פסגות ממליצים על מניית כלל תעשיות במחיר יעד של 23.7 שקל

הרווח מפעילות שוטפת הסתכם ב-29 מיליון שקל לעומת 41 מיליון שקל אשתקד (בנטרול הרווח מהמיזוג).



העלייה במכירות מגזר המלט נובעת מעליית מחירים וכמויות בשוק המקומי ובשוקי ייצוא אשר קיזזו את השפעת הפסקת המכירה לרשות הפלסטינאית. הירידה ברווחיות נובעת מעליה בתשומות הדלקים, מעלויות שיפוץ כבשן (שבדרך כלל לא קורה ברבעון הראשון) ומעליה בהוצאות המימון.



נדגיש כי הרבעון הראשון הוא תמיד הרבעון החלש ביותר עבר מגזר המלט. הגידול בהכנסות תעבורה נובע מגידול במכירות כלי הרכב בישראל, המובלים בעיקר ע"י תעבורה ומאיחוד לראשונה של חברת ממן.
הירידה ברווחיות נובעת בעיקר מהתייקרות מחירי הסולר. בשלב זה לא שינינו את הערכת השווי שלנו למשאב והיא עומדת על 2.8 מיליארד שקל המבוססים על מכפיל 10.5 לרווח החזוי לשנת 2008? כ-265 מיליון שקל. נציין כי מתחילת חודש מרץ חלו עליות שערים במרבית מניות המלט באירופה, אליהן משווים את פעילות החברה.



לחברה חשיפה מהותית לעליה במדד ושער הדולר. למיטב הבנתנו, לפי דוחות החברה ירידה של 5 אחוז בשער הדולר צפויה לגרום להוצאה של 34 מיליון שקל ועליה של 2.8 אחוז במדד (הצפי שלנו למדד הידוע ברבעון השני) צפויה לגרום להוצאה של כ-50 מיליון שקל. גילמנו את השפעת ההוצאות הצפויות במודל.



בשלב זה, בשל המצב הטוב של מרבית חברות הקבוצה ועל אף הפגיעה בתוצאות בשל המימון, אנו ממשיכים עם המלצת תשואת היתר במחיר יעד של 23.7 שקל.



לאתר היועצים