במיטב נשארים ב'תשואת יתר' על סלקום אך מעלים את מחיר היעד ב-16 אחוז

בהנחה, כי רמת התחרותיות בשוק הסלולר תישאר במצה הנוכחי, ניתן בהחלט לצפות לשנה חיובית בשוק בכלל ובסלקום בפרט. אנו מניחים, כי בהמשך השנה נראה רמות גיוס לקוחות בקצב דומה לרבעון הראשון.



החברה תראה עלייה בהכנסות התוכן אשר יתקזזו חלקית עם השחיקה במחיר לדקה. בסך הכל אנו צופים הכנסות משירותים של כ-5.66 מיליארד שקל גידול של כ-5 אחוז לעומת 2007. בתוספת הכנסות מציוד אנו מעריכים הכנסות של כ-6.5 מיליארד שקל, גידול של 7.4 אחוז. ה-EBITDA השנתית צפויה להסתכם בכ-2.27 מיליארד שקל, גידול מרשים של 7 אחוז לעומת 2007.



לאחרונה דיווחה נטוויז'ן על רכישה של 15 אחוז ממניות הוט. אנו מעריכים, כי לקבוצת אי.די.בי יש כוונה להגדיל את שיעור ההחזקה בהוט, וככל הנראה, לא על ידי סלקום על מנת שלא לפגוע בזרם הדיבידנדים.



אם אכן קבוצת אי.די.בי, על ידי אחת מזרועותיה או יותר, ירכשו את השליטה בהוט תתגבש בישראל קבוצת תקשורת מהותית שנייה, עובדה התורמת למיצובה האסטרטגי של סלקום בשוק. עדיין אנו לא מביאים בחשבון נושא זה בהערכת השווי הנוכחית.



לסיכום, תחום הסלולר ממשיך להיות המגזר החזק של שוק התקשורת. הכנסות החברה מתבססות מאוד על הצריכה הפרטית של הצרכן הישראלי, אשר פחות מושפעת מהמשבר הפיננסי העולמי והמיתון בארה"ב. אנו מעלים את מחיר היעד למניית סלקום ל-140 שקל למניה, גבוה בכ-16 אחוז ממחיר השוק, ונשארים בהמלצת תשואת יתר.