"לפי תחושתי, שוק הסחורות מגלם היום סוג של בועה פיננסית". כך אומר אלדד תמיר, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות תמיר פישמן. "אני לא קונה את הסיפור של משבר מזון או שצפוי רעב בעולם. אין לי כמובן שום דרך לחזות מה יהיה מחר, ואם מחירי הסחורות יעלו או ירדו, אבל לפי מה שאני מרגיש, אין לי ספק שיש כאן בועה".
תמיר, שישתתף מחר בוועידת שוק ההון של TheMarker, סבור שהבועה בשוק הסחורות נוצרה עקב בריחה של כסף משוקי האג"ח והמניות לנכסים אחרים. "השוק הפיננסי מאוד השתכלל בשנים האחרונות. אנשים יכולים היום להשקיע בתחומים שעד לא מזמן נחשבו די אזוטריים, כמו נפט, זהב או אורז. בעיני זה קצת מזכיר את שוק הסאבפריים, שבשלב מסויים הפך נגיש לכולם. כך קרה שהכסף שברח מהמניות והאג"ח נכנס להשקעה בסחורות".
האם יש דרך לדעת מתי הבועה הזו תתפוצץ?
תמיר: "בועות יכולות להחזיק הרבה זמן. אין לנו דרך לדעת מתי זה יסתיים. על פי פרמטרים כלכליים, המחירים ששוררים היום בשוק הסחורות לא מוצדקים. בעיניי זו בועה מאוד דרמטית ועוד נראה מה יהיה. אני, בכל אופן, לא נוגע בסחורות".
היכן אתה מזהה היום הזדמנויות השקעה?
תמיר: "בעיניי אנחנו נמצאים היום באחת התקופות הכי טובות להשקעה. במהלך המשבר האחרון אנשים מכרו הכל ונוצרו הזדמנויות השקעה מדהימות. למשל בשוק האג"ח הקונצרני, האגרות המדורגות וגם הלא מדורגות נסחרות היום בתשואות גבוהות והן נותנות גם הצמדה למדד".
"גם במניות הטכנולוגיה ישנן הזדמנויות מצויינות בגלל מהפיכת האינטרנט והתקשורת שעדיין מתרחשת", אומר תמיר. "מניות של חברות כמו , ו נראות היום מאוד
אטרקטיוויות".
"גם מחירי הנדל"ן בארה"ב מתחילים להיות מאוד מעניינים. אנחנו חושבים שהשקעה בקרנות נדל"ן אמריקאיות (REITs), שהמחיר שלהן צנח בחדות, עשויה להיות מאוד משתלמת".
אילו עוד ענפים ושווקים בעולם נראים לכם אטרקטיוויים?
תמיר: "השווקים המתעוררים צומחים והיקף המסחר איתם הולך וגדל. זה המקום שבו אנחנו מחפשים את החברות וההזדמנויות המתאימות. אנחנו רואים למשל הזדמנות ענקית בתחום התשתיות במזרח אירופה. גם תשתיות הקשורות לחברות נדל"ן וגם תשתיות בתחומי התקשורת".
"תחום מעניין נוסף הוא ענף התובלה הימית והסחר הבינלאומי", אומר תמיר. "היקפי המסחר בין השווקים בעולם הולכים וגדלים וחברות הספנות מרוויחות מכך".
האם לדעתך המשבר הפיננסי הסתיים? האם הרע מכל כבר מאחורינו?
תמיר: "אני חושב שאנחנו לקראת סוף המשבר. במגזר הפיננסי עוד צפויות מחיקות והוצאת אוויר, אבל מעבר למגזרי הנדל"ן והפיננסים אני לא רואה את המשק האמריקאי נכנס למיתון עמוק. מלבד שני המגזרים האלה, הכלכלה הבסיסית, ענפי המסחר הבינלאומיים וענפי הטכנולוגיה מתנהגים יפה ולא רואים בהם האטה".
"גם בישראל המצב בסך הכל די טוב. אני לא מוטרד במיוחד מהמדד הגבוה ולא חושב שאנחנו לקראת משבר אינפלציוני. אני חושב שהכלכלה הישראלית לא נמצאת בדיכאון, ושקצב הצמיחה שלה יהיה דומה למה שראינו בשנים האחרונות".
אלדד תמיר - המנכ"ל המשותף של תמיר פישמן: "יש היום בועה פיננסית בשוק הסחורות"
עמי גינזבורג
20.5.2008 / 15:05