מגדל שוקי הון: פוטנציאל הצמיחה של נייס לא בא לידי מיצוי

הכל מדברים על מיתון בארה"ב והאטה בכלכלה העולמית, אבל את נייס זה לא ממש מעניין. החברה מדווחת על רבעון ראשון מצוין, מעל לציפיות השוק, ומעלה את התחזית ההכנסות השנתית ב כ-4 מליון דולר. באופן מפתיע דווקא מגזר התאגידים הוביל את הצמיחה ברבעון הראשון, גורם המגדיל את האופטימיות שלנו לגבי המשך הצמיחה של החברה ברבעונים הבאים. אנו מעריכים כי פוטנציאל הצמיחה של החברה לא בא לידי מיצוי במחיר המניה וחוזרים על המלצתנו: "תשואת יתר" ומחיר יעד של 45 דולר.



מגזר התאגידים מפתיע לטובה
מגזר התאגידים (81 אחוז ממחזור המכירות) אמור להיות חשוף יותר מהמגזר הביטחוני למשבר הכלכלי, כאשר בין לקוחותיו תאגידים פיננסיים וחברות שירותים שנפגעו מהמיתון. אולם, דווקא מגזר זה צומח בקצב מואץ ומפתיע לטובה עם צמיחה אורגנית בשיעור של כ- 18 אחוז ברבעון הראשון.



המגזר הביטחוני עדיין צפוי לצמוח בשיעור דו סיפרתי
למרות רבעון ראשון חלש יחסית, נייס ממשיכה להעריך כי המגזר הביטחוני יצמח בשיעור גבוה בשנת 2008. החולשה המפתיעה של מגזר זה ברבעון הראשון נובעת, ככל הנראה, משיטת ההכרה בהכנסה החשבונאית של פרויקטים ארוכי טווח ולא מקשיים עסקיים. להערכתנו, תוצאות הרבעונים הקרובים יהנו מהשלמת מספר פרויקטים גדולים שיסיעו בצמיחת החברה.



שער הדולר צפוי להמשיך להשפיע על רווחיות החברה
נייס חשופה לשינויים בשער החליפין של הדולר מול המטבעות העיקריים בעולם ומול השקל בפרט. על פי הדוח השנתי של החברה, יותר מ-55 אחוז מכח האדם נמצא מחוץ לצפון אמריקה ולכן הוצאות השכר הדולריות עלו משמעותית כתוצאה משחיקת שער הדולר בעולם. למרות זאת, אנו עדיין צופים כי נייס תשפר את הרווחיות התפעולית בשנת 2008 לכ-18.5 אחוז לעומת 16.7 אחוז בשנת 2007.




נייס העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2008
נייס העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2008 בכ-4 מליון דולר לבין 619-634 מליון דולר. אולם תחזית הרווח נותרה ללא שינוי, לבין 1.65-1.75 דולר. הסיבות העיקרית לרווחיות הנמוכה הן, ככל הנראה, ירידה ברווחיות כתוצאה מהחלשות הדולר וירידת הריבית בארה"ב שתפגע בהכנסות המימון. החברה מעריכה כי ההכנסות הרבעון השני יעמדו על בין 151-155 מליון דולר והרווח למניה יהיה בין 37-41 סנט, בדומה לצפיות המוקדמות לרווח למניה של 39 סנט.



אנו מעלים את התחזית שלנו לשנת 2008
התחזית שלנו לרבעון השני היא להכנסות בסך 153.6 מליון דולר ורווח למניה של 39 סנט. באשר לתחזית השנתית לשנת 2008 אנו מעריכים, כי נייס תציג הכנסות של 627 מליון דולר ורווח למניה של 1.69 דולר, עליה לעומת התחזית הקודמת שלנו להכנסות בסך 625 מליון דולר ורווח למניה של 1.67 דולר.