה כהן להערכה. הוא נחשב לבעל ידע נרחב במוצרי ביטוח ובדרכי הפצה, לאיש עסקים חד וקשוח ולמנהל ריכוזי ודומיננטי. במגדל רגילים לפעול תחת מנהל דומיננטי, שכן גם המנכ"ל היוצא איזי כהן ניהל את החברה ביד רמה.
בפני כהן ניצבים אתגרים לא פשוטים. בסוף החודש תפרסם מגדל דו"חות כספיים. לאחר שלוש שנים שבהן היא מציגה רווח נקי מפעילות שוטפת של יותר ממיליארד שקל, בסוף החודש המספרים יהיו נעימים הרבה פחות. כמו יתר חברות הביטוח, מגדל נפגעת מהירידות בשוק ההון. בנוסף, החברה פיספסה הזדמנויות רבות במשך השנים, והיא מתבססת בעיקר על ענף ביטוחי החיים, שחשוף להשפעות רפורמת בכר.
בענף הביטוח ידוע, שכששוק ההון עולה אפשר להתחיל את השנה עם רווחים של מאות מיליוני שקלים מהפוליסות המשתתפות ברווחים. מדובר בפוליסות שעליהן גובות החברות פרמיות של 0.6% מהכסף הצבור ו-15% מהתשואה שהושגה על הכסף. הפרמיות שגבו חברות הביטוח בפוליסות אלה הגיעו בשנים האחרונות לכמיליארד שקל בשנה. הפוליסות החדשות שמוכרות החברות כבר לא יניבו רווחים דומים.
מגדל נסמכת בעיקר על ענף ביטוחי החיים, ויש לה תיק גדול וותיק. מעבר לעובדה שהמוצרים החדשים רווחיים פחות, גם התיק הישן בסכנה - קודם כל בגלל הירידות בשוק. בפוליסות המשתתפות ברווחים חברות הביטוח לא יכולות לגבות את דמי הניהול בשיעור של 15% על התשואה כל זמן שהן מניבות תשואה שלילית.
בנוסף לכך, כל זמן שהתשואה המצטברת בשנה מסוימת היא שלילית, חברות הביטוח לא יכולות להמשיך לגבות את דמי הניהול האלה. את הרבעון הראשון של 2008 סיימה מגדל עם תשואה מצטברת שלילית של 4.89%, כלומר, מעבר לפגיעה ברבעון הראשון, מגדל זקוקה לרבעון שני חזק כדי לכסות את התשואה השלילית המצטברת ולהתחיל לגבות דמי ניהול.
רק חברת ביטוח
האיום השני על התיק של מגדל הוא רפורמת הניוד. מתחילת 2009 יוכלו החוסכים לנייד כספים מביטוחי המנהלים למכשירי חיסכון אחרים. השינוי הזה צפוי לפגוע בעיקר בביטוחי החיים עתירי דמי הניהול. הדבר יכול להוביל גם לפדיונות מתיק ביטוחי המנהלים, אך בעיקר להוביל להנחות בדמי הניהול שתצטרך מגדל לתת ללקוחותיה, ועמלות שימור שהיא תצטרך לשלם לסוכני הביטוח.
כך או כך, צפויה פגיעה בהכנסות החברה מתיק ביטוח החיים. מגדל עצמה מסבירה בדוח"ות הכספיים כי לרפורמה עשויה להיות השפעה מהותית עליה, אך היא לא יכולה להעריך אותה בגלל השפעות של רפורמות אחרות בתחום.
עם זאת, איזי כהן, המנכ"ל היוצא, ציין בראיון ל-TheMarker לאחר פרסום הדו"חות השנתיים כי מגדל אינה חוששת מהניוד, בשל תיקון חדש שהתקבל בשוק הגמל - שהופך את כל קופות הגמל לקצבתיות. גם בפרסום השווי הגלום של תיק ביטוח החיים מגדל לא לקחה בחשבון את תוצאות הניוד. בנוסף, בעוד שכל חברות הביטוח נהפכות לתאגידים פיננסיים, מגדל נשארת בעיקר חברת ביטוח חיים. כשהרווחים מהתחום ייהפכו להיות רזים יותר, מגדל תצטרך להתפתח גם בתחומים נוספים.
בהשקעות בחברות ביטוח בחו"ל, מהסוג שמבצעות כלל וביטוח ישיר, מגדל מוגבלת בגלל החברה האם שלה - ענקית הביטוח ג'נרלי. במשך השנים מגדל גם לא פיתחה פעילויות נוספות בישראל, כפי שעשו יתר חברות הביטוח.
מגדל לא השתתפה ברכישת קופות הגמל שנמכרו על ידי הבנקים, ושנהפכות כעת לזרוע משלימה לפנסיה ולביטוחי החיים בתחום החיסכון ארוך הטווח. אין לה קופת גמל גדולה. תחום נוסף שמגדל לא נמצאת בו הוא ביטוחי הבריאות הקולקטיוויים - שצומח בשנים האחרונות בקצב מהיר. איזי כהן התנגד לכניסה לתחום מכיוון שלטענתו האקטואריה בישראל בתחום זה אינה מפותחת דיה כדי להעריך את הסיכונים בתחום, והוא לא יהיה רווחי.
פספוס נוסף היה הוויתור על רכישת בית ההשקעות פסגות מבנק לאומי, שנרכש לבסוף על ידי קרן יורק, והוא אחד בתי ההשקעות הצומחים והגדולים ביותר בשוק. כיום מחזיקה מגדל בבית ההשקעות מגדל שוקי הון, כשהשותף שלה היה בנק ההשקעות בר סטנרנס.
במגדל לא היו מרוצים מהשותפות עם בר סטרנס עוד לפני התמוטטות בנק ההשקעות, והחברה צפויה לרכוש את חלקו של במגדל שוקי הון לפי אופציה שניתנה לה בהסכם. בשוק גם טענו שהתמקדות בתחום ביטוח החיים על חשבון הביטוח הכללי - בעיקר במכרזים גדולים בתחום הרכב - לא היתה נכונה. בענף אומרים, עם זאת, כי בשנים האחרונות ביצעה מגדל פניית פרסה בתחום ונהפכה למתחרה אגרסיווית בו.
חילופי מנכ"לים במגדל רגע לפני תחילת סערת הניוד
אתי אפללו
13.5.2008 / 12:51